華米欲借殼回A股：“去小米化”成效未顯，智能可穿戴市場強敵環(huán)伺

日前，億通科技公告稱，安徽順源芯科管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱為“安徽順源”)通過公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓成為其控股股東。安徽順源的控制主體為華米科技，交易完成后，華米創(chuàng)始人兼CEO黃汪將成為億通科技的實際控制人。

業(yè)內(nèi)普遍認為，華米此舉或為借殼回歸A股，提升股價及市值。

在美股上市三年的華米，股價和市值未有明顯漲幅，且業(yè)績也被指過度依賴小米。一位行業(yè)觀察家表示，2020年三季度華米凈利潤降低，與小米減少出貨量，自身開始涉足智能穿戴業(yè)務關系較大。華米作為“代工廠”面臨著與小米自研產(chǎn)品的直接競爭，這將直接影響華米未來的營收狀況。

同時，華米所在的智能可穿戴市場強敵環(huán)伺，內(nèi)有華為小米，外有蘋果三星等巨頭領跑行業(yè)。“華米若想在巨頭們爭先涌入、市場競爭進一步加劇的態(tài)勢下贏得一席之地，要優(yōu)先構(gòu)建自身的技術壁壘，加強產(chǎn)品‘護城河’才是關鍵。”分析人士表示。

華米美股連年低走，欲借殼回A股

1月5日晚間，A股創(chuàng)業(yè)板公司億通科技發(fā)布公告稱，公司控股股東王振洪將其所持億通科技的9077萬股股份，轉(zhuǎn)讓予安徽順源，此次轉(zhuǎn)讓股份占公司總股本的29.99%，總價款約為9.6億元。

交易完成后，安徽順源將成為億通科技控股股東。天眼查顯示，安徽順源的實控人為黃汪，即華米科技創(chuàng)始人兼CEO。

對于此次入股億通科技，華米科技在對外公告中提到，華米科技和江蘇億通期望在一起，利用億通科技進入中國國內(nèi)資本市場的機會，長期擴展中國市場的醫(yī)療保健生態(tài)系統(tǒng)。

業(yè)內(nèi)普遍認為，華米此舉或為借殼回歸A股。

公告一經(jīng)披露，引發(fā)了市場震動。華米當日美股收漲4.55 %至13.33 美元/股，總市值為8.26億美元。1月6日，億通科技股價開盤報7.9元/股獲一字漲停，單日暴漲20.06%，總市值為23.91億元。

2018年2月，華米科技登陸紐交所，為小米生態(tài)鏈首家在美上市企業(yè)，彼時發(fā)行價為11美元。上市近三年，華米股價一度跌至7美元，其最新股價為13.94美元/股，與發(fā)行價相比，漲幅不多。

分析人士表示，從股價可以看出，在美股市場，華米科技并不為投資者看重。反觀回歸A股或港股的中概股公司以及同為小米生態(tài)鏈企業(yè)的石頭科技，都已受到資本的追捧。

“華米此次借殼上市，是利用了美股同股不同權(quán)的特殊性，以及殼公司經(jīng)營能力較差、估值較低的特點，這種方法可以讓審批流程縮短，企業(yè)更快回歸A股。目前，A股為最具活力的市場之一，華米若能成功借殼上市，其股價及市值或能得到提高。”上述分析人士認為。

華米“去小米化”不易，仍過度依賴小米

在外界看來，華米始終承擔著小米手環(huán)“代工廠”的角色，小米手環(huán)的銷量決定著華米的營收能力。

財務數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年間，小米可穿戴設備為華米貢獻的收入分別為14.34億元、19.27億元、21.76億元、58.12億元，分別占到其同期總收入的92.1% 、82.4%、59.7%、72.2%。

雖然華米早在2015年就嘗試推出自研品牌Amazafit以擺脫對小米的依賴，然而從財報來看，華米“去小米化”的進程仍然較緩慢。

2020年10月，華米科技宣布，和小米公司的戰(zhàn)略合作協(xié)議將再延長三年。根據(jù)這一延長條款，在發(fā)展小米可穿戴產(chǎn)品方面，華米將保持現(xiàn)有的最優(yōu)合作伙伴地位。

根據(jù)協(xié)議，雙方還將在可穿戴設備的AI芯片和算法的研發(fā)方面，建立最優(yōu)戰(zhàn)略合作伙伴關系。此前黃汪曾表示，華米與小米的可穿戴合同不存在獨家和排它協(xié)議，二者互為同等條件下的最優(yōu)先的合作伙伴。

這一延長協(xié)議，再次將華米與小米綁定。“華米最初脫離小米，是為了獨立發(fā)展智能硬件業(yè)務，現(xiàn)在重新回到小米的‘懷抱’，也是因為其獨立業(yè)務仍未成氣候。”業(yè)內(nèi)人士表示。

最新財報顯示，2020年三季度華米營收22.35億元，同比增長20%，凈利潤為8110萬元，同比下降60%。華米科技CFO鄧成表示，凈利潤下降主要由于小米代工業(yè)務毛利壓縮所致，及疫情導致華米自有品牌出貨量減少。

一位行業(yè)觀察家分析稱，華米凈利潤降低，與小米減少華米出貨量，自身開始涉足智能穿戴業(yè)務關系較大。華米作為“代工廠”面臨著與小米自研產(chǎn)品的直接競爭，而這直接關系到華米未來的營收狀況。

有分析人士指出，華米要實現(xiàn)與小米的深度綁定，要么雙方進行并轉(zhuǎn)，如股權(quán)交換，要么小米收購華米。否則，雙方合作始終存在不穩(wěn)定因素，這也是眾多小米生態(tài)鏈企業(yè)集體面臨的困惑。

智能可穿戴市場強敵環(huán)伺，華米布局大健康尋突圍

當前，智能可穿戴市場正處于高速增長期。Gartner數(shù)據(jù)顯示，預計全球2020年可穿戴設備的總銷售額為690億美元，同比增長49%；2021年、2022年的銷售額將分別達到815億美元、939億美元。

Gartner高級研究總監(jiān)蘭吉特·阿特瓦爾表示，隨著健康措施的推出，新冠肺炎癥狀的自我跟蹤，以及全球封鎖期間消費者對個人健身和健康的興趣與日俱增，這為可穿戴設備市場帶來了巨大機遇。

有觀點指出，用戶對于健康管理的需求進一步增長，作為數(shù)字健康的重要載體，以智能手表、智能手環(huán)為代表的可穿戴設備也將受到更多青睞。隨之而來的是，各廠商之間的競爭愈加激烈。

IDC數(shù)據(jù)顯示，2020年三季度，在全球智能可穿戴設備市場，蘋果以33.1%的份額位列第一，小米、華為、三星分列二至四位，前四大廠商占據(jù)了全球2/3的市場份額；在國內(nèi)市場上，華為、小米以28.%、22%的市占率分獲冠亞軍，與蘋果、步步高、索尼共列前五席。

可以看出，智能可穿戴市場強敵環(huán)伺，巨頭牢牢占據(jù)各大榜單前列。在此背景下，華米開始在大健康領域發(fā)力以尋求突圍。

2020年下半年，華米先后推出搭載血氧飽和度測量功能的時尚智能手表Amazfit GTR 2和Amazfit GTS 2；以及旗艦智能腕表Zepp Z與智能腕表Zepp E。華米表示，未來將致力打造無邊界的專業(yè)健康管理平臺，Zepp和Amazfit以兩個獨立品牌的模式共存發(fā)展。

一位行業(yè)觀察家表示，當下華米面臨的挑戰(zhàn)依舊嚴峻。一方面，疫情在歐洲及北美的持續(xù)限制了華米在海外市場的發(fā)展；另一方面，華米雖然押中了可穿戴設備健康領域的賽道，但其入場并沒有先發(fā)優(yōu)勢，且業(yè)務沒有取得實質(zhì)性領先。

“目前華米的大健康業(yè)務還在投入期，需要高額的研發(fā)費用，該業(yè)務何時能開始造血仍未可知，華米首先還是需要保持穩(wěn)定的業(yè)績。”他認為。

另一位持相似觀點的分析人士指出，蘋果、華為等巨頭一直深耕智能穿戴電子設備，領跑行業(yè)。他們在研發(fā)生產(chǎn)鏈、技術研發(fā)、供應鏈渠道等方面都要優(yōu)于華米，華米若是想增大銷貨量是難上加難。

“華米若想在巨頭們爭先涌入、市場競爭進一步加劇的態(tài)勢下贏得一席之地，要優(yōu)先構(gòu)建自身的技術壁壘，加強產(chǎn)品‘護城河’才是關鍵。”分析人士補充道。