市值超千億，全球第三大IDC運營商「萬國數(shù)據(jù)」回港二次上市

中國千億市值的IDC公司，今天誕生了。

今天（11月2日），國內(nèi)最大第三方數(shù)據(jù)中心運營商、全球第三大數(shù)據(jù)中心供應商萬國數(shù)據(jù)(09698)正式登陸港交所。首掛開報81港元，較招股價高0.15%或0.12港元。盤前成交112萬股，成交額9006萬元。不計手續(xù)費，每手100股，賬面賺12元。

當日股價報收于83.00港元每股，較當日發(fā)售價80.88港元上漲約2.62%，全日成交量約12.9百萬股，總成交額約10.66億港元，港股市值1221.08億港元。

被高瓴、黑石等資方追捧了大半年的IDC產(chǎn)業(yè)，終于誕生了國內(nèi)第一個市值超千億的龍頭，僅次于美國數(shù)據(jù)中心龍頭Equinix和Digital Realty Trust。

這只龍頭股在國內(nèi)資本市場的火爆程度，堪比螞蟻金服：機構(gòu)提前認購超10倍，所有的老股東、前10名的投資機構(gòu)都進行了追加投資，其中既有國際級的長線大基金，也有國內(nèi)大資本。

而之所以IDC產(chǎn)業(yè)成為資本押注的領域，是因為市場終于意識到了其重要性。

首先是因為，IDC運營商是鏈條中心，向大型互聯(lián)網(wǎng)公司、金融機構(gòu)等下游客戶提供7×24小時機房托管及增值服務的廠商。國內(nèi)的IDC市場大致分為兩類，一類是電信運營商數(shù)據(jù)中心，一類是中立數(shù)據(jù)中心。

而中立數(shù)據(jù)中心市場規(guī)模很大。據(jù)iReach研究報告顯示，去年按收入計，中國IDC市場總規(guī)模為334億元，中立數(shù)據(jù)中心規(guī)模達188億元，占總市場的56.3%。

由此看來，數(shù)據(jù)中心的市場規(guī)模還會隨著蒸蒸日上的云計算的發(fā)展而持續(xù)擴大。黃偉指出，未來兩到三年，數(shù)據(jù)中心的主流客群仍然以互聯(lián)網(wǎng)公司和云計算廠商為主，隨著5G網(wǎng)絡的快速部署，其對數(shù)據(jù)中心需求的驅(qū)動逐步會展現(xiàn)出來，未來可能會更巨大。

不僅如此，今年以來的新基建政策也給數(shù)據(jù)中心的發(fā)展帶來利好。萬國數(shù)據(jù)創(chuàng)始人兼CEO黃偉認為，新的基建是數(shù)字化的基礎設施，而不是傳統(tǒng)的鐵公基，這是從我們國家層面，政策上給整個大的市場給出了一個非常重要的確定性；此前，很多地方會認為數(shù)據(jù)中心是高耗能的行業(yè)，但是新基建政策的提出幫助大家提高了對數(shù)據(jù)中心未來價值的認知程度。

這也是萬國數(shù)據(jù)此次選擇回港上市的重要原因之一。

而萬國數(shù)據(jù)備受追捧的原因，除了IDC行業(yè)的火熱，與其自身亮眼的業(yè)績有很大關系。

從資本市場表現(xiàn)來看，萬國數(shù)據(jù)是目前國內(nèi)市值最高的IDC運營商，美股市值是世紀互聯(lián)（市值30.3億美元）的4倍、秦淮數(shù)據(jù)（市值50.1億美元）的2倍以上。

從收入規(guī)模來看，2019年萬國數(shù)據(jù)實現(xiàn)營收41.22億元，略高于世紀互聯(lián)（37.89億元），遠高于秦淮數(shù)據(jù)（8.53億元）。

從市占率來看，萬國數(shù)據(jù)是中國最大的第三方中立數(shù)據(jù)中心運營商，按收入計算，2019年在運營商“中立市場”的市場份額為21.9%。

這一切源于這20年來的積累和近些年的乘風而行。

萬國數(shù)據(jù)已擁有近20年安全可靠的數(shù)據(jù)中心托管及管理服務經(jīng)驗，其地理位置、機柜數(shù)量及未來儲備、客戶結(jié)構(gòu)已經(jīng)成為其“護城河”。

據(jù)萬國數(shù)據(jù)招股書顯示，公司的IDC聚焦一線城市高端需求，現(xiàn)有及規(guī)劃中IDC項目主要集中在北京、上海、廣深、川渝等國內(nèi)四大經(jīng)濟區(qū)域，截至2020年上半年，萬國數(shù)據(jù)在一線地區(qū)的資源占總面積比近九成，且已形成數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)集群。憑借在核心城市的資源優(yōu)勢，萬國數(shù)據(jù)成為北上廣深市占率最高的第三方IDC中心。根據(jù)中金公司研究部按機柜數(shù)測算，2019年萬國數(shù)據(jù)在北上廣深的市占率合計15.8%。

據(jù)BT財經(jīng)測算， 2016年至2019年，萬國數(shù)據(jù)機柜數(shù)量的年平均復合增長率高達54.68%。2016年，萬國數(shù)據(jù)的機柜數(shù)僅為2.44萬個，居于世紀互聯(lián)之后；到了2017年，萬國數(shù)據(jù)的規(guī)模已反超世紀互聯(lián)。

基于數(shù)據(jù)庫的地域優(yōu)勢及資質(zhì)，萬國數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)庫服務獲得了大量優(yōu)質(zhì)核心用戶。截至2020年6月30日，萬國數(shù)據(jù)服務超過670家客戶，包括大型云服務供應商、大型互聯(lián)網(wǎng)公司、金融機構(gòu)、電信運營商與IT服務提供商，以及國內(nèi)大型企業(yè)和跨國公司，包括阿里、騰訊、百度、網(wǎng)易、微軟、字節(jié)跳動、京東、美團、滴滴、平安科技等各大云服務商及頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

當然，同大多數(shù)IDC企業(yè)一樣，萬國數(shù)據(jù)財務表現(xiàn)依然處于虧損狀態(tài)。

招股書顯示，萬國數(shù)據(jù)近年經(jīng)歷了業(yè)務的大幅增長。萬國數(shù)據(jù)的凈收入由2017年的人民幣（后文以“元”為單位的幣種均為人民幣）16.16億元增長至2018年的27.92億元，增長72.8%，并增長至2019年的41.22億元（5.84億美元），增長47.6%；由截至2019年6月30日止六個月的18.77億元增長至2020年同期的25.83億元（3.66億美元），增長37.6%。

萬國數(shù)據(jù)于2017年、2018年及2019年以及截至2020年6月30日止六個月分別錄得凈虧損3.27億元、4.30億元、4.42億元（6257.3萬美元）及1.93億元（2732.8萬美元）。截至2017年、2018年及2019年12月31日以及2020年6月30日，累計虧損分別為11.86億元、16.15億元、20.57億元及22.50億元。

此外，萬國數(shù)據(jù)于2017年、2018年及2019年以及截至2020年6月30日止六個月分別錄得毛利4.08億元、6.22億元、10.43億元（1.48億美元）、1.01億元，毛利率分別為25.3%、22.3%、25.3%、27.5%。

算一下，四年虧了22.5億元。

但黃偉認為，虧損并不可怕。首先是數(shù)據(jù)中心本身就是重資產(chǎn)行業(yè)，建設成本高昂，“主要是每年的CAPEX投入比較大”；其次，萬國數(shù)據(jù)在不斷做一些股權(quán)融資和債權(quán)融資，以保證資本充裕；并且，盈利只是時間問題，現(xiàn)在已經(jīng)投入運營的數(shù)據(jù)中心，已經(jīng)有很多穩(wěn)定成熟的資產(chǎn)，成熟賺錢、爬坡、在建的各占1/3，“按照今年的銷售增長量，每年九萬到12萬平米的銷售的量，18-24個月以后就有凈利潤”。

如此看來，資本和市場不必對虧損過于擔心。

至于為什么選擇香港二次上市，黃偉認為，第一是香港對于科技公司上市的條件越來越成熟；二是目前亞洲投資者的參與意愿變高，香港更適合擴大投資者基礎，畢竟作為重資產(chǎn)行業(yè)，資本市場很重要；第三是新基建的吸引，讓IDC行業(yè)的未來有了確定性；第四是萬國數(shù)據(jù)大部分客戶都是國內(nèi)的銀行、金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、政府，在香港掛牌可以提高在這一生態(tài)中的品牌知名度。