最前線｜金山軟件公布Q1業(yè)績(jī)后股價(jià)跳水，券商看法出明顯分歧

今日，金山軟件（03888.HK）高開(kāi)2.97%報(bào)27.7港元/股，開(kāi)盤后出現(xiàn)跳水走勢(shì)，盤中一度跌超8%至24.65港元/股，創(chuàng)一個(gè)月以來(lái)新低。

截至港股午盤休市，金山軟件跌幅收窄至7.25%，報(bào)24.95港元/股，最新總市值342.5億港元。

來(lái)源：雪球

5月26日港股收盤后，金山軟件發(fā)布了2020年第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)，公司首季業(yè)績(jī)扭虧為盈。數(shù)據(jù)顯示，金山軟件一季度營(yíng)收11.71億元，同比增長(zhǎng)32%；一季度歸母凈利潤(rùn)為0.06億元，去年同期虧損為6776.4萬(wàn)元。

公司分拆云服務(wù)在美國(guó)上市后，金山云以聯(lián)營(yíng)公司入賬，令金山軟件總收益僅余網(wǎng)絡(luò)游戲及辦公軟件。其中，金山軟件網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比增長(zhǎng)30%至7.81億元，辦公軟件及服務(wù)及其他的收入同比增長(zhǎng)36%至3.91億元。

財(cái)報(bào)公布后，多家券商發(fā)布研究報(bào)告并調(diào)整對(duì)其評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)，不過(guò)券商看法出現(xiàn)明顯分歧。

各行對(duì)金山軟件評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)調(diào)整情況 制圖：36氪

其中，交銀國(guó)際認(rèn)為近期無(wú)股價(jià)催化劑，下調(diào)評(píng)級(jí)至“中性”，并將目標(biāo)價(jià)下調(diào)至26港元。該行在研究報(bào)告中表示，金山軟件收入低于該行預(yù)期4%，原因?yàn)橛螒蚴杖氲瓦^(guò)預(yù)期。由于用戶復(fù)工復(fù)課，該行預(yù)計(jì)其第二季游戲收入環(huán)比跌4%，同比增31%。WPS季節(jié)性因素推動(dòng)授權(quán)收入恢復(fù)，預(yù)計(jì)收入環(huán)比增30%，同比增31%。

與交銀國(guó)際觀點(diǎn)相反的花旗在研報(bào)中表示，金山軟件第一季度收入情況高于該行預(yù)期。研報(bào)中指出，其游戲《劍網(wǎng)》系列電腦游戲的收入同比增加44%，雖然復(fù)工后用戶規(guī)模及參與度將回復(fù)至正常水平，但展望仍然穩(wěn)健。并且其6月份《指尖江湖》的推出估計(jì)將令公司2020年的勢(shì)頭持續(xù)，并帶動(dòng)利潤(rùn)改善。所以花旗上調(diào)其目標(biāo)價(jià)至32港元，并維持“買入”評(píng)級(jí)。

同樣，匯豐認(rèn)為，在連續(xù)9個(gè)季度（2017年第三季度至2019年第三季度）增長(zhǎng)率9下降之后，加之2020年的穩(wěn)定的游戲上線后，該行認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)⒃谖磥?lái)12個(gè)月保持其積極的軌跡，故維持“買入”評(píng)級(jí)，并上調(diào)目標(biāo)價(jià)至36港元。