特斯拉研究：超越豐田的虛實(shí)

編者按：本文來(lái)自“日經(jīng)中文網(wǎng)”，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

全球最大純電動(dòng)汽車(chē)（EV）企業(yè)美國(guó)特斯拉的勢(shì)頭仍在維持。預(yù)計(jì)2021年內(nèi)年產(chǎn)能突破100萬(wàn)輛，成功躋身量產(chǎn)車(chē)企業(yè)行列。特斯拉股價(jià)在過(guò)去1年里漲至6倍，總市值超過(guò)了豐田。不過(guò)，對(duì)該公司首席執(zhí)行官（CEO）埃隆·馬斯克的個(gè)人能力的依存日趨加強(qiáng)。對(duì)于特斯拉的未來(lái)，樂(lè)觀和悲觀的評(píng)價(jià)交織。

在特斯拉的總市值超過(guò)豐田、在汽車(chē)行業(yè)躍居首位的7月1日。特斯拉對(duì)于在北美銷(xiāo)售的全部車(chē)型上被稱(chēng)為“自動(dòng)駕駛”的駕駛輔助功能，在性能幾乎沒(méi)變的情況下，將選配費(fèi)用一下子提高14％至8000美元。如果是主力小型車(chē)“Model 3”的最便宜款（3萬(wàn)7990美元），選配駕駛輔助功能后價(jià)格將上漲21％。

針對(duì)在駕駛員監(jiān)視之下在高速公路上自動(dòng)行駛的自動(dòng)駕駛功能，其他廠商的選配費(fèi)用大多為車(chē)價(jià)的5％左右。馬斯克計(jì)劃通過(guò)無(wú)線方式更新軟件，在不遠(yuǎn)的將來(lái)，還將支持在市區(qū)的駕駛輔助。功能的增長(zhǎng)性正是特斯拉強(qiáng)勢(shì)漲價(jià)的原因。

在美國(guó)哈佛商學(xué)院擔(dān)任講師的洛維·希普利指出，“特斯拉的技術(shù)創(chuàng)新速度與其說(shuō)是汽車(chē)廠商，不如說(shuō)更接近谷歌和亞馬遜”。

資料圖（Reuters）

特斯拉還將進(jìn)行下一個(gè)布局。2019年春季以后出貨的全部汽車(chē)將標(biāo)配具備無(wú)人完全自動(dòng)駕駛所需的運(yùn)算能力、被稱(chēng)為“FSD”的車(chē)載計(jì)算機(jī)。1秒可進(jìn)行144萬(wàn)億次運(yùn)算。將來(lái)力爭(zhēng)通過(guò)軟件更新來(lái)實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛。

已銷(xiāo)售100萬(wàn)輛規(guī)模的特斯拉為了提高精度，正在通過(guò)攝像頭和傳感器收集數(shù)據(jù)。馬斯克表示，F(xiàn)SD對(duì)于該公司戰(zhàn)略來(lái)說(shuō)“明顯最為重要”，提出了將完全自動(dòng)駕駛功能作為訂購(gòu)（subscription、持續(xù)收費(fèi)）型服務(wù)加以提供的想法。

在數(shù)字的世界里，即使獲得新的用戶(hù)，企業(yè)基本也沒(méi)有追加負(fù)擔(dān)。美國(guó)摩根士丹利預(yù)測(cè)稱(chēng)，特斯拉的完全自動(dòng)駕駛的包月費(fèi)存在超過(guò)100美元的可能。估算稱(chēng)，自動(dòng)駕駛和FSD創(chuàng)造的收益到2025年將占到特斯拉銷(xiāo)售額整體的6％左右，按毛利潤(rùn)來(lái)看將占到近25％。

在超過(guò)100年的歷史之中，整車(chē)企業(yè)的盈利結(jié)構(gòu)實(shí)際上并未明顯改變。據(jù)稱(chēng)車(chē)企將銷(xiāo)售額的約6成交給供應(yīng)商，約2成用于自主工廠的生產(chǎn)活動(dòng)等，扣除銷(xiāo)售管理費(fèi)等之后剩下不到1成。如果剔除金融收益等，這被視為整車(chē)企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的上限。

例如，豐田一直通過(guò)降低成本努力擴(kuò)大利潤(rùn)空間。而特斯拉的戰(zhàn)略是通過(guò)軟件、利用交付后的汽車(chē)創(chuàng)造收益，這是對(duì)傳統(tǒng)汽車(chē)廠商發(fā)動(dòng)的跨維度競(jìng)爭(zhēng)。

特斯拉是另類(lèi)的汽車(chē)廠商。在銷(xiāo)售戰(zhàn)略上，也和此前汽車(chē)行業(yè)的常識(shí)劃清界線。

特斯拉原則上完全不在電視和網(wǎng)絡(luò)上發(fā)布廣告。在全球擁有的約300家店鋪均為直營(yíng)，多開(kāi)在購(gòu)物中心之中，把著眼點(diǎn)放在品牌宣傳上。購(gòu)車(chē)者在網(wǎng)站上直接向特斯拉訂購(gòu)，完全沒(méi)有討價(jià)還價(jià)。在購(gòu)車(chē)后，如果不超出一定的期間和行駛距離，可自由退貨。此外，特斯拉也不提供試駕的機(jī)會(huì)。

該公司7月22日發(fā)布的2020年4～6月財(cái)報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)1.04億美元的最終盈利，連續(xù)4個(gè)季度實(shí)現(xiàn)最終盈利。特斯拉股票被納入標(biāo)普500指數(shù)的可能性正在提高。交易所交易基金（ETF）等與股價(jià)指數(shù)聯(lián)動(dòng)的被動(dòng)投資資金將流入的預(yù)期升溫，正在推動(dòng)股價(jià)走高。

不過(guò)，雖說(shuō)特斯拉排在全球純電動(dòng)汽車(chē)首位，但2019年的全球銷(xiāo)量?jī)H為37萬(wàn)輛，只有豐田和大眾的30分之1左右。特斯拉的股票根據(jù)市場(chǎng)預(yù)期平均值計(jì)算的預(yù)期市盈率（PER）高達(dá)約170倍，和豐田（17倍）、大眾（15倍）相比達(dá)到極高水平。

英國(guó)巴克萊銀行在7月6日的報(bào)告中提出特斯拉的目標(biāo)股價(jià)為300美元。比目前低8成。該銀行針對(duì)特斯拉股票指出，“在根本上被高估”。還有聲音擔(dān)憂與大眾等的競(jìng)爭(zhēng)激化導(dǎo)致增長(zhǎng)放緩、以及對(duì)馬斯克的依存度加強(qiáng)。世界也沒(méi)有看清特斯拉的未來(lái)。

日本經(jīng)濟(jì)新聞（中文版：日經(jīng)中文網(wǎng)）白石武志、藤野逸郎、渡邊夏奈

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