友發(fā)集團(tuán)IPO：供應(yīng)商和客戶為同一對(duì)象

每經(jīng)記者 王琳每經(jīng)編輯 湯輝

近日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了天津友發(fā)鋼管集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱友發(fā)集團(tuán)）的IPO招股書（預(yù)披露更新）?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，友發(fā)集團(tuán)早在2013年與天津物產(chǎn)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱天津物產(chǎn)集團(tuán)）旗下控股子公司天津物產(chǎn)金屬國(guó)際貿(mào)易有限公司（以下簡(jiǎn)稱物產(chǎn)金屬）共同成立了一家合營(yíng)企業(yè)，并以該合營(yíng)企業(yè)作為友發(fā)集團(tuán)的原材料集中采購(gòu)平臺(tái)。然而，天津物產(chǎn)集團(tuán)持有物產(chǎn)金屬的股份目前已被法院凍結(jié)。

此外，物產(chǎn)金屬同時(shí)扮演了友發(fā)集團(tuán)供應(yīng)商和客戶的角色，而據(jù)友發(fā)集團(tuán)解釋，這與友發(fā)集團(tuán)的三家子公司為取得銀行融資授信用于采購(gòu)原材料有關(guān)。

作為生產(chǎn)焊接鋼管的傳統(tǒng)企業(yè)，友發(fā)集團(tuán)的毛利率較低，且在2017年和2018年兩年持續(xù)下滑。招股書（更新）顯示，2016年至2018年各年度以及2019年上半年，友發(fā)集團(tuán)的毛利率分別為4.48%、3.25%、2.83%和3.84%。

具體來(lái)看，原材料占據(jù)了友發(fā)集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的90%以上，對(duì)于公司的業(yè)績(jī)影響最為關(guān)鍵。友發(fā)集團(tuán)也表示，焊接鋼管的利潤(rùn)率水平很大程度上受到原材料價(jià)格變化情況的影響。因此，控制好原材料的價(jià)格顯得至關(guān)重要。

為此，早在2013年，友發(fā)集團(tuán)就選擇和天津物產(chǎn)集團(tuán)控股子公司物產(chǎn)金屬成立了合營(yíng)企業(yè)天津物產(chǎn)友發(fā)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱物產(chǎn)友發(fā)），并以后者作為公司主要原材料的統(tǒng)一采購(gòu)平臺(tái)。

友發(fā)集團(tuán)表示，為了減少關(guān)聯(lián)交易，友發(fā)集團(tuán)在2018年2月份收購(gòu)了物產(chǎn)友發(fā)10%的股權(quán)，交易完成后，友發(fā)集團(tuán)成為物產(chǎn)友發(fā)的控股股東，持股60%。

在友發(fā)集團(tuán)成為物產(chǎn)友發(fā)的控股股東之前的2016年和2017年，友發(fā)集團(tuán)對(duì)物產(chǎn)友發(fā)的采購(gòu)額分別占公司整體采購(gòu)金額的72.24%和64.46%；2018年和2019年上半年，物產(chǎn)友發(fā)對(duì)友發(fā)集團(tuán)的銷售收入分別達(dá)226.11億元和112.83億元，分別占同期友發(fā)集團(tuán)原材料采購(gòu)總額的64.11%和57.89%，采購(gòu)金額占比逐年下滑。

值得一提的是，友發(fā)集團(tuán)和物產(chǎn)友發(fā)也從天津物產(chǎn)集團(tuán)下屬子公司處進(jìn)行采購(gòu)。例如，友發(fā)集團(tuán)在2018年向物產(chǎn)金屬采購(gòu)了6835.57萬(wàn)元的原材料；而在2016年至2018年各年度，天津物產(chǎn)基建物資有限公司（以下簡(jiǎn)稱物產(chǎn)基建）及其同一控制下的多家企業(yè)是物產(chǎn)友發(fā)的前五大供應(yīng)商之一，物產(chǎn)基建同時(shí)也是天津物產(chǎn)集團(tuán)的控股子公司。

不過(guò)，啟信寶顯示，天津物產(chǎn)集團(tuán)持有的物產(chǎn)金屬股份已被法院凍結(jié)。

事實(shí)上，物產(chǎn)金屬既是友發(fā)集團(tuán)的供應(yīng)商，也是其客戶。而友發(fā)集團(tuán)在解釋這一雙重關(guān)系的原因與合理性時(shí)，則又透露出了另一個(gè)故事。

在招股書（更新）的第287頁(yè)，友發(fā)集團(tuán)陳述，友發(fā)集團(tuán)的子公司邯鄲友發(fā)、管道科技、唐山正元為取得銀行融資授信用于采購(gòu)原材料，根據(jù)授信銀行實(shí)行第三方電子平臺(tái)監(jiān)管交易履約情況的信貸業(yè)務(wù)要求，與天津物產(chǎn)電子商務(wù)有限公司（物產(chǎn)金屬的控股子公司，以下簡(jiǎn)稱物產(chǎn)電商公司）、物產(chǎn)金屬（被物產(chǎn)電商公司指定為本次交易的供貨商）、融資銀行簽署《**銀行“產(chǎn)業(yè)鏈”業(yè)務(wù)四方合作協(xié)議書》，由物產(chǎn)電商公司向融資銀行推薦友發(fā)集團(tuán)的子公司作為其信貸客戶，由物產(chǎn)電商公司履行交易數(shù)據(jù)、訂單履行情況等交易真實(shí)性線上監(jiān)管責(zé)任，融資銀行提供貨款融資服務(wù)，友發(fā)集團(tuán)的子公司使用融資額度向物產(chǎn)金屬采購(gòu)帶鋼（即原材料，記者注），四方主體還簽訂了《天津?yàn)I海農(nóng)村商業(yè)銀行承兌協(xié)議》、《工業(yè)品買賣合同》等多份協(xié)議。

不過(guò)，友發(fā)集團(tuán)表示，由于物產(chǎn)金屬自身不具備友發(fā)集團(tuán)子公司擬采購(gòu)材質(zhì)和型號(hào)的帶鋼，同時(shí)又因本次采購(gòu)帶鋼數(shù)量相對(duì)較小，如物產(chǎn)金屬單獨(dú)向其他鋼廠采購(gòu)則價(jià)格較高，因此為籌集友發(fā)集團(tuán)子公司買賣合同中所需材質(zhì)及規(guī)格的帶鋼，物產(chǎn)金屬向物產(chǎn)友發(fā)采購(gòu)上述貨物后銷售給友發(fā)集團(tuán)子公司。

記者注意到，友發(fā)集團(tuán)在2018年向物產(chǎn)金屬銷售了6832.14萬(wàn)元的帶鋼，同時(shí)又在2018年和2019年上半年分別向物產(chǎn)金屬采購(gòu)了6835.57萬(wàn)元和124.98萬(wàn)元的帶鋼。

那么，6832.14萬(wàn)元的帶鋼采購(gòu)額是否算得上“采購(gòu)數(shù)量相對(duì)較小”呢？上述交易是否具備充分的合理性？3月30日上午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次通過(guò)電話和郵件采訪友發(fā)集團(tuán)，但截至發(fā)稿時(shí)間，暫未收到回復(fù)。

一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這種情況會(huì)讓人產(chǎn)生是否騙貸的疑問(wèn)，但既然企業(yè)已經(jīng)披露出來(lái)，它的合規(guī)性也許存在，這需要有進(jìn)一步的說(shuō)明。

此外，友發(fā)集團(tuán)與物產(chǎn)金屬之間還存在其它諸多資金關(guān)系。例如，物產(chǎn)金屬在2016年至2017年為友發(fā)集團(tuán)提供了4000萬(wàn)元和擔(dān)保，在2018年初至2019年初提供了2000萬(wàn)元的擔(dān)保金額。而友發(fā)集團(tuán)則在2018年拆出5000萬(wàn)元出借給物產(chǎn)金屬，拆借期限平均97天，利息則僅為5.54萬(wàn)元。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)