抑制資產(chǎn)泡沫：控房?jī)r(jià)還是壓股價(jià)？

    近期，關(guān)于“抑制資產(chǎn)泡沫”的討論，備受各方的關(guān)注。政府注重“抑制資產(chǎn)泡沫”，控房?jī)r(jià)還是壓股價(jià)？不過(guò)，就目前而言，市場(chǎng)各方更為關(guān)注的，莫過(guò)于未來(lái)貨幣政策會(huì)否發(fā)生重要性的轉(zhuǎn)向，而一旦貨幣政策發(fā)生了轉(zhuǎn)向，則必然會(huì)對(duì)相應(yīng)的市場(chǎng)構(gòu)成深刻性的影響。

    實(shí)際上，在近年來(lái)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)，尤其是國(guó)內(nèi)一、二線的房地產(chǎn)市場(chǎng)，出現(xiàn)了明顯的價(jià)格上漲趨勢(shì)。然而，自今年以來(lái)，隨著首付貸等高杠桿炒房工具的興起，加之年內(nèi)資產(chǎn)荒風(fēng)波的持續(xù)上演，卻加速了以北上深為主導(dǎo)的核心房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的飆升，而其短期飆升速度，也是相當(dāng)驚人。

    值得一提的是，在一線核心城市的房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了持續(xù)飆升的推動(dòng)影響下，部分二線房地產(chǎn)市場(chǎng)也隨之跟漲，且部分城市的房地產(chǎn)價(jià)格實(shí)現(xiàn)了同比乃至環(huán)比大幅飆升的跡象，而這一系列的現(xiàn)象，也加劇了社會(huì)財(cái)富的再度分配矛盾。

    在實(shí)際情況下，有錢的人，通過(guò)布局核心地區(qū)房產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的需求，而隨著房?jī)r(jià)的持續(xù)飆升，其整體財(cái)富也出現(xiàn)了進(jìn)一步膨脹的狀態(tài)。至于沒(méi)錢的人，往往只能夠靜觀房?jī)r(jià)的漲跌，而社會(huì)貧富懸殊問(wèn)題也愈發(fā)明顯。

    確實(shí)，經(jīng)歷了這一輪轟轟烈烈的飆升行情之后，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)，尤其是一二線房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格，也出現(xiàn)了明顯的泡沫，而不少地區(qū)房?jī)r(jià)也逐漸遠(yuǎn)離其合理的價(jià)值運(yùn)行中樞，但在資金強(qiáng)烈的逐利效應(yīng)推動(dòng)之下，卻引發(fā)了大量投機(jī)客的參與，并促使房?jī)r(jià)價(jià)格的進(jìn)一步飆升。

    很顯然，若繼續(xù)任由房?jī)r(jià)的飆升，最終還是會(huì)讓敢于加杠桿的投機(jī)客賺得盆滿缽滿，而與之對(duì)比，遲遲不敢購(gòu)房者，卻因一時(shí)的猶豫而錯(cuò)失了更好的布局時(shí)點(diǎn)，并需要承受更多的成本壓力。但，退一步來(lái)說(shuō)，若房?jī)r(jià)繼續(xù)非理性飆升，則市場(chǎng)中大量加杠桿的行為，最終還是會(huì)為日后的發(fā)展埋下巨大的隱憂，若操作稍有不慎，則容易引發(fā)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)?；蛟S，出于風(fēng)險(xiǎn)的考量，或后續(xù)可持續(xù)的發(fā)展，國(guó)慶期間各地也終于祭出了接連的調(diào)控措施，并試圖為高燒不退的房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫。

    在具體操作中，既有地區(qū)采取了限購(gòu)限貸的政策，又有部分政策對(duì)房地產(chǎn)公司債等融資渠道作出了限定，試圖從根源上抑制這一種高杠桿拿地、高杠桿炒作的風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)下，在各地密集的調(diào)控影響下，部分地區(qū)的調(diào)控效果還是初顯成績(jī)，但后續(xù)降溫效果可否持續(xù)湊效，仍需繼續(xù)觀察。

    不過(guò)，針對(duì)近期強(qiáng)調(diào)的“抑制資產(chǎn)泡沫”的表態(tài)，其本意似乎并不局限于房地產(chǎn)市場(chǎng)，而更注重于整個(gè)金融市場(chǎng)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

    然而，就近年來(lái)的情況來(lái)看，在房地產(chǎn)持續(xù)高燒不退的背景下，地方對(duì)房地產(chǎn)的依賴度有增無(wú)減，而鑒于土地儲(chǔ)備、資產(chǎn)荒等問(wèn)題，部分央企乃至上市房企，都紛紛采取了高杠桿拿地的舉措，間接加大了整個(gè)市場(chǎng)的杠桿風(fēng)險(xiǎn)。

    事實(shí)上，在房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫持續(xù)膨脹的過(guò)程中，其風(fēng)險(xiǎn)似乎已有逐漸擴(kuò)散的趨勢(shì)，而一旦這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)不能夠得到有效地把控，則后果還是不堪設(shè)想的。對(duì)此，在關(guān)鍵的時(shí)刻，強(qiáng)調(diào)“抑制資產(chǎn)泡沫”的態(tài)度，還是來(lái)得及時(shí)。

    時(shí)下，對(duì)于前期高燒不退的房地產(chǎn)市場(chǎng)，急需要有一個(gè)降溫的過(guò)程，且需要不斷鞏固調(diào)控降溫的效果。至于影響億萬(wàn)股民財(cái)富命運(yùn)的股票市場(chǎng)，雖然其目前整體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大，但鑒于前期股災(zāi)風(fēng)波的沉重沖擊，股市仍需要有一個(gè)休養(yǎng)生息的過(guò)程，而對(duì)其而言，歸根到底，還是在于市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)可否形成，而市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)，本質(zhì)上還是要看資金的推動(dòng)，貨幣政策寬松等影響因素。

    由此可見，在強(qiáng)調(diào)“抑制資產(chǎn)泡沫”的大背景下，無(wú)論是房?jī)r(jià)還是股價(jià)，都需要有一個(gè)休養(yǎng)生息的過(guò)程?；蛟S，在這樣的環(huán)境下，才更利于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，降低經(jīng)濟(jì)金融發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

    但，換一種角度去思考，在當(dāng)前人民幣貶值、資產(chǎn)荒壓力持續(xù)上演的背景下，如果頗具吸金效應(yīng)的房市、股市，都處于一種休養(yǎng)生息的過(guò)程，那么對(duì)于大量急需要尋求保值增值的資金來(lái)說(shuō)，似乎會(huì)加速其四處逃竄的舉動(dòng)。很顯然，多年來(lái)居民財(cái)富大幅增長(zhǎng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，但如何正確引導(dǎo)大量資金的出路，降低其任性逃竄對(duì)經(jīng)濟(jì)金融的沖擊影響，這才是關(guān)鍵所在。

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