電商一片紅海，拼多多何以不到3年就能上市？

　　電商一片紅海，拼多多何以不到3年就能上市？杭州誕生了一位身價(jià)過110億美金的80后。北京時間7月26日晚間，社交電商拼多多在上海、紐約同時敲鐘，正式在納斯達(dá)克掛牌上市，證券代碼為“PDD”。拼多多創(chuàng)始人、董事長兼CEO黃崢遠(yuǎn)程參與了上海的開市敲鐘儀式。

　　拼多多此次赴美IPO按照19美元/ADS的價(jià)格區(qū)間上限發(fā)行，按此價(jià)格加上期權(quán)估算，拼多多市值約為240億美元。據(jù)了解，拼多多本次IPO發(fā)行價(jià)格區(qū)間為16-19美元，由于獲得近20倍超額認(rèn)購，拼多多有權(quán)在價(jià)格區(qū)間上限的基礎(chǔ)上再上調(diào)20%至22.8美元/ADS，但拼多多放棄了這一權(quán)利。

　　預(yù)計(jì)IPO后，創(chuàng)始人、董事長兼CEO黃崢將占股46.8%，擁有89.8%的投票權(quán)，騰訊所占股比為17.0%，投票權(quán)為3.3%；高榕所占股比為9.3%，投票權(quán)為1.8%；紅杉所占股比為6.8%，投票權(quán)為1.3%。以發(fā)行價(jià)計(jì)算，黃崢身價(jià)將超過110億美元。

　　除了天使投資人段永平，操盤的投資人還包括光速中國宓群，紅杉資本郭山汕、高榕資本張震等等。

　　拼多多融資歷史情況

　　2015年6月，完成A輪融資，投資方包括高榕資本、IDG等，融資金額超過800萬美金；

　　2016年7月，完成B輪融資，投資方包括高榕資本、光速中國、IDG、凱輝基金等，融資金額超過7300萬美元；

　　2017年6月，完成C輪融資，投資方包括紅杉資本、騰訊、高榕資本等，融資金額2.23億美金；

　　2018年3月，完成D輪融資，投資方包括騰訊、高榕資本等，融資金額9.28億美金；

　　根據(jù)招股書顯示，截止2018年6月30日的12個月間，拼多多GMV達(dá)2621億元，活躍買家數(shù)達(dá)3.44億。而達(dá)到1000億的年GMV，拼多多僅用了2年3個月時間，而京東用10年，唯品會用8年，淘寶用5年。

　　黃崢本人，多少有些傳奇色彩。

　　今年38歲的他，在26歲時，就隨步步高董事長段永平，一起和“股神”巴菲特共進(jìn)午餐。

　　黃崢是杭州人，這里孕育了阿里巴巴，以及網(wǎng)易，出生于工人家庭的黃崢，在 進(jìn)入杭州外國語學(xué)校，畢業(yè)后，黃崢面臨兩個選擇，考清北還是保送浙大，后來，黃崢選擇了后者，直接保送浙大竺可楨學(xué)院，主修計(jì)算機(jī)專業(yè)。

　　在學(xué)校時，黃崢就因?yàn)閷I(yè)擅長成了風(fēng)云人物，還傳到了丁磊耳中，后來，丁磊因?yàn)榭吹搅它S崢的一篇文章，主動聯(lián)系到了黃崢，成功幫助解決了一個技術(shù)問題。后來回憶當(dāng)時，黃崢對外界說：“那天下課，回寢室上網(wǎng)，發(fā)現(xiàn)一個陌生人在MSN上加我說他是丁磊，正在研究一個技術(shù)問題，當(dāng)時我還以為他是騙子。”

　　自此，黃崢開始了跟這些“大人物”密不可分的關(guān)系。

　　后來，在丁磊的引薦之下，黃崢認(rèn)識了自己的一位學(xué)長，也就是82級浙大老學(xué)長， 步步高、小霸王的創(chuàng)立者段永平。

　　而之后，段永平也成為了黃崢口中“對他幫助最大的老學(xué)長”。當(dāng)時，黃崢正在全球排名第8的威斯康星大學(xué)麥迪遜分校讀碩士，和段永平一見如故。后來畢業(yè)時，黃崢在Microsoft和Google兩個offer之間糾結(jié)，段永平給了他去Google的建議，3年后，Google上市，黃崢擁有百萬美元身家。

　　隨后，黃崢離開Google，2007年，黃崢開始了自己的創(chuàng)業(yè)生涯。首先，他創(chuàng)建了樂其公司，幫助淘寶或者京東公司開拓市場服務(wù);之后他又創(chuàng)建了一家游戲公司，在微信平臺上提供角色扮演游戲。

　　2015年，拼多多和拼好貨成立，兩者的邏輯類似，都是在電商的基礎(chǔ)上添加了社交和游戲?qū)傩詠砦M可能多的人參與進(jìn)來，只是拼多多走平臺模式，而拼好貨則側(cè)重自營。當(dāng)時，主要著力點(diǎn)在拼好貨上，而拼多多則更像是尋夢游戲的內(nèi)部孵化項(xiàng)目。直到2016年，拼多多和拼好貨合并，拼多多正式走向臺前，也開始了一發(fā)不可收拾的迅猛增長。

　　拼多多踩中了什么？

　　但直到上市前夕，拼多多都充滿爭議，其中假貨、退貨困難等投訴聲不絕于耳。根據(jù)招股書顯示，2016年和2017年，拼多多的凈虧損分別為人民幣2.92億元和人民幣5.251億元(約合8370萬美元)。截至2018年3月31日止的第一季度，凈虧損為人民幣2.01億元(約合3200萬美元)，去年同期的凈虧損為人民幣2.077億元。

　　黃崢在敲鐘前的采訪中，對等媒體說，拼多多目前存在著不少問題，而技術(shù)出身的他并不善于公關(guān)戰(zhàn)，因此希望通過上市，可以有一套完整的規(guī)范去公開拼多多的信息。

　　拼多多的確獨(dú)辟蹊徑，在大家都認(rèn)為電商已經(jīng)沒有空間可做時，在短短三年內(nèi)，就迅速做到3億多用戶量。根據(jù)極光大數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，拼多多用戶70%為女性，65%來自三四五線城市的低收入人群，她們屬于價(jià)格敏感型客戶。

　　而當(dāng)拼多多深陷品質(zhì)的漩渦時，黃崢坦言，如果拼多多想要做所謂的“中產(chǎn)階級”人群，可以為不同人群開發(fā)不同的頁面，例如把“網(wǎng)易嚴(yán)選”這樣的商品放進(jìn)去。但這在他看來，并不是中國目前亟待解決的問題?！爸袊男轮挟a(chǎn)階級人數(shù)太少了，雖然他們占據(jù)了絕大部分的話語權(quán)，但如果一味追求他們的物質(zhì)升級，就只會讓中國火車頭更往前，尾巴更往后。中國有大量的人在平均線以下，他們生活在兩個世界?！秉S崢說。

　　而正如作為獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問協(xié)助拼多多完成多輪融資的泰合資本董事總經(jīng)理蔣科表示，拼多多的崛起，在于構(gòu)建了新的零售渠道，連接了增量流量和增量供應(yīng)鏈。

　　一方面，拼多多利用社交的影響，采用拼團(tuán)的模式，讓人們主動傳播，影響身邊的人；另一方面，拼多多將用戶的需求反饋給上有生產(chǎn)商、產(chǎn)地，供應(yīng)商來進(jìn)行流量變現(xiàn)。

　　黃崢說，目前拼多多有3億多用戶，已經(jīng)是淘寶用戶的一半，但這些用戶都不是新的，他們很多都還在用淘寶，但在另一個場景下會使用拼多多。因此，用城市思路來劃分其實(shí)是傳統(tǒng)的劃分方式，但中國互聯(lián)網(wǎng)的現(xiàn)狀是：一個人在不同環(huán)境下的表現(xiàn)并不相同，會扮演不同的消費(fèi)角色?；ヂ?lián)網(wǎng)能把一個人不同的面給分開，比如一位女性，在媽媽群里聊的環(huán)境里可能更看中品質(zhì)，但當(dāng)表現(xiàn)出賢妻的那一面時可能追求的就是實(shí)惠。

　　“移動互聯(lián)網(wǎng)碎片化的場景購買，這些場景成長速度、空間非常大，但以往平臺無法滿足，才造成了拼多多這么快速的增長?！秉S崢說。

　　黃崢認(rèn)為，拼多多快速發(fā)展就是因?yàn)榇蠹叶寄芨惺艿胶吞詫毜牟町悾终f不清楚這種差異是什么。從前端需求來看，人們在搜索的時候其實(shí)有一些是長尾需求，比如今天想吃香蕉，明天想吃蘋果，這都是個人意愿，比較離散，但同事之間互相拼團(tuán)，大家就可以在同一天吃桃子，人有很多場景，意愿并不是那么極致。而拼多多真正厲害的就是從多個SKU到1個，從多個時間點(diǎn)到1個時間點(diǎn)。所以當(dāng)訂單量足夠大時，廠商就可以專門留出一條生產(chǎn)線來做，可能利潤并沒有增長太多，但卻建立了自己的品牌。

　　“Costco+迪斯尼”新電商模式

　　在拼多多招股書里，黃崢將“Costco+迪斯尼”寫在了很重要的位置。

　　黃崢說，這是他很“嚴(yán)肅”寫下的?！半m然很多人不知道在講什么，但我們確實(shí)是這么想的，希望創(chuàng)造一個新的場景，性價(jià)比元素和情感元素可以融合。第一步實(shí)現(xiàn)多實(shí)惠，當(dāng)?shù)谝徊紺ostco實(shí)現(xiàn)后，就要兩個并重?！秉S崢說。

　　拼多多的B輪投資光速中國創(chuàng)始合伙人宓群說，拼多多通過深度洞悉用戶的消費(fèi)需求，把社交關(guān)系和產(chǎn)品的顆粒度打磨到極致，拼單模式讓商品通過社交的方式來獲取用戶，促成了高效的信息匹配，在滿足用戶實(shí)際且有效需求的同時，提升了供應(yīng)鏈的效率和質(zhì)量。

　　上市后，拼多多計(jì)劃將40%的募資款用于增強(qiáng)和擴(kuò)大公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)，40%用于技術(shù)研發(fā)，剩余資金將用于日常公司運(yùn)營和潛在投資項(xiàng)目。黃崢提到，他們將會把一部分資金投入到品牌廣告中去，因?yàn)樗軌蛟黾佑脩舻男湃巍?/p>

　　同時，拼多多還會加大研發(fā)分布式Ai智能系統(tǒng)，讓它賦能商戶，從而形成很寬的護(hù)城河。與傳統(tǒng)的貨架式、搜索式電商的“人找貨”相比，拼多多代表的電商匹配場景里，“貨找人”，即AI智能推薦將扮演更重要的角色。比如，拼多多通過AI實(shí)現(xiàn)選品、定價(jià)與流量分配，一方面規(guī)避了人工選品與定價(jià)可能存在的不公平情況，另一方面，AI在不斷評估市場動態(tài)和競爭環(huán)境的變化，給出的解決方案也更加智能，突破人工的局限性。

　　將C端的消費(fèi)行為數(shù)據(jù)通過平臺實(shí)時反饋給供應(yīng)鏈，而供應(yīng)鏈在競爭環(huán)境中得到優(yōu)化，通過AI來更好地實(shí)現(xiàn)C2B。這一方面體現(xiàn)在對商家產(chǎn)能與交付能力的把控，另一方面也是通過用戶反饋和消費(fèi)習(xí)慣，讓更優(yōu)質(zhì)的商品更容易找到消費(fèi)者。未來的電商平臺，流量分配將會越來越智能，考慮的因素也會更加全面，商家不必?fù)?dān)心流量從哪里來，也不必?fù)?dān)心產(chǎn)能跟不上。

　　盡管如此，拼多多仍舊面對種種質(zhì)疑，正如黃崢?biāo)裕鲜袃H僅是拼多多的新開始，拼多多要面對的還有很多。

　　以下為采訪實(shí)錄整理：

　　問：為什么您這次不去美國，要選擇在上海遠(yuǎn)程敲鐘呢？

　　黃崢：我們這次本來就是想突出以消費(fèi)者為中心，所以想請消費(fèi)者來參與，把他們搞到美國挺麻煩的，后來納斯達(dá)克說可以兩邊，我覺得這樣挺好，我覺得在這邊也更有意義，一個人跑到那邊敲一下有什么意義呢，都什么年頭了，PS一下就好了。

　　問：為什么拼多多三年就可以實(shí)現(xiàn)上市？

　　黃崢：雖然在我做的項(xiàng)目中，拼多多是規(guī)模最大，成長最快的，它看似年輕，但我們這些人一起創(chuàng)業(yè)都快10年了，我自己也一樣，即做過電商，也做過游戲，這些都看起來很快，但沒有純粹天上掉餡餅的事情。

　　同時，拼多多也希望選擇一個好的工具和平臺讓自己公開，公司治理層面也一樣，希望避免黃崢腦子犯糊涂的時候把公司搞死。

　　問：為什么拼多多選擇了放棄提高20%的發(fā)行價(jià)？

　　黃崢：的確，此次認(rèn)購量很大，大概有20倍，從認(rèn)購量來講確實(shí)可以提價(jià)，但投資人在下單的時候肯定是不希望提價(jià)的，我們也覺得大家來日方長，大家要把利都吃完，這不太符合我們的價(jià)值觀，不去占別人便宜，特別是在我們不能夠的時候，所以我們就不漲價(jià)。

　　問：您持股比例這么高，在其他上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)里是很少見的，這是有意為之嗎？

　　黃崢：持股多主要是因?yàn)楣緯r間短，還來不及攤薄，這當(dāng)然很好，但風(fēng)險(xiǎn)就是持股比例高的人腦子一定不要出錯，所以要出現(xiàn)制衡，避免這種情況。

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