6月LPR報價“原地不動” 分析師：為落實1.5萬億讓利指標，下半年報價下行速度有望加快

每經(jīng)記者 李玉雯每經(jīng)編輯 廖丹

6月LPR報價繼續(xù)持平。今日，中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的貸款市場報價利率(LPR)顯示，一年期LPR為3.85%；五年期以上LPR為4.65%，與5月報價保持不變。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次LPR報價不變，主要原因在于作為報價的主要參考基準，6月MLF招標利率未做下調。另外,5月中下旬以來貨幣市場利率中樞抬高，意味著近期銀行平均邊際資金成本有所上升。在此背景下，銀行主動下調LPR報價加點的動力不足。

值得一提的是，6月17日國務院常務會議提出，推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。王青指出，為落實這一指標，下半年LPR報價下行速度將會加快，這意味著同期一般企業(yè)貸款利率將有更大幅度的下降。同時，為順利引導企業(yè)貸款利率下行，年內MLF和OMO等政策利率也有一定下調空間。

數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行官網(wǎng)

6月15日，央行開展為期1年的2000億元MLF操作，中標利率為2.95%，與上次持平，市場“降息”預期再次落空。由于LPR利率掛鉤MLF利率，此前多數(shù)市場人士認為本月LPR報價也將大概率保持不變。

王青認為，本次LPR報價不變，主要原因在于6月MLF招標利率未做下調。自去年11月以來，均是MLF利率下調后，LPR報價才跟進下行。另外,5月中下旬以來貨幣市場利率中樞抬高，意味著近期銀行平均邊際資金成本有所上升。在此背景下，銀行主動下調LPR報價加點的動力不足。

“6月LPR報價不變，并不意味著實際貸款利率也將保持不動。事實上，銀行還可能根據(jù)信貸政策、客戶資質等原因，在新發(fā)放貸款中下調實際利率，即在LPR的基礎上調整加減點。”王青進一步指出。

數(shù)據(jù)顯示，今年3月，一般貸款（不含個人住房貸款）利率為5.48%，比LPR改革前的2019年7月下降0.62個百分點，降幅明顯超過同期1年期LPR共0.26個百分點的降幅。“這樣來看，1年期LPR降息連續(xù)兩個月暫停，并不會實質性改變企業(yè)實際貸款利率下行勢頭，今年銀行讓利實體經(jīng)濟的過程會持續(xù)推進。”王青表示。

6月17日召開的國務院常務會議對于如何加大貨幣金融政策支持實體經(jīng)濟力度，提出了四大方面要求。其中，首要的就是推動金融系統(tǒng)向實體經(jīng)濟讓利。

會議明確，“抓住合理讓利這個關鍵”。“進一步通過引導貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無擔保信用貸款、減少銀行收費等一系列政策，推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元”。

實際上，今年以來，1年期LPR已經(jīng)下調30基點，5年期以上品種也已下調15基點。其中，4月LPR報價降幅為LPR改革以來降幅最大的一次，1年期和5年期以上品種分別下調20和10個基點。

在王青看來，為落實金融系統(tǒng)全年1.5萬億讓利指標，下半年LPR報價下行速度將會加快，這意味著同期一般企業(yè)貸款利率將有更大幅度的下降（今年一季度下行26個基點）。

與此同時，為順利引導企業(yè)貸款利率下行，年內MLF和OMO等政策利率也有一定下調空間。

“考慮到海外疫情對國內宏觀經(jīng)濟運行帶來的影響，下半年GDP增速向潛在經(jīng)濟增長水平（約6.0%左右）回歸過程中，仍需要宏觀政策進一步發(fā)力，其中對貨幣政策逆周期調節(jié)的需求并未減弱。由此判斷，今年在金融系統(tǒng)加大對實體經(jīng)濟讓利的同時，以寬貨幣推動寬信用仍是貨幣政策的主要傳導路徑，下半年政策性降息、降準過程有望持續(xù)推進。其中，年內MLF和OMO利率還有約40個基點左右的下調空間（上半年下調30個基點）；而伴隨后續(xù)全面降準可能較快落地，或預示著自5月中下旬以來的貨幣邊際收緊過程將明顯緩解。”王青表示。

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