七歲美柚迎上市大考：改道沖刺科創(chuàng)板，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力前景難料

專注于挖掘女性用戶價(jià)值的美柚，在成立7周年之際迎來(lái)了上市大考。

據(jù)悉，美柚的經(jīng)營(yíng)主體廈門美柚股份有限公司近期剛度過(guò)其創(chuàng)立7周年的紀(jì)念日，美柚廈門總部及北上廣杭四地分公司員工均舉行了慶祝活動(dòng)，令業(yè)界矚目。而更讓人關(guān)注的是，美柚正在沖刺科創(chuàng)板IPO的消息。

如今，美柚接受IPO輔導(dǎo)已接近三個(gè)月時(shí)間，在科創(chuàng)板IPO審批進(jìn)程有明顯提速的情況下，其IPO進(jìn)程或許也將加快。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前美柚仍缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，且近兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，其商業(yè)化前景難料，上市之旅仍面臨一定挑戰(zhàn)。

放棄赴美上市，改道沖刺科創(chuàng)板

據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)廈門監(jiān)管局今年3月披露的信息，美柚股份已與華泰聯(lián)合在2019年11月28日簽署輔導(dǎo)協(xié)議，接受委托開始對(duì)美柚股份首次公開發(fā)行股票并上市進(jìn)行輔導(dǎo)工作。

輔導(dǎo)工作備案報(bào)告顯示，美柚股份2019年?duì)I業(yè)收入為6.16億元，凈利潤(rùn)為1.24億元；資產(chǎn)總額為11.07億元，負(fù)債總額為1.2億元，凈資產(chǎn)9.87億元。

同時(shí)，該公司獨(dú)立進(jìn)行產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，能直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，未受控于實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，且與實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或顯失公允的關(guān)聯(lián)交易。

據(jù)美柚官網(wǎng)信息介紹，該公司創(chuàng)辦于2013年，自成立以來(lái)始終專注于為女性提供線上智能服務(wù)。目前美柚股份已經(jīng)形成“美柚”“柚寶寶”“柚子街”“返還網(wǎng)”和“羊毛省錢”等APP產(chǎn)品矩陣，擁有超2億女性用戶，為用戶提供健康管理、孕育科普、社區(qū)交流和電商導(dǎo)購(gòu)等服務(wù)。

在融資歷史方面，天眼查數(shù)據(jù)顯示，2013年至2018年，美柚股份先后完成八輪融資，背后的投資方包括險(xiǎn)峰長(zhǎng)青、經(jīng)緯中國(guó)、SIG海納亞洲等。其中，其2016年完成的10億元E輪融資，為已知的最大規(guī)模融資。最近兩年，美柚在資本市場(chǎng)上鮮少發(fā)聲，整體而言比較沉寂。

實(shí)際上，今年沖刺科創(chuàng)板并非美柚股份的首個(gè)IPO計(jì)劃，其早在2016年就曾有過(guò)赴美上市的打算。不過(guò)，由于美柚的業(yè)務(wù)和用戶主要集中在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，這一計(jì)劃很快就“夭折”，美柚表示將拆除VIE架構(gòu)、回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。

兩年后，美柚終于在2018年2月明確提出了要在國(guó)內(nèi)上市的計(jì)劃。當(dāng)時(shí)，美柚創(chuàng)始人陳方毅曾表示，要在三到五年內(nèi)，把美柚打造成為一個(gè)“從小到大，每個(gè)人都知道”的國(guó)民品牌。

直到2020年3月，美柚進(jìn)入上市輔導(dǎo)的消息傳開后，其沖刺科創(chuàng)板IPO的計(jì)劃才得以被公眾所知。值得一提的是，今年科創(chuàng)板IPO的審批進(jìn)程有所提速。舉例來(lái)看，整個(gè)5月證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的科創(chuàng)板IPO注冊(cè)企業(yè)數(shù)量為9家，而6月初至今，已有4家擬在科創(chuàng)板上市的企業(yè)獲批。

對(duì)美柚而言，IPO審批進(jìn)程提速無(wú)疑是個(gè)好消息。有券商人士表示，若公司組織機(jī)構(gòu)健全、業(yè)務(wù)完整且有獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力、市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)均符合要求，美柚的IPO進(jìn)程或許也將加快。

缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，商業(yè)化前景難料

成立之初，美柚其實(shí)只是一款記錄女性經(jīng)期的工具，這一工具屬性為其帶來(lái)了較為可觀的流量。有數(shù)據(jù)顯示，美柚上線僅一周，便吸引了過(guò)萬(wàn)流量。但最初美柚缺少將流量進(jìn)行快速變現(xiàn)的渠道，面臨著工具類應(yīng)用最根本的商業(yè)化難題。與此同時(shí)，在記錄女性經(jīng)期這一垂直賽道，美柚同時(shí)面對(duì)著大姨媽、姨媽日記等競(jìng)對(duì)帶來(lái)的壓力。

根據(jù)易觀千帆發(fā)布的數(shù)據(jù)報(bào)告，2018年美柚月活躍用戶總數(shù)約為2344.62萬(wàn)人，而女性健康行業(yè)月活躍用戶總數(shù)為3016.18萬(wàn)人，美柚的市占率為行業(yè)第一。同時(shí)，從用戶活躍情況來(lái)看，美柚的日均活躍人數(shù)約445.84萬(wàn)，日均啟動(dòng)次數(shù)約955.17萬(wàn)次，日均使用時(shí)長(zhǎng)約85.50萬(wàn)小時(shí)，用戶活躍情況也排在首位。

不過(guò)，美柚的用戶粘性和用戶滿意度均不及對(duì)手大姨媽。比達(dá)數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，在APP用戶平均日啟動(dòng)次數(shù)方面，大姨媽為3.1次，美柚為2.3次；在人均單日使用時(shí)長(zhǎng)方面，大姨媽為6.1分鐘，美柚的為5.2分鐘。在用戶滿意度方面，大姨媽以9分排名第一，美柚則以7.9分排在第二位。

為此，美柚不得不弱化其工具屬性，謀求更多業(yè)務(wù)發(fā)展，在多番嘗試后，其開始向社區(qū)、電商等領(lǐng)域發(fā)力。據(jù)了解，美柚APP推出次年便上線了親子育兒APP“柚寶寶”，配合美柚APP覆蓋更大的用戶范圍；隨后，美柚又推出了電商導(dǎo)購(gòu)產(chǎn)品“柚子街”，通過(guò)接入淘寶、天貓等第三方電商平臺(tái)資源，幫助用戶挑選高性價(jià)比的優(yōu)質(zhì)商品。

目前，美柚已形成美柚、柚寶寶、柚子街和返還網(wǎng)等APP產(chǎn)品矩陣，形成了“工具+社區(qū)+電商服務(wù)+數(shù)字營(yíng)銷”的商業(yè)模式。數(shù)據(jù)顯示，在美柚的產(chǎn)品矩陣中，“返還網(wǎng)”的會(huì)員用戶超過(guò)1000萬(wàn)，年銷售額超35億元；“美柚”、“柚寶寶”、“柚子街”在2016年的DAU就超700萬(wàn)，其中“柚子街”月銷售額超1億元，“美柚”的廣告單月收入超1000萬(wàn)元。

在盈利層面，據(jù)美柚方面透露的信息，美柚于2016年第二季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)千萬(wàn)規(guī)模盈利，2017年?duì)I收4億元、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)超過(guò)1億元。而根據(jù)輔導(dǎo)備案報(bào)告，其2019年?duì)I收6.17億元，凈利潤(rùn)1.24億元。這意味著，近兩年美柚的凈利潤(rùn)沒(méi)有顯著提升，整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。

“美柚從工具走向社區(qū)和電商，可惜脫離工具屬性后難以形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在用戶和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方面遭遇到一定瓶頸。”不愿具名的業(yè)內(nèi)人士表示，以電商業(yè)務(wù)為例，雖然美柚具有龐大的流量池，但其僅以導(dǎo)購(gòu)角色切入，極易對(duì)大平臺(tái)產(chǎn)生較高依賴，因此很難獨(dú)立維持穩(wěn)健盈利。

上述人士認(rèn)為，如今美柚作為工具應(yīng)用的經(jīng)期管理業(yè)務(wù)發(fā)展最好，穩(wěn)坐行業(yè)第一的位置；但其社區(qū)、電商及廣告等業(yè)務(wù)作為最為要緊的盈利渠道，始終沒(méi)有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，商業(yè)化前景難料。即便最終其順利上市，依舊會(huì)面臨不小的考驗(yàn)。