孫宏斌為何要買萬(wàn)達(dá)文旅、酒店項(xiàng)目？

　　孫宏斌為何要買萬(wàn)達(dá)文旅、酒店項(xiàng)目？融創(chuàng)中國(guó)發(fā)布了收購(gòu)萬(wàn)達(dá)文旅、酒店項(xiàng)目的詳情公告。這則公告主要回復(fù)了兩點(diǎn)：第一，融創(chuàng)此次收購(gòu)萬(wàn)達(dá)文旅、酒店項(xiàng)目資金如何解決？第二，融創(chuàng)此次收購(gòu)究竟是看重了什么？

　　第一、錢從哪里來(lái)？

　　根據(jù)公告，雙方協(xié)商付款方式中第四筆付款方式為：萬(wàn)達(dá)通過(guò)指定銀行向融創(chuàng)發(fā)放296億元三年期貸款，隨后融創(chuàng)向萬(wàn)達(dá)支付295.75億最后一筆收購(gòu)款。也就是說(shuō)，王健林給了孫宏斌一個(gè)相當(dāng)寬松的付款條件。

　　第二、孫宏斌為什么要買萬(wàn)達(dá)項(xiàng)目。

　　原因是“可售面積約占總建筑面積的84%”。按照孫宏斌的預(yù)期，以項(xiàng)目公司股東投入的資本、銷售項(xiàng)目物業(yè)的所得款項(xiàng)及/或該等項(xiàng)目可能籌集的銀行融資撥付文化旅游項(xiàng)目的發(fā)展成本。

　　首先看，孫宏斌為什么要買業(yè)內(nèi)并不看好的萬(wàn)達(dá)文旅、酒店項(xiàng)目？融創(chuàng)要開啟多元化轉(zhuǎn)型？從公告看，孫宏斌其實(shí)只是看重了萬(wàn)達(dá)文旅、酒店項(xiàng)目的住宅部分。公告顯示，十三個(gè)文化旅游項(xiàng)目總建筑面積合計(jì)約為 5,897 萬(wàn)平方米。其中，自持面積約為 924 萬(wàn)平方米，可售面積約為 4,973 萬(wàn)平方米，可售面積約占總建筑面積的84%。七十六家城市酒店總建筑面積合計(jì)約為 324.9 萬(wàn)平方米，總房間22,920個(gè)。

　　融創(chuàng)明確表示，考慮到（其中包括）不時(shí)的資金需求及市場(chǎng)環(huán)境，本公司預(yù)期以項(xiàng)目公司股東投入的資本、銷售項(xiàng)目物業(yè)的所得款項(xiàng)及/或該等項(xiàng)目可能籌集的銀行融資撥付文化旅游項(xiàng)目的發(fā)展成本。

　　此外，孫宏斌哪來(lái)這么多錢來(lái)“消化”這筆收購(gòu)？表面上看，這筆高達(dá)631.7026億元的收購(gòu)堪稱房地產(chǎn)界并購(gòu)金額最高。融創(chuàng)發(fā)布的公告顯示，王健林給了孫宏斌極其寬松的付款條件。萬(wàn)達(dá)以貸款方式支援融創(chuàng)中國(guó)296億三年期貸款將大大緩解融創(chuàng)中國(guó)此次收購(gòu)的資金壓力。

　　根據(jù)萬(wàn)達(dá)率先發(fā)布的公告內(nèi)容，萬(wàn)達(dá)以注冊(cè)資本金的91%即295.75億元，將前述十三個(gè)文旅項(xiàng)目的91%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng)，并由融創(chuàng)承擔(dān)項(xiàng)目的現(xiàn)有全部貸款；融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)以335.95億元，收購(gòu)前述七十六個(gè)酒店。根據(jù)融創(chuàng)中國(guó)發(fā)布的公告，該筆收購(gòu)目標(biāo)項(xiàng)目公司91%的權(quán)益和目標(biāo)酒店資產(chǎn)100%的權(quán)益，代價(jià)分別約為人民幣295.75億元和人民幣335.9526億元，合作事項(xiàng)的總代價(jià)約為人民幣631.7026億元。

　　根據(jù)融創(chuàng)公告的代價(jià)支付顯示，合作事項(xiàng)的代價(jià)將按以下方式支付：第一，框架協(xié)議簽署當(dāng)日，買方向賣方支付人民幣2,500,000,000元（作為定金）；第二，二零一七年七月三十一日或之前，賣方應(yīng)配合買方完成對(duì)目標(biāo)項(xiàng)目公司和目標(biāo)酒店資產(chǎn)的盡職調(diào)查，并且雙方簽署正式協(xié)議。正式協(xié)議簽署后3日內(nèi)，買方累計(jì)支付至合作事項(xiàng)總價(jià)款的20%，即人民幣12,634,052,200元（「第二筆付款」）；

　　第三，正式協(xié)議簽署后，賣方開始準(zhǔn)備目標(biāo)酒店資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過(guò)戶前所需的所有手續(xù)，買方推動(dòng)盡快取得股東在本公司股東大會(huì)的審批，并在90天內(nèi)支付轉(zhuǎn)讓價(jià)款累計(jì)至人民幣33,595,260,800元（「第三筆付款」）；第四，賣方收到第三筆付款后5個(gè)工作日，賣方通過(guò)指定銀行向買方發(fā)放貸款人民幣29,600,000,000元（期限為三年，利率為銀行三年期貸款基準(zhǔn)利率），買方收到該貸款后2日內(nèi)，向賣方支付剩余對(duì)價(jià)人民幣29,575,000,000元（「第四筆付款」）。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年至今，融創(chuàng)中國(guó)對(duì)外并購(gòu)耗資已逾1300億元。截至目前，在香港上市的融創(chuàng)中國(guó)市值577億港元；2016財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收353億元，凈利潤(rùn)為29.4億元。2016年融創(chuàng)房地產(chǎn)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅魅胼^2015年增加577.67億元，籌資凈流入634.14億元，主要是由于2016年公司通過(guò)直接融資的方式，在上交所和深交所非公開發(fā)行190億元的公司債券。同時(shí)，為了迅速擴(kuò)大規(guī)模，融創(chuàng)房地產(chǎn)借款凈增量較去年同期增加460.03億元?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的變動(dòng)是導(dǎo)致了期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額較2015年增長(zhǎng)了158.46%的主要原因。截至2016年末，融創(chuàng)房地產(chǎn)賬面資金為698億元。

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