最前線｜機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：百度第一季度表現(xiàn)好于預(yù)期，廣告業(yè)務(wù)有望在第二季度恢復(fù)正增長

近日，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布針對百度（BIDU.US）的第一季度財(cái)報(bào)點(diǎn)評。

百度于5月19日發(fā)布了2020年第一季度財(cái)報(bào)。第一季度實(shí)現(xiàn)營收225億元（人民幣，下同），同比減少7%，但超出市場預(yù)期的219.1億元。

第一季度中，百度核心業(yè)務(wù)的調(diào)整后歸母凈利率達(dá) 29.6%，相較 2019 年全年的28.6%提升 1%，逐漸貼近巔峰時(shí)期的33%。多家券商均表示百度在本季度表現(xiàn)好于此前的預(yù)期，并對百度之后的復(fù)蘇進(jìn)程做出預(yù)測。

來源：天風(fēng)證券研究報(bào)告

其中，百度廣告業(yè)務(wù)收入 142.4 億元，同比下降19%，第一季度受疫情影響有明顯下降。中信證券表示，根據(jù)CTR統(tǒng)計(jì)，2020年2月全媒體廣告花費(fèi)下滑28.6%，但該行認(rèn)為疫情沖擊下廣告在線化趨勢將持續(xù)提升，利好公司廣告業(yè)務(wù)，公司CPM的回暖也將支持廣告業(yè)務(wù)復(fù)蘇。

招銀國際也在研報(bào)中表示，由于第一季度受疫情影響，醫(yī)院在廣告方面需求較低，所以醫(yī)療保健方面廣告在第一季度收入同比增長低于10%。但百度在廣告方面流量較大且有較強(qiáng)的用戶粘性，能夠讓傳統(tǒng)廣告在線上有更好的發(fā)展，所以對其廣告業(yè)務(wù)恢復(fù)較為看好。

在AI業(yè)務(wù)方面，第一季度中小度助手調(diào)用次數(shù)超過65億，同比增加300%。根據(jù)IDC、Strategy Analytics統(tǒng)計(jì)，2019年全年小度智能音箱及智慧屏系列出貨量排名為全球第一名。中信證券表示，百度在AI及云計(jì)算領(lǐng)域的變現(xiàn)正在穩(wěn)步推進(jìn)，中期有望進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)百度核心業(yè)務(wù)增長。天風(fēng)證券也認(rèn)為百度AI業(yè)務(wù)在追求增長的同時(shí)，盈利能力的提升也將同步，業(yè)務(wù)盈虧平衡的拐點(diǎn)漸進(jìn)。

對于百度第二季度及下半年的發(fā)展，券商看法不一。

中信證券表示，百度的廣告業(yè)務(wù)將在第二季度回暖，且醫(yī)療等領(lǐng)域增長迅速，公司廣告業(yè)務(wù)有望在第二季度恢復(fù)正增長，并持續(xù)至下半年。在新興業(yè)務(wù)方面，智能硬件、云計(jì)算、自動(dòng)駕駛持續(xù)推進(jìn)之外，公司亦表示在直播、短視頻領(lǐng)域持續(xù)加碼，幫助增加流量，擴(kuò)展更多收入來源。

中金公司表示，預(yù)計(jì)百度將于第二季度逐步復(fù)蘇，主要受益于醫(yī)療健康、汽車、加盟、金融服務(wù)等廣告主領(lǐng)域。但預(yù)計(jì)下半年百度核心業(yè)務(wù)恢復(fù)前景或不及市場此前預(yù)期，因?yàn)椴糠謴V告受疫情影響尚未出現(xiàn)恢復(fù)跡象，如旅游及國際品牌等。