最前線 | 自曝員工輕課產(chǎn)品銷售造假，好未來市值蒸發(fā)411億元

4月8日美股盤后，好未來（TAL.US）公告稱，在例行的內(nèi)部審計(jì)過程中發(fā)現(xiàn)，某些員工在銷售新推出的輕課中存在不法行為，與外部供應(yīng)商合謀，偽造合同等文件，錯(cuò)誤夸大輕課銷售數(shù)據(jù)。對(duì)此，好未來已報(bào)警，而這名雇員已被當(dāng)?shù)鼐骄辛簟?/span>

公告一出，好未來盤后股價(jià)一度跌超28%，市值蒸發(fā)超647億元（人民幣）。截至發(fā)稿，好未來跌17.77%，報(bào)55.82美元，市值330億美元，市值蒸發(fā)411億元（人民幣）。

輕課銷售占好未來2020財(cái)年總收入的3%到4%，也就是0.94億美元-1.25億美元。輕課是好未來旗下的在線輕學(xué)習(xí)平臺(tái)，專注于6-12歲小學(xué)學(xué)科素養(yǎng)培養(yǎng)。

好未來上一次出現(xiàn)如此大的跌幅，還是渾水2018年6月15日做空。渾水稱好未來2016-2018財(cái)年運(yùn)營利潤高估至少21.6%，稅前利潤高估至少39.8%，凈利潤則高估至少43.6%。該次做空，好未來用了接近1年半的時(shí)間才恢復(fù)元?dú)狻?/p>

上個(gè)月初，好未來公布2020財(cái)年Q4營收預(yù)期下調(diào)公告。受疫情影響，好未來稱其營收將下調(diào)為8.5-8.72億美元，同比增長僅17%-20%。相比Q3財(cái)報(bào)公布的營收預(yù)期9.591-9.809億美元（同比增長32%-35%），下滑15%，損失1億美元。

來源：公開數(shù)據(jù) 制圖：36氪

此次自曝造假和Q4下調(diào)預(yù)期的雙重影響下，好未來營收增速或?qū)?chuàng)下歷史新低。這也許意味著，好未來的高增長時(shí)代結(jié)束了。此前好未來平均營收增速保持在50%以上。

來源：公開數(shù)據(jù) 制圖：36氪

從凈利潤來看，好未來2020財(cái)年前2個(gè)季度都處于虧損狀態(tài)，合計(jì)虧損2170萬美元。第三季度，好未來扭虧為盈，盈利2817.7萬美元，不過相比上年同期的1.24億美元下滑77%。也就是說，2020財(cái)年前三季度盈利647.3萬美元，同比下滑97.6%。這一業(yè)績背后在于好未來對(duì)在線教育的高投入——前三季度其營銷費(fèi)用高達(dá)6.09億美元，同比增長75.3%。

作為好未來最大的競爭對(duì)手猿輔導(dǎo)，近期拿到了高瓴資本領(lǐng)投的10億美元融資。在此情況下，好未來或?qū)⒉坏貌焕^續(xù)保持高投入，才能維持目前的市場份額。

值得注意的是，作為高瓴資本第四持倉股，其也在第三季度對(duì)好未來減持，減持?jǐn)?shù)量超過276萬股。

來源：公開數(shù)據(jù) 制圖：36氪