獲得申通購股權(quán)背后阿里巴巴快遞棋局怎么下？

　　獲得申通購股權(quán)背后阿里巴巴快遞棋局怎么下？申通股東與阿里巴巴簽署一項協(xié)議，自2019年12月28日起3年內(nèi)，阿里巴巴可以增持申通的股份。

　　申通公告顯示，已于近日接到通知，即公司控股股東德殷投資、實際控制人陳德軍和陳小英與阿里巴巴于近日簽署《購股權(quán)協(xié)議》（下稱《協(xié)議》）。

　　《協(xié)議》規(guī)定，德殷投資擬授予投資人或其指定第三方購買德殷德潤51%的股權(quán)，以及恭之潤100%的股權(quán)或恭之潤屆時持有上市公司16.1%的股份(在符合適用中國法律的前提下,視情況而定)的權(quán)利；在投資人或其指定第三方行使全部購股權(quán)的情況下，購股權(quán)的總行權(quán)價格約為99.81億元。

　　對此，申通回應(yīng)新京報記者稱，目前申通所從事的快遞行業(yè)正處于承前啟后、競爭日趨激烈的關(guān)鍵發(fā)展階段，阿里巴巴與申通產(chǎn)業(yè)契合度高，本次交易有利于幫助申通完成信息化、智能化迭代升級。

　　獲購股權(quán)后，阿里巴巴的權(quán)益幾何？在接連布局四通后，阿里巴巴的物流布局或?qū)⒏骼省?/p>

　　購股權(quán)是什么？

　　實際控制人未來或發(fā)生變更

　　購股權(quán)即投資者可在一定價格內(nèi)購買股票的權(quán)利，對未來可能交易的約定。申通公告顯示，本次購股權(quán)的安排將使上市公司有機會優(yōu)化自身股權(quán)結(jié)構(gòu)，但購股權(quán)相關(guān)股權(quán)/股份交易并未實際發(fā)生，此次申通股東與阿里巴巴簽署《協(xié)議》，阿里巴巴將有機會在自2019年12月28日起的3年內(nèi)，增持申通的股份。同時，未經(jīng)阿里巴巴的事先書面同意，德殷投資及實際控制人應(yīng)確保德殷德潤及恭之潤不得進行任何形式的利潤分配。

　　若阿里巴巴同意德殷德潤及／或恭之潤就其獲得的上市公司現(xiàn)金分紅進行利潤分配，則行權(quán)價格應(yīng)扣除擬購買的德殷德潤及/或恭之潤股權(quán)對應(yīng)的已向德殷德潤、恭之潤股東發(fā)放的利潤分配金額。同時，阿里巴巴或其指定第三方(上市公司的競爭對手除外)有權(quán)在行權(quán)期內(nèi)一次性或分批行使全部或部分購股權(quán)。

　　截至公告披露日，德殷德潤持有上市公司29.9%的股份，恭之潤持有上市公司16.1%的股份，德殷德潤和恭之潤合計持有上市公司46%的股份。阿里巴巴持有德殷德潤49%的股權(quán)，德殷投資持有德殷德潤51%的股權(quán)、持有恭之潤100%的股權(quán)，德殷投資直接及通過德殷德潤、恭之潤間接合計控制上市公司53.76%的股份。陳德軍和陳小英合計持有德殷投資100%的股權(quán)，為上市公司的實際控制人。

　　早在今年3月，申通就曾發(fā)布公告稱，阿里巴巴將投資46.65億元入股申通控股股東公司德殷控股。公告顯示，申通控股股東德殷控股擬以轉(zhuǎn)讓或增資的形式分別向其全資子公司德殷德潤、恭之潤出讓德殷控股所持上市公司457709848股(占申通總股本29.90%)及246459149股(占申通總股本16.10%)股份。

　　同時，為引入阿里巴巴作為德殷德潤的戰(zhàn)略投資者，德殷控股將其持有的德殷德潤49%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給阿里巴巴，阿里巴巴為此將支付人民幣對價約46.65億元。

　　公告顯示，3月的交易完成后，申通將與阿里巴巴在物流科技、快遞末端、新零售物流等領(lǐng)域進一步探索合作。3月11日和3月12日，申通迎來連續(xù)漲停，股價于3月12日的收盤價為24.23元。

　　申通方面當(dāng)時回應(yīng)新京報記者稱，與阿里巴巴達成協(xié)議之前，一直有很多資本方對申通感興趣，選擇阿里巴巴的原因是與阿里巴巴存在長期的合作關(guān)系，入股是“水到渠成”。

　　針對為何要與申通簽署《協(xié)議》的問題，阿里巴巴方面對新京報記者表示，未來存在增持的可能性，但目前在股權(quán)方面不會有進一步的變化?！秴f(xié)議》代表著選擇權(quán)的開放，“當(dāng)我們作為小股東的時候，就持續(xù)看好申通的發(fā)展，未來也可能與申通在智能化層面進行合作，因此愿意繼續(xù)支持申通的發(fā)展，沒什么特別的原因，畢竟現(xiàn)在什么東西都不會發(fā)生變化?！?/p>

　　此次公告顯示，購股權(quán)安排將有利于優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，幫助上市公司盡快完成主營業(yè)務(wù)的迭代升級，有利于提升上市公司的長期盈利能力，讓上市公司與全體股東共享企業(yè)發(fā)展帶來的紅利，推動上市公司可持續(xù)發(fā)展。

　　值得注意的是，公告還顯示，如投資人行使購股權(quán)并完成相應(yīng)股權(quán)/股份轉(zhuǎn)讓，上市公司的實際控制人可能會發(fā)生變更。

　　加碼快遞市場

　　阿里巴巴會否行使購股權(quán)？

　　“阿里巴巴并不是第一天開始投資快遞公司，考慮到自身的業(yè)務(wù)發(fā)展，阿里巴巴一直都在圍繞快遞生態(tài)進行布局。”阿里巴巴方面稱。

　　那么，阿里巴巴未來是否會行使購股權(quán)、全面控股申通？有分析人士認(rèn)為，“相信一切皆有可能。”

　　中國物流學(xué)會特約研究員楊達卿告訴新京報記者，此次《協(xié)議》的簽署，顯示出阿里巴巴對快遞市場加碼投資的積極態(tài)勢。阿里巴巴已經(jīng)通過菜鳥網(wǎng)絡(luò)平臺建立了占據(jù)中國電商快遞70%以上份額的數(shù)字化快遞集群（菜鳥聯(lián)盟）。

　　阿里巴巴方面認(rèn)為快遞與電商是上半身和下半身，物流到不了的地方，電商也沒有辦法發(fā)展業(yè)務(wù)，“沒有快遞公司，誰給我們送貨呢”。

　　早在2013年，阿里巴巴、銀泰集團聯(lián)合復(fù)星、富春、順豐、“三通一達”(申通、圓通、中通、韻達)及相關(guān)金融機構(gòu)共同合作組建菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。與阿里巴巴的電商開放平臺模式類似，菜鳥自身不做快遞，而是通過平臺模式，用技術(shù)手段提升系統(tǒng)運力。

　　早在2018年初，張勇時隔一年重回菜鳥擔(dān)任董事長的職務(wù)。阿里巴巴方面曾表示，這一人事調(diào)整是為了加速新零售物流一體化戰(zhàn)略，顯示出阿里巴巴對物流在新零售布局中的重視。

　　阿里巴巴CEO、菜鳥董事長張勇在5月28日的2019全球智慧物流峰會上表示，2018年中國遞送的包裹量超過500億個，其中由菜鳥體系提供電子編碼服務(wù)的超過300億個。截至2018年底，菜鳥物流的市場估值已經(jīng)達到1325億元。

　　一系列的動作體現(xiàn)了阿里巴巴在物流布局上的野心。

　　此次與申通簽署《協(xié)議》，也是阿里巴巴物流建設(shè)上的正常邁步，快遞專家趙小敏對新京報記者表示，《協(xié)議》是一個追加動作，向市場釋放出信號，阿里巴巴還會在快遞行業(yè)加大投入，全面提升中國快遞物流業(yè)的競爭力。

　　趙小敏說，“阿里巴巴用購股權(quán)的方式告訴大家，快遞還是物流老大哥，與阿里巴巴新零售、菜鳥新物流的契合度高、協(xié)同效應(yīng)強，未來還有更多紅利空間”。

　　針對阿里巴巴是否會行使購股權(quán)，增持申通甚至全面控股申通，趙小敏表示，“相信一切皆有可能?！彼f，阿里巴巴在物流上的投資有一個特點，即“不介入實際運營”，部分快遞公司可能覺得阿里巴巴投資既沒有負(fù)擔(dān)，又有很強的業(yè)務(wù)帶動和技術(shù)輸入。

　　楊達卿則表示，阿里巴巴未來若全面控股申通，“可能以數(shù)字化賦能帶給快遞集群示范效應(yīng)，也可能意味著智慧物流將走向深度的線上線下聯(lián)動”。

　　布局“四通”

　　技術(shù)、資本齊“入股”

　　目前，除韻達外，民營快遞行業(yè)四大公司“四通”（中通、圓通、申通、百世（更名前為百世匯通））已全部接受了阿里巴巴的投資。阿里巴巴打造物流生態(tài)意圖明顯，物流不僅事關(guān)阿里巴巴的電商業(yè)務(wù)，也關(guān)系著阿里巴巴新零售、全球化等新場景的落地。

　　除申通外，百世、圓通和中通分別在2008年、2015年、2018年獲得了阿里巴巴等的投資。早在2008年，百世就獲得了阿里巴巴和富士康1500萬美元的融資，成為最早納入阿里巴巴物流生態(tài)體系的物流企業(yè)。

　　百世在上市之前就獲得了阿里巴巴系合計6輪的融資，阿里巴巴系的股份占比在其上市時已達29%，投票權(quán)更是高達46.6％，目前，阿里巴巴持有百世約27.79%的股份，為第一大股東。

　　2015年，阿里巴巴聯(lián)合旗下云鋒基金投資圓通，當(dāng)時持股約11%。2016年10月圓通借殼上市，目前，阿里巴巴與云鋒基金持有圓通約17.03%的股份，阿里巴巴為第二大股東。2018年5月，阿里巴巴系向中通快遞投資13.8億美元，當(dāng)時持股約10%。目前，阿里巴巴對中通快遞持股約8.43%，為其第三大股東。

　　此外，阿里巴巴于2017年增持菜鳥股份，阿里巴巴持有菜鳥的股權(quán)也從原來的47%增加到51%，并新增一個董事席位，從而占據(jù)董事會7個席位中的4席。目前，業(yè)界普遍將菜鳥歸為阿里巴巴系物流網(wǎng)絡(luò)。

　　菜鳥于2013年由阿里巴巴集團牽頭成立，菜鳥本身并非一家傳統(tǒng)物流公司。新京報記者曾在多次采訪中得知，中國快遞企業(yè)多年來“苦技術(shù)久矣”，菜鳥的技術(shù)支持，也成為快遞公司站隊阿里巴巴的原因之一。

　　申通總經(jīng)理陳向陽曾在采訪中表示，他認(rèn)為申通這幾年走了一些彎道，其中一個原因就是技術(shù)層面相對落后。他表示，早在2007年，申通就與阿里巴巴實現(xiàn)了系統(tǒng)對接和物流詳情共享。他直言，“申通是一家老牌的傳統(tǒng)快遞企業(yè)。很多方面存在‘拍腦袋’的管理模式，整個系統(tǒng)、技術(shù)與大數(shù)據(jù)的運用相對落后”，希望利用阿里巴巴、菜鳥的技術(shù)來改變申通。

　　“菜鳥的數(shù)據(jù)對于中通快遞的運營具有指導(dǎo)意義?！敝型爝fCTO朱晶熙曾在采訪中表示，中通快遞與阿里巴巴最大的合作在于電子面單的應(yīng)用、電子面單引申出來的產(chǎn)品以及在智慧物流方面的布局。

　　不僅如此，陳向陽曾在采訪中透露，與阿里巴巴的合作意在獲得增量市場的先發(fā)優(yōu)勢，他表示：“菜鳥代表阿里巴巴的物流，同時阿里巴巴不斷有新的東西被推出來，像新零售、裹裹、城配聯(lián)盟、跨境業(yè)務(wù)等，這些場景都是菜鳥和阿里巴巴自己創(chuàng)造出來的，如果沒有資本的合作，你能不能獲得這張新業(yè)務(wù)試水的入場券？”

　　阿里巴巴方面也稱，多家快遞公司承接了淘寶、天貓的大量業(yè)務(wù)，雙方都希望“綁得更緊密”，但單純的商業(yè)利益存在各種不確定的因素，如果有資本層面的合作，“大家就是一家人了”。

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