同樣是IPO，為啥美團(tuán)被黑得這么有水平？

　　同樣是IPO，為啥美團(tuán)被黑得這么有水平？6月22日，美團(tuán)向港交所提交招股書，美團(tuán)IPO計(jì)劃進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。但奇怪的是，同樣是赴港IPO，美團(tuán)卻得到了與小米截然不同的評(píng)論待遇，各大媒體抓住美團(tuán)持續(xù)虧損做文章，紛紛以“美團(tuán)如何撐起600億美金估值”為標(biāo)題，發(fā)出質(zhì)疑。

　　這些文章分析看似客觀，無形中透露出“看衰美團(tuán)”的結(jié)論，綜合來看像是一群“只看數(shù)據(jù)不懂戰(zhàn)略”的投資小白寫的“準(zhǔn)黑公關(guān)稿”。

　　事情到底如何，我們一起來“以正視聽”。

　　1.唱衰“三連”

　　昨天（6月25日），港交所官網(wǎng)披露了美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的招股書。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，美團(tuán)總交易額為3570億元，整體收入為339億，經(jīng)調(diào)整凈虧損28億元。

　　于是，有媒體擅自代表所謂的“外界”連發(fā)三問，一是虧損會(huì)不會(huì)成立美團(tuán)IPO的最大阻力，二是美團(tuán)要用一個(gè)怎樣的商業(yè)邏輯去支撐其600億美元的IPO預(yù)期，三是現(xiàn)在是美團(tuán)上市的好時(shí)機(jī)么？

　　我們一一來剖析！

　　針對(duì)美團(tuán)的虧損問題，媒體重點(diǎn)引用了美團(tuán)招股書里面的數(shù)據(jù)，除了2017年虧損28億元外，還指出美團(tuán)2015年、2016年調(diào)整后依次虧損59億元、54億元。

　　問題來了，如果要唯數(shù)據(jù)論，這些媒體應(yīng)該不難發(fā)現(xiàn)，美團(tuán)的虧損逐年在減少，尤其是2017年相較前一年虧損縮小了近50%！這也意味著，按照這個(gè)比例美團(tuán)今年或許就能實(shí)現(xiàn)營收平衡，甚至扭虧為盈，但媒體們對(duì)此決口不提，意思很明顯——就是要傳播美團(tuán)短期難以盈利的信息。

　　為此，這些媒體極為巧合地列舉了兩個(gè)相同的論證理由，說美團(tuán)一方面多線作戰(zhàn)、無邊界擴(kuò)張，另一方面每個(gè)業(yè)務(wù)板塊都有強(qiáng)有力的競爭對(duì)手，即使繼續(xù)燒錢也看不到勝負(fù)終局。而且，它們不約而同地重點(diǎn)提到了美團(tuán)的外賣業(yè)務(wù)。

　　實(shí)際上，王興喊出的“無邊界擴(kuò)張”概念，早已為人所熟知。但說是說“無邊界”，其實(shí)大部分人清楚的很，美團(tuán)布局每一個(gè)業(yè)務(wù)板塊都有極強(qiáng)的內(nèi)在延續(xù)性和聯(lián)系。

　　從最初的團(tuán)購，到酒店、票務(wù)，再到外賣，最后到如今插手網(wǎng)約車和收購摩拜單車，美團(tuán)完全是圍繞“生活服務(wù)電子電商平臺(tái)”的定位在做生態(tài)，仔細(xì)觀察所有垂直領(lǐng)域后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)就餐、點(diǎn)餐、看電影、旅游、租車的用戶，基本上就是同一群人，甚至從單一用戶的需求曲線來看，美團(tuán)如今的業(yè)務(wù)都能滿足。

　　例如，你到了一個(gè)新地方，會(huì)用美團(tuán)尋找好吃好玩的地方，在線購買團(tuán)購券或電影票，并預(yù)定好晚上住宿的酒店，接著是叫美團(tuán)打車或掃描摩拜單車前往目的地，再不濟(jì)宅在酒店不想出去還能叫美團(tuán)外賣，填飽肚子。

　　說白了，用戶停留在美團(tuán)上的時(shí)長，或許沒有騰訊、阿里旗下的軟件那么長，但能提供的真實(shí)價(jià)值絕對(duì)不相上下。馬化騰愿意撮合王興用27億美金的超值價(jià)收購摩拜，還是因?yàn)榭粗辛嗣缊F(tuán)無可替代的平臺(tái)價(jià)值和展現(xiàn)出來的商業(yè)生態(tài)魅力。

　　再說美團(tuán)的競爭對(duì)手，贏得千團(tuán)大戰(zhàn)的美團(tuán)已經(jīng)在團(tuán)購領(lǐng)域再無對(duì)手；新零售領(lǐng)域，美團(tuán)與其他公司一樣都是新兵蛋子，沒有誰是絕對(duì)的老大；酒店票務(wù)領(lǐng)域，老大攜程的“不作為”反倒給了美團(tuán)機(jī)會(huì)；即使外賣領(lǐng)域，有著餓了么的強(qiáng)勢競爭以及滴滴攪局般地插手，美團(tuán)依然是行業(yè)領(lǐng)頭羊；唯獨(dú)在出行領(lǐng)域，美團(tuán)暫時(shí)無法趕上滴滴的腳步，但負(fù)面頻出的滴滴也給了美團(tuán)做大的空間……

　　最重要的是，沒有一家競爭對(duì)手擁有美團(tuán)這般齊全和連貫的業(yè)務(wù)生態(tài)鏈，正如王興自己所說：“不像騰訊可以對(duì)標(biāo)facebook，阿里可以對(duì)標(biāo)亞馬遜，美國沒有哪一個(gè)現(xiàn)成的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以單一對(duì)標(biāo)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)?！?/p>

　　說起亞馬遜，那些拿美團(tuán)虧損說事的人難道不清楚，亞馬遜持續(xù)虧損了近20年照樣上市，貝索斯還取代比爾蓋茨成為世界首富嗎？

　　即使在國內(nèi)，京東也是持續(xù)虧損了近12年才實(shí)現(xiàn)盈利，還不一樣穩(wěn)穩(wěn)成為了BAT后的那個(gè)J？

　　說白了，虧損絕不會(huì)阻擋平臺(tái)價(jià)值只高不低、生態(tài)布局前景可期的美團(tuán)的上市計(jì)劃！最起碼，美團(tuán)明明知道還在虧損卻還敢提交IPO申請(qǐng)，難道那些頂級(jí)的承銷商傻么？

　　所以說，那些媒體要么是拿虧損數(shù)據(jù)唱衰美團(tuán)博眼球，要么就是純粹地為黑而黑。

　　2.企業(yè)價(jià)值為何只看估值？

　　在質(zhì)疑美團(tuán)撐不起600億估值時(shí)，也提到了京東。

　　它們說京東2017年全年交易額（GMV）為1.29萬億元，營業(yè)收入3623億元，凈利潤50億美元，目前市值也才580億美元左右。也就是說，你美團(tuán)才3000多億元的GMV，憑什么要價(jià)600億美金。

　　嗯，還是單純以片面數(shù)據(jù)說事的“投資小白”風(fēng)格。但凡懂點(diǎn)金融投資的都知道，評(píng)判一家企業(yè)的價(jià)值是一件系統(tǒng)而全面的事務(wù)。

　　除了GMV，你知道2017年美團(tuán)坐擁3.1億用戶，比京東2.95億用戶多嗎？你為啥又對(duì)美團(tuán)平臺(tái)的440萬商家以及運(yùn)營了數(shù)十萬外賣小哥團(tuán)隊(duì)視而不見？

　　最關(guān)鍵的是，京東頭上始終有淘寶天貓這個(gè)大哥壓著，后面還有唯品會(huì)、小紅書甚至拼多多這些新玩家在追趕，相比之下，美團(tuán)的行業(yè)地位和處境也比京東強(qiáng)。

　　而且前文已經(jīng)說過，多線作戰(zhàn)的美團(tuán)，業(yè)務(wù)豐富而發(fā)展空間引人無限遐想，長得就比單純靠電商的京東漂亮，美團(tuán)比京東多50億美金的估值一點(diǎn)也“不過份”！

　　處于智能手機(jī)紅海的小米，靠生態(tài)鏈概念拿到近1000億美金估值的時(shí)候，你們?cè)趺催B個(gè)屁都沒有？也是做生態(tài)的美團(tuán)要個(gè)600億美金，就要被看衰？難道只是因?yàn)樾∶资蔷€上線下聚合終端，美團(tuán)側(cè)重于020生態(tài)么？即使如此，美團(tuán)也很識(shí)趣的少報(bào)了400億美金?。?/p>

　　哎，說虧損的時(shí)候不提“虧損鼻祖”亞馬遜的例子，說估值的時(shí)候只取片面的數(shù)據(jù)做對(duì)比，這樣的媒體哪來的權(quán)威性？到頭來，這些數(shù)據(jù)只不過是它們黑公關(guān)時(shí)的偽裝術(shù)而已。

　　3.時(shí)機(jī)是問題嗎？

　　在聽到那些媒體問到“現(xiàn)在是上市的好時(shí)機(jī)么”時(shí)，我真的為他們的智商捉急！

　　前段時(shí)間，受“空姐遇害案”影響的滴滴都被爆出IPO的消息；深陷產(chǎn)能問題漩渦的蔚來汽車也被爆IPO計(jì)劃。憑什么，成立了近8年、幾乎未受太大負(fù)面影響的美團(tuán)就不能在此時(shí)上市？

　　再看虎嗅列舉的例子，它們直言“美團(tuán)面對(duì)的敵人越來越強(qiáng)，從拉手、窩窩團(tuán)，變?yōu)轲I了么攜程，再到現(xiàn)在，它不僅要和同樣資金儲(chǔ)備豐厚、戰(zhàn)斗能力強(qiáng)的滴滴一戰(zhàn)，而且將在新零售領(lǐng)域和阿里正面較量?！?、“無論是外賣還是出行、新零售，都是持續(xù)性的高投入業(yè)務(wù)，大戰(zhàn)之下必須補(bǔ)充彈藥?！?/p>

　　它們自己都知道，美團(tuán)急需彈藥應(yīng)對(duì)新的業(yè)務(wù)戰(zhàn)爭，上市是最好的舉措，為何還要反問一句“現(xiàn)在是不是最佳的上市時(shí)機(jī)”？

　　結(jié)合前面的觀察判斷，標(biāo)題“反問”語氣加上“補(bǔ)充彈藥”、“正面較量”等沖突性強(qiáng)的詞句，目的是直接“質(zhì)疑美團(tuán)上市動(dòng)機(jī)”，無非是想說：美團(tuán)選擇此時(shí)上市，是競爭壓力過大的無奈舉措，并不是水到渠成的。

　　不得不說，這類新媒體的寫作技巧還是很有水平的，“黑你，還不讓你抓住把柄”，求生欲也是很強(qiáng)了。

　　但是，國際資本世界里，IPO本就是巨頭企業(yè)競爭的常規(guī)手段，不像國內(nèi)A股市場“上市等于牛逼”那般絕對(duì)。只不過國內(nèi)大眾深受這一概念影響，把上市看成偉光正的光輝時(shí)刻，所以那些上市公司才會(huì)標(biāo)榜自己的“上市”標(biāo)簽。

　　殊不知，當(dāng)韭菜們被割的次數(shù)多了，也漸漸明白，一家企業(yè)上市只是多了一個(gè)潛在的可投資盈利標(biāo)的而已。

　　明白這一點(diǎn)，也就明白這些媒體的最終用意無外乎想唱衰美團(tuán)上市前景，即使美團(tuán)上市成功，也能誘導(dǎo)大眾別買美團(tuán)的股票……

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