在線教育燒錢大戰(zhàn)，誰將勝出，誰將跌落？

編者按：本文來自微信公眾號“億歐網(wǎng)”（ID:i-yiou），作者：歐文，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

在線教育在2020年迎來了大變局。

要論2020年燒錢最多的行業(yè)領(lǐng)域，在線教育肯定排前面。疫情迫使用戶轉(zhuǎn)向線上，在線教育領(lǐng)域的玩家在資本的支持下，趁勢大規(guī)模燒錢搶奪用戶?？梢哉f，在線教育在2020年迎來了大變局，一些玩家快速崛起，更多的玩家在激烈的競爭下無力應(yīng)戰(zhàn)。億歐采訪了教育領(lǐng)域的投資人Xu，分享他對該賽道格局的看法，以下為采訪記錄：

億歐小編：今年的電梯廣告，最多的就是在線教育公司了；如果沒有在線教育公司燒錢，分眾傳媒的江南春、新潮傳媒的張繼學(xué)會更加艱難。

投資人Xu：是的，大家都想淘金，最有可能獲利的是“賣水”的。不過這一波，江南春和張繼學(xué)不是最掙錢的，字節(jié)跳動的張一鳴應(yīng)該掙得更多。今年經(jīng)濟(jì)形勢不好，大家追求可量化的投放效果，電梯廣告不是好的選擇，字節(jié)跳動旗下的今日頭條和抖音最“吸金”。

億歐小編：字節(jié)跳動自己也做在線教育，把流量導(dǎo)給其它玩家，這個不是給別人做嫁衣么？

投資人Xu：不能這么看，字節(jié)跳動內(nèi)部各個業(yè)務(wù)線之間的考核標(biāo)準(zhǔn)不同，賣廣告掙錢的部門話語權(quán)大，字節(jié)跳動的教育部門存在感很弱。退一步說，拿別的在線教育公司的錢（廣告費），做自己的教育產(chǎn)品，即便自己沒做成，再怎么看都不算太差。

億歐小編：字節(jié)跳動的教育業(yè)務(wù)現(xiàn)在和VIPKID是直接競對？

投資人Xu：字節(jié)跳動對少兒英語的投入確實是比較大，旗下的GOGOKID直接對標(biāo)VIPKID，不過做得并不好。現(xiàn)在主推的瓜瓜龍的品牌，主要是少兒英語，也有語文和思維。以目前字節(jié)跳動在教育領(lǐng)域的布局，應(yīng)該說和絕大多數(shù)在線教育公司有業(yè)務(wù)競爭關(guān)系；如果從布局的廣度看，和猿輔導(dǎo)的競爭反而更大些。今年3月，張一鳴發(fā)的內(nèi)部信，把教育作為自己關(guān)注的三大戰(zhàn)略方向之一，肯定會大搞。不過，張一鳴也沒料到今年他的精力被迫全部放在了TikTok上，教育這個方向沒有去推動。

億歐小編：前段時間VIPKID、作業(yè)幫對外釋放自己的“亮麗”成績，這個賽道已經(jīng)到了盈利的臨界點了？

投資人Xu：兩家公司釋放利好的出發(fā)點不同，VIPKID是前幾年燒錢太多，模式不被認(rèn)可，花了一段時間去證明“規(guī)?？山?jīng)濟(jì)”行得通，以便能繼續(xù)融資。但是，VIPKID證明UE（單位運營利潤）為正是建立在大規(guī)模裁員的基礎(chǔ)上。而疫情下，猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫、跟誰學(xué)等順勢加大投入、快速做大規(guī)模；VIPKID的UE為正，時機不太好，現(xiàn)在整個在線教育賽道又回到了規(guī)模為王。VIPKID不得不跟進(jìn)，近期又開始打廣告了，UE接下來大概率會變?yōu)樨?fù)。

億歐小編：作業(yè)幫對外稱付費學(xué)員總?cè)舜纬^了好未來，實際情況如何？

投資人Xu：這屬于“偷換概念”，作業(yè)幫暑期做了一大波推廣，掃了幾百萬的付費用戶（相當(dāng)比例的是“羊毛黨”），花的廣告費遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收到的錢?？陀^來說，作業(yè)幫做得還是不錯的，不過碰瓷的意圖明顯。要知道，幫的大股東是百度，目前百度的市值還比不上好未來。對百度來說，要盡快想辦法拿出一塊業(yè)務(wù)沖刺IPO，促成資本市場對百度自己重新定價估值。之前推百度網(wǎng)盤，最近又造勢小度；和網(wǎng)盤和小度相比，作業(yè)幫算是做得更好的業(yè)務(wù)，拿去沖IPO是合理的。

億歐小編：那作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)是不是都在準(zhǔn)備上市了？

投資人Xu：現(xiàn)在確實是一個上市的好窗口期，好未來的股價表現(xiàn)很不錯，“妖股”跟誰學(xué)多次被做空后依然堅挺。至于作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)，關(guān)鍵是得看它們的收入規(guī)模，可以參考的數(shù)據(jù)是，跟誰學(xué)2020年的收入會超過60億元，目前市值247億美元；好未來2020年的收入會接近300億元，目前市值479億美元。2020年，猿輔導(dǎo)的收入估計能有70到80億元，作業(yè)幫的收入能接近60億元。所以，盡管虧損嚴(yán)重，作業(yè)幫和猿輔導(dǎo)如果能年內(nèi)上市，作業(yè)幫的市值可沖刺150億美元，猿輔導(dǎo)可沖刺250億美元的市值。

億歐小編：是不是有點太樂觀了？

投資人Xu：目前“在線”這個詞，確實是好說故事。如果放在正常的時期，好未來的市值都被高估了，跟誰學(xué)就更不值那么高的市值。不過，美股的泡沫能不能持續(xù)下去還說不好。我剛才說的窗口期，指的是在2021年2月前。屆時，美國新一屆政府上臺，政策大概率會調(diào)整；另外，新冠疫苗屆時應(yīng)該大規(guī)模上市，沒有了疫情的顧慮后，更多的人還是希望線下教育的。

億歐小編：其它玩家呢？如VIPKID、TutorABC、一起作業(yè)網(wǎng)、小盒科技、松鼠AI、掌門1對1、慧科教育、洋蔥數(shù)學(xué)、火花思維、三好網(wǎng)、河小象、美術(shù)寶、iEnglish、編程貓等。

投資人Xu：這些玩家，體量有大有小，里面再出幾家?guī)资畠|美元市值的公司是可能的。中國教育市場足夠大，長遠(yuǎn)看長出5家200億美元市值、10家100億美元市值，20家50億美元市值的公司問題不大。不過，對這些小玩家來說，是選擇被巨頭并購還是獨立發(fā)展，需要認(rèn)真考慮。目前看，這個賽道也逐漸成為巨頭的生意，用戶和流量越來越集中。

億歐小編：你看好上面的哪些玩家？

投資人Xu：上面的一些玩家，有不是報著做教育的心態(tài)的，有靠類傳銷手法鋪產(chǎn)品的，有管理水平很爛的。要做好挺難的，不考慮資本因素，個人還是喜歡慧科教育、洋蔥數(shù)學(xué)和河小象的。對于在線教育領(lǐng)域的大多數(shù)玩家來說，如果自身的情況很勉強，賣給字節(jié)跳動、騰訊等巨頭也是不錯的選擇。

億歐小編：賣身給巨頭，對大多數(shù)創(chuàng)始人來說，不太可能能接受。

投資人Xu：這個得看企業(yè)的情況，上面不少在線教育公司，業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)做不上去，又砸不起錢。目前，在線教育的入場券已經(jīng)是10億美元的融資。做教育領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)，一是出成績的周期長，二是還得看命。辛辛苦苦做了很多年，最終還是沒混出頭的玩家也有很多；也有辛辛苦苦上了市，反而被綁住了手腳且市值很慘淡的，如51Talk，尚德、精銳、流利說。所以，能趁條件還好賣掉是挺好的結(jié)果。對創(chuàng)始人們來說，一旦成為了教育行業(yè)的“前浪”，賣身得更加果決些。

億歐小編：下一波的機會在哪？

投資人Xu：個人不是太建議再在英語教育上做平臺類創(chuàng)業(yè)，巨頭已經(jīng)重金在押注，賺點小錢做生意沒問題。如今機器翻譯越來越成熟，會英語的價值在下降；相比英語，我更看好“強基”的科目。另外，教育領(lǐng)域，依然沒有解決供給側(cè)的問題，好老師永遠(yuǎn)是稀缺資源，平臺依賴于好老師很難持續(xù)，還是要用AI來降低對好老師的依賴，我個人還是看好真正有技術(shù)驅(qū)動力的教育公司。

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