阿里巴巴的業(yè)績將更多地依靠新零售，更少地依靠淘寶和天貓

編者按：本文來自微信公眾號“互聯(lián)網(wǎng)怪盜團(tuán)”（ID:TMTphantom），作者：怪盜團(tuán)團(tuán)長裴培，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

阿里巴巴于8月20日晚公布了季度業(yè)績：營業(yè)收入同比增長34%，調(diào)整后EBITDA增長30%，扣非凈利潤增長28%，扣非歸母凈利潤增長23%。淘寶/天貓的年活買家和月活用戶仍然在增長；天貓實(shí)體GMV同比增長27%——比我想象的要快，體現(xiàn)了疫情之后電商消費(fèi)者需求的復(fù)蘇。

不過，我更關(guān)心的是下面幾個(gè)數(shù)據(jù)：

新零售業(yè)務(wù)，包括天貓超市、盒馬、進(jìn)口直營和銀泰等線下商超，占據(jù)核心電商業(yè)務(wù)收入的比例已經(jīng)超過20%，而且同比增長達(dá)到80%。雖然新零售業(yè)務(wù)還在虧損，但是它正在取代淘寶/天貓，成為收入增長的主要?jiǎng)恿Α?/p>

本地生活服務(wù)，主要是餓了么、口碑網(wǎng)，收入同比增長15%；外賣業(yè)務(wù)的每單經(jīng)濟(jì)效益（UE，不等于會(huì)計(jì)利潤）已經(jīng)轉(zhuǎn)正。我估計(jì)這個(gè)增速仍然慢于美團(tuán)（注：尚未公布財(cái)報(bào)），但是已經(jīng)比第一季度的情況（同比下滑8%）好很多了。

菜鳥網(wǎng)絡(luò)收入同比增長54%；菜鳥驛站6月日均處理訂單同比增長超過100%。

顯然，阿里巴巴的“重資產(chǎn)/自營業(yè)務(wù)”，包括新零售、本地生活和物流，重要性正在不斷提升。這些業(yè)務(wù)的虧損額也在逐漸收窄——今年1-3月虧損59億元，4-6月則只虧損43億元；雖然無法斷定何時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利，但是虧損毫無疑問是可控的。

這不禁讓人想起2011-13年發(fā)生的事情：包括淘寶/天貓/聚劃算的淘系電商，逐漸取代B2B電商，成為阿里業(yè)績增長的主要驅(qū)動(dòng)力。但是，這一次的變化沒有上一次那么快、那么戲劇性：淘系電商仍然是最重要的收入和利潤擔(dān)當(dāng)，AAC/MAU仍然在增長，規(guī)模也遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于當(dāng)年的B2B業(yè)務(wù)。

市場很關(guān)心淘系電商面臨的競爭，包括拼多多、抖音電商、快手電商、微信小程序等。阿里財(cái)報(bào)也強(qiáng)調(diào)了淘系電商取得的進(jìn)展，包括淘寶特價(jià)版已經(jīng)取得4000萬MAU，以及淘寶直播GMV同比增長超過100%。然而，在我看來，淘系電商的上述舉動(dòng)主要是防御性的，并沒有根本性的改變。相比之下，阿里在新零售和本地生活領(lǐng)域的動(dòng)作則是進(jìn)攻性的、主動(dòng)性的，以及根本性的。



就像我此前在一篇文章當(dāng)中所猜測的：阿里現(xiàn)在的戰(zhàn)略是“在核心防御，向外圍進(jìn)攻”：

“在核心防御”，就是淘系電商大致按照原有節(jié)奏走，而不是跟著拼多多、抖音/快手電商等競爭對手走。淘寶/天貓的產(chǎn)品/運(yùn)營只做了有限的改變，貨幣化率基本保持穩(wěn)定。在下沉市場，淘寶特價(jià)版和聚劃算得到了一些資源，但是打擊拼多多似乎并非阿里管理層的第一優(yōu)先要?jiǎng)?wù)。

“向外圍進(jìn)攻”，就是在同城零售、本地生活服務(wù)等方面投入重兵，在流量/人才/財(cái)務(wù)資源等方面予以傾斜。今年3月，支付寶開始對餓了么導(dǎo)流；5月，天貓超市升級為阿里同城零售事業(yè)群；7月，餓了么升級為“不只送餐”的“身邊經(jīng)濟(jì)平臺(tái)”。阿里管理層的精力似乎集中于做好包括外賣、日用品、生鮮、同城物流在內(nèi)的“本地電商服務(wù)圈”。

阿里在核心電商領(lǐng)域維持防御態(tài)勢，是基于一個(gè)（正確的）判斷：拼多多尚未危及淘系電商的大本營，即中高端服裝/美妝品類。2017-18年，京東曾經(jīng)向這些品類發(fā)起猛攻，卻功敗垂成；拼多多要真正攻入這些品類，至少要等到2021年了。迄今為止，拼多多仍然是一個(gè)以白牌標(biāo)品為核心、客單價(jià)比較低的平臺(tái)，而且它在自己的領(lǐng)域具備極強(qiáng)的競爭力。在這種情況下，淘系電商強(qiáng)攻拼多多是不可取的；正確的舉措是鞏固自己的核心領(lǐng)域，等待對手發(fā)起進(jìn)攻，并且爭取挫敗。

我估計(jì)，拼多多的GMV將在2021年突破2萬億人民幣，與淘系電商的差距拉近到1:4左右；此時(shí)，拼多多與淘寶/天貓的正面競爭將愈發(fā)激烈，服裝、美妝、母嬰等高貨幣化率品類將成為競爭的焦點(diǎn)。但是這一天尚未到來。在此期間，淘系電商仍然將扮演阿里的“現(xiàn)金?！?，為快速發(fā)展但尚未盈利的“本地電商服務(wù)圈”業(yè)務(wù)供應(yīng)彈藥。

在本地生活/同城零售領(lǐng)域，則是另一番景象：阿里是新來者，整個(gè)行業(yè)的規(guī)則尚未確定，任何人都可以采取進(jìn)攻態(tài)勢。在外賣領(lǐng)域，餓了么明顯落后于美團(tuán)；在日用品及生鮮領(lǐng)域，天貓超市和盒馬卻取得了一些成效。我曾經(jīng)與這個(gè)領(lǐng)域的幾個(gè)朋友探討過競爭態(tài)勢，結(jié)論如下：

天貓超市及盒馬的店倉模式，實(shí)踐證明是比較成功的。如果能通過盒馬Mini實(shí)現(xiàn)以一公里為單位的全覆蓋就更好了，但是需要非常耐心務(wù)實(shí)。

盒馬鮮生及盒馬Mini可以專心做社區(qū)覆蓋及B端源頭業(yè)務(wù)，天貓超市及餓了么做好城際及同城配送，并且將采購數(shù)據(jù)跑通之后互相賦能。

現(xiàn)階段，阿里在大中型商超領(lǐng)域已經(jīng)具備足夠的話語權(quán)，而京東、美團(tuán)乃至傳統(tǒng)商超巨頭都不具備類似的資源。但是，資源的優(yōu)勢和商業(yè)模式的理論成熟，要轉(zhuǎn)化為盈利，要依靠艱苦的日常運(yùn)營，也就是臟活累活。



作為本地生活服務(wù)的現(xiàn)有霸主，美團(tuán)的優(yōu)勢在于各項(xiàng)業(yè)務(wù)的協(xié)同性，這是在多年積累之中形成的。任何競爭對手如果只打一個(gè)點(diǎn)，例如餐飲外賣或酒店，是很難打得動(dòng)的。美團(tuán)也非常擅長臟活累活，而且公司處于上升階段、士氣高昂。阿里必須以出動(dòng)整體力量，而不能只出動(dòng)“偏師”——那樣最多能讓對方流血，卻無法贏得競爭。所以，支付寶向本地生活服務(wù)導(dǎo)流，而天貓超市升級為了同城零售事業(yè)群。

那么問題來了：阿里為什么一定要與美團(tuán)競爭呢？這也是投資人比較困惑的。關(guān)鍵并不在餐飲外賣市場，這個(gè)市場自身規(guī)模有限；關(guān)鍵在于，如果阿里不主動(dòng)進(jìn)攻，那么組織嚴(yán)明、執(zhí)行力強(qiáng)大的美團(tuán)就會(huì)攻過來。美團(tuán)的買菜、閃購業(yè)務(wù)已經(jīng)有了一些規(guī)模，還有共享單車這個(gè)高頻次業(yè)務(wù)；它全面進(jìn)軍“本地電商服務(wù)圈”只是時(shí)間問題。未來幾年內(nèi)，美團(tuán)完全可能收購幾個(gè)大型商超，成立自營生鮮平臺(tái)，甚至像市場傳聞的那樣與滴滴合并。等到那一天，這個(gè)市場的格局就塵埃落定了。所以，阿里必須在塵埃落定之前發(fā)起進(jìn)攻。

在歷史上，阿里的核心電商業(yè)務(wù)一直渴求流量，外界往往稱之為“流量黑洞”。本地生活/同城零售業(yè)務(wù)自身是一個(gè)非常重要的流量來源：人們點(diǎn)外賣、買菜、買日用品的頻率，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于在淘寶/天貓買東西的頻率。人們有社交的剛性需求，因此微信和QQ的流量極大；人們也有娛樂的剛性需求，因此抖音和快手的流量也很大；與此同時(shí)，人們也有獲取日常生活物資的剛性需求。本次疫情導(dǎo)致的宅家，在一定程度上助推了上述需求的線上化。解決這個(gè)需求，即意味著為阿里帶來寶貴的新流量。至于這個(gè)新流量具體通過餓了么、支付寶還是盒馬APP進(jìn)行轉(zhuǎn)化，則是次要問題。

總而言之，市場還是會(huì)特別關(guān)心天貓GMV、淘系電商MAU、核心電商EBITA等數(shù)字；不過，隨著時(shí)間推移，新零售及本地生活服務(wù)可能會(huì)越來越重要。阿里可以在與拼多多的競爭之中以逸待勞，但是必須在與美團(tuán)的競爭中主動(dòng)進(jìn)攻，無論代價(jià)有多大。我認(rèn)為在2020年代初期，圍繞數(shù)萬億規(guī)模的本地生活/同城零售市場的競爭，可能是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最大規(guī)模的競爭；它的結(jié)局很可能將決定電商行業(yè)乃至整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的未來。