正私有化的愛奇藝在資本層面再遇波折

　　正在私有化的愛奇藝在資本層面再遇“波折”。

　　百度董事長兼首席執(zhí)行官李彥宏和愛奇藝首席執(zhí)行官龔宇代表買方財(cái)團(tuán)致信百度董事會(huì)，宣布撤回今年2月提出的愛奇藝私有化要約。這封信中表示，買方財(cái)團(tuán)在與三名獨(dú)立董事組成的特別委員會(huì)進(jìn)行了多輪溝通談判后，由于在交易結(jié)構(gòu)和購買價(jià)格等方面未能達(dá)成一致，買方財(cái)團(tuán)決定撤回要約，終止收購百度所持有的全部80.5%愛奇藝股份的計(jì)劃。

　　愛奇藝2010年1月之后，在資本上也多次變動(dòng)，TechWeb為您盤點(diǎn)一下愛奇藝在資本上的動(dòng)作。

　　上市之路：從國外轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi) 只差一點(diǎn)

　　資料顯示，愛奇藝由百度投資組建，同時(shí)獲得美國私募股權(quán)投資基金東普羅維登斯5000萬美元投資。

　　2012年3月，百度在向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提交的文件顯示，持有愛奇藝53.05%的股權(quán)。2012年11月，百度宣布收購原愛奇藝第二大股東普羅維登斯所持股份，在原來持有愛奇藝53%股份基礎(chǔ)上，成為單一最大股東。

　　在愛奇藝成立前期，百度給予的資金支持幫助其快速發(fā)展。根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)，2012年4月，愛奇藝月獨(dú)立用戶數(shù)達(dá)2.3億，月度累計(jì)觀看時(shí)長突破420億分鐘，超越一些老牌視頻網(wǎng)站后來著居上。

　　2013年5月，百度斥資3.7億美元收購PPS視頻業(yè)務(wù)，并將PPS視頻業(yè)務(wù)與愛奇藝進(jìn)行合并，此舉讓愛奇藝坐穩(wěn)了視頻行業(yè)的第一陣營。

　　半年后，就傳出消息稱愛奇藝CEO龔宇已經(jīng)赴美考察和了解美國資本市場意向，就愛奇藝PPS上市事宜與投行進(jìn)行了初步接洽，2014年將正式啟動(dòng)上市進(jìn)程。愛奇藝CEO龔宇雖然明確否認(rèn)上市計(jì)劃，但承認(rèn)確實(shí)去了趟紐約。“去了一趟紐約被媒體報(bào)道成路演，聽起來挺娛樂的。愛奇藝暫時(shí)還沒有上市計(jì)劃，因?yàn)閲鴥?nèi)的視頻行業(yè)還不成熟?！彼@樣回應(yīng)。

　　但2014年愛奇藝在赴美IPO上并沒有明確進(jìn)展。一年以后，一份文件的流出暗示了愛奇藝在上市方向上有了新的變化——回歸國內(nèi)。

　　2015年7月，上海證券報(bào)“決策參考”發(fā)布消息稱，上海已選定三家互聯(lián)網(wǎng)公司和一家國企——螞蟻金服、大眾點(diǎn)評(píng)、愛奇藝和中國商飛，作為上海證券交易所戰(zhàn)略新興板首批掛牌企業(yè)，通過這四家優(yōu)質(zhì)公司樹立示范效應(yīng)。

　　從流出的文件來看，戰(zhàn)略新興板擬設(shè)置“市值-凈利潤-收入”、“市值-收入-現(xiàn)金流”、“市值-收入”、“市值-權(quán)益”四套以市值為核心的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。根據(jù)“市值-收入”的標(biāo)準(zhǔn)，市值不少于15億元，最近1年?duì)I收不少于1億元即可登陸戰(zhàn)略新興板，而且該項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)直接點(diǎn)名了愛奇藝，似乎愛奇藝距離在國內(nèi)上市僅有一步之遙。

　　在2015年底的互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上，龔宇也回應(yīng)了戰(zhàn)略新興板拋出的橄欖枝：“愛奇藝正在拆除VIE架構(gòu)，未來將在國內(nèi)資本市場上市。”

　　今年2月，愛奇藝邁出回歸國內(nèi)資本市場的第一步。百度發(fā)布公告稱其董事會(huì)最近收到了來自百度董事長兼首席執(zhí)行官李彥宏和愛奇藝首席執(zhí)行官龔宇的非約束性提議。該提議指出將在愛奇藝全部28億美金估值（不含現(xiàn)金和債務(wù)）的基礎(chǔ)上，收購百度持有的愛奇藝80.5%（在轉(zhuǎn)換和充分?jǐn)偙〉幕A(chǔ)上計(jì)算）的全部已發(fā)行股份。

　　當(dāng)時(shí)，愛奇藝回復(fù)稱，這一要約將幫助愛奇藝更好的獲得國內(nèi)資本市場的支持，給下一階段在內(nèi)容、技術(shù)等方面的投入儲(chǔ)備資源。

　　龔宇則在內(nèi)部郵件中表示，私有化完成之后，龔宇稱愛奇藝將在合適的時(shí)機(jī)尋求國內(nèi)上市。

　　此后，還有文件顯示愛奇藝計(jì)劃2017年在國內(nèi)上市，但計(jì)劃總是趕不上變化。2016年3月，人大四次會(huì)議對“十三五”規(guī)劃綱要草案的修訂中，刪除了“設(shè)立戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)新興板”的內(nèi)容，這意味著愛奇藝在接下來5年內(nèi)都不可能在戰(zhàn)略新興板上市。

　　私有化之路：購買價(jià)格談判未果 MBO流產(chǎn)

　　本月，百度大股東美國對沖基金Acacia Partners日前在一封致百度公司董事長兼CEO李彥宏的公開信中表示，愛奇藝私有化的28億美元估值過低，這違背了百度及其股東長期利益，要求李彥宏取消收購愛奇藝。

　　終止此次收購行動(dòng)，雖然與Acacia Partners發(fā)表公開信反對愛奇藝私有化沒有太大關(guān)系，但Acacia Partners的反對成為愛奇藝私有化流產(chǎn)的導(dǎo)火索。接近這項(xiàng)交易的人士透露，在此次交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)里，如果交易得以完成，李彥宏在愛奇藝的最終持股比例，與其在百度目前所占的股權(quán)比例相當(dāng)。因此，李彥宏本人在買賣雙方之間具有對等的雙重角色，并未直接參與這項(xiàng)交易的談判，主要談判工作由十余家潛在投資者組成的買方財(cái)團(tuán)承擔(dān)。

　　而愛奇藝方面則回復(fù)稱：感謝媒體及公眾對愛奇藝的關(guān)心，愛奇藝將一以貫之地專注于自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，為廣大用戶提供更好的視頻娛樂生活服務(wù)。

　　至此，愛奇藝的MBO計(jì)劃徹底流產(chǎn)，用了163天的時(shí)間重新回到起點(diǎn)。

　　未來之路：拼命奔跑 路在何方？

　　雖然在資本層面上頗有些“諸事不順”的感覺，但不可否認(rèn)的是，在業(yè)務(wù)上，愛奇藝一直在“拼命奔跑”。

　　在會(huì)員方面，截至2016年6月1日，其愛奇藝有效VIP會(huì)員數(shù)已突破2000萬，比去年同期增長100%。同時(shí)“愛奇藝動(dòng)畫屋”在上月正式納入其VIP會(huì)員服務(wù)體系，愛奇藝會(huì)員內(nèi)容和服務(wù)覆蓋拓展至全年齡層用戶。

　　在內(nèi)容方面，2016年上半年，愛奇藝上線近46部網(wǎng)劇內(nèi)容、30余檔綜藝內(nèi)容。獨(dú)播劇《太陽的后裔》、獨(dú)播綜藝《奔跑吧兄弟》第四季、網(wǎng)劇《最好的我們》、《余罪》、網(wǎng)絡(luò)綜藝《我去上學(xué)啦》第二季、網(wǎng)絡(luò)大電影《我的極品女神》均成為現(xiàn)象級(jí)的IP內(nèi)容。

　　在影漫游互動(dòng)上，愛奇藝已經(jīng)成功發(fā)行了包括《花千骨》、《靈域》、《我去上學(xué)啦》等多款“影游互動(dòng)”游戲。其中《花千骨》游戲半年流水達(dá)到8.5億人民幣。從2015年下半年到今年5月，愛奇藝聯(lián)合發(fā)行影游互動(dòng)產(chǎn)品總流水累計(jì)超15億人民幣。

　　如此努力，愛奇藝的未來之路在何方呢？這還要從上市的波折說起。

　　從2005年國內(nèi)出現(xiàn)首個(gè)視頻網(wǎng)站開始，如何實(shí)現(xiàn)盈利就是困擾各家視頻網(wǎng)站的最大問題，直到現(xiàn)在都沒有解決。愛奇藝最大的困擾也在于此。

　　無論在美國上市，還是回歸A股，愛奇藝首要解決的問題就是盈利。從業(yè)務(wù)上看，無論是制作爆款綜藝和網(wǎng)絡(luò)劇、推動(dòng)會(huì)員建設(shè)，還是影漫游互動(dòng)，愛奇藝在拓展收入上正在進(jìn)行更多地嘗試，結(jié)果如何還需要時(shí)間。

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