“配角”雷蛇

燈大燈亮燈會(huì)閃！這是很多游戲發(fā)燒友對雷蛇外設(shè)的調(diào)侃。因?yàn)橹鞔螂姼偅潇n麗的 RGB 炫彩燈效幾乎已經(jīng)成了標(biāo)配，甚至因此獲得了電競第一股的稱號(hào)。但 2017 年登陸港交所的雷蛇，在電競市場愈發(fā)火爆的當(dāng)下，股價(jià)和影響力卻似乎看不到類似其 RGB 燈效那樣的閃亮。

上周，雷蛇公司發(fā)布公告稱將耗資 139.784775 萬港幣回購 97.5 萬股。截至此次股票回購，雷蛇本月內(nèi)共回購 5 次股票，這也是年內(nèi)的第六次回購。如此頻繁回購股票，目的自然是希望提升資本市場的 “士氣”。但是從其 7 月 2 日的收盤價(jià) 1.54 港元來看，提振效果有限，依舊不及三年前發(fā)行價(jià)的四成。

回購股票，是過去兩年來雷蛇最高頻的財(cái)務(wù)舉措。其 2018 年回購了 31 次，2019 年更是回購了 59 次，分別花費(fèi) 1.28 億港元與 2.49 億港元。對于上市公司而言，回購股票的主要原因一是公司覺得自身股價(jià)被低估，二是希望通過回購股票拉升公司股價(jià)，改善公司的形象。

但是，連續(xù)三年大舉回購股票，卻依然未能將這個(gè)電競第一股帶回到當(dāng)初的股價(jià)巔峰。這在令無數(shù)粉絲扼腕的同時(shí)，也讓其 “硬件轉(zhuǎn)型服務(wù)”戰(zhàn)略引發(fā)了更多業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注。

如果細(xì)數(shù)一下過去兩年快速崛起的新興市場，電競絕對可以位列前茅。龐大的用戶基數(shù)以及愈發(fā)成熟的市場化運(yùn)營機(jī)制，讓電競行業(yè)快速膨脹。

以中國市場為例，根據(jù)艾瑞咨詢此前發(fā)布的《2020 年中國電競行業(yè)研究報(bào)告》顯示，2019 年國內(nèi)電競整體市場規(guī)模突破了 1000 億元，預(yù)計(jì)在 2021 年將達(dá)到 1651 億元；2019 年國內(nèi)電競用戶數(shù)量為 4.7 億人，2020 年底將達(dá)到 5.2 億人，而 2021 年這一群體數(shù)量預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到 5.5 億人。

市場規(guī)模和用戶基礎(chǔ)快速膨脹，自然帶來了更多的需求。其中外設(shè)類產(chǎn)品如電競鼠標(biāo)、鍵盤甚至專業(yè)級手游手柄等，都成為電競用戶的剛需。

在這波席卷全民的電競浪潮到來之前，類似雷蛇這樣專業(yè)的電競外設(shè)企業(yè)知名度仍相對小眾，只有真正的核心玩家和粉絲才會(huì)了解和購買。但是隨著整個(gè)市場的快速擴(kuò)大，諸如雷蛇、羅技、賽睿等相對高端的電競外設(shè)品牌，也被越來越多的用戶所熟知。但是，包括雷蛇在內(nèi)的大品牌都面對著一個(gè)尷尬的局面，就是叫好不叫座。

電競玩家主要是以學(xué)生黨為主，如果讓購買力較低的學(xué)生群體拿出幾百元甚至上千元來購買一個(gè)高端鍵盤或鼠標(biāo)，顯然難度極大。而在國內(nèi)市場，任何領(lǐng)域最不缺的就是 “高性價(jià)比”產(chǎn)品，只要有需求，高舉性價(jià)比旗號(hào)的品牌永遠(yuǎn)不會(huì)缺席，電競市場也是如此。

主打性價(jià)比的電競外設(shè)擁有多大市場占有率和影響力？

我們不妨以《英雄聯(lián)盟》在國內(nèi)開始流行作為國內(nèi)電競市場井噴的開端，此時(shí)國產(chǎn)電競外設(shè)品牌幾乎是同時(shí)開始了井噴。

雖然說現(xiàn)在 “頂級外設(shè)”已經(jīng)成為玩家們調(diào)侃達(dá)爾優(yōu)的老梗，但試問哪一位早期《英雄聯(lián)盟》玩家沒聽說過 “牧馬人”鼠標(biāo)的大名？

實(shí)際上，達(dá)爾優(yōu)只是國產(chǎn)電競外設(shè)品牌大軍中的一個(gè)縮影，“雷柏”、“狼蛛”、“黑爵”等眾多國產(chǎn)外設(shè)品牌對于玩家們而言或多或少都有所耳聞，畢竟早年間那些游戲主播或視頻解說的淘寶店主銷產(chǎn)品，就是這些品牌。而它們的崛起，也是源自于高性價(jià)比策略。

雖然這些品牌的產(chǎn)品力與國際大牌有一定差距，但相較于國際品牌動(dòng)輒數(shù)百元的起步價(jià)，這些廠牌的入門產(chǎn)品大多只有 100 元出頭，有的甚至低至幾十元。對于眾多購買力并不高的學(xué)生玩家而言，這些品牌顯然是最優(yōu)選擇。所以，今天我們無論是在京東還是淘寶上搜索機(jī)械鍵盤或電競鼠標(biāo)，銷量排名靠前的永遠(yuǎn)是一些國產(chǎn)品牌。

而雷蛇作為國際知名的高端外設(shè)品牌之一，這些年在與國產(chǎn)品牌的競爭中并沒有占到多少便宜。雖然乘著電競市場快速膨脹的大潮，其外設(shè)硬件產(chǎn)品的銷量也在逐漸遞增，但這個(gè)增速與電競市場整體規(guī)模的增幅相比并不匹配。

或許，這也正是從 2017 年雷蛇上市后股價(jià)跌跌不休至今的主要原因。

高溢價(jià)產(chǎn)品的銷量不如低價(jià)品牌，但是利潤率會(huì)占較大優(yōu)勢，不過競爭對手的成長讓雷蛇在成本方面也不斷承壓。以市場營銷方面的增長為例，其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019 年上半年雷蛇的營銷成本為 2.82 億美元，同比增加 44.5%。而更多的營銷投入，卻并未給雷蛇帶來利潤的增長。

根據(jù)雷蛇的 2019 財(cái)報(bào)顯示，雷蛇公司去年?duì)I收為 8.208 億美元，同比增長 15.2%（低于市場預(yù)期的 8.423 億美元）；年度凈虧損為 8420 萬美元（超過市場預(yù)估的 6280 萬美元）。最重要的是，這已經(jīng)是雷蛇連續(xù)第四年虧損了。

相比之下，其在外設(shè)領(lǐng)域的主要競爭對手羅技，無論是營收還是利潤方面都超過了雷蛇。根據(jù)羅技公布的 2020 財(cái)年財(cái)報(bào)顯示，2020 財(cái)年歸屬于母公司普通股的股東凈利潤為 4.50 億美元，同比增長 74.6%；營業(yè)收入為 29.76 億美元，同比上漲 6.73%。

在股價(jià)方面，羅技從 1997 年上市后股價(jià)一直穩(wěn)步提升，目前為 64.59 美元，公司市值超百億美元。相比之下，雷蛇目前股價(jià)徘徊在 1.54 港元上下，總市值約合 17.7 億美元。如此巨大的差距背后，或許正是雷蛇業(yè)務(wù)的單一性所致。

資本市場對于 “硬件企業(yè)”的看低由來已久。從雷蛇的營收結(jié)構(gòu)上來看，現(xiàn)階段其仍是一個(gè)不折不扣的硬件企業(yè)。2019 年雷蛇 8.208 億美元的總營收中，鼠標(biāo)鍵盤等硬件產(chǎn)品的營收為 7.14 億美元，占比高達(dá) 86.9%。

為什么過去兩年雷軍一直不停地對外宣稱 “小米是一家互聯(lián)網(wǎng)公司”？就是因?yàn)橛布愋偷钠髽I(yè)利潤率極低，很難被資本市場認(rèn)可。

對此相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師也對懂懂筆記表示：“純硬件公司在投資人的眼中天花板極低，遠(yuǎn)沒有互聯(lián)網(wǎng)公司具備更大的想象空間。反觀電競外設(shè)行業(yè)，首先電競外設(shè)本身就不是一個(gè)特別大的市場，其次企業(yè)的核心競爭力都不高，這也是硬件公司的一個(gè)通病?！?/p>

該人士強(qiáng)調(diào)，雷蛇的現(xiàn)狀和早期的小米公司有些許類似。“小米在上市后一直努力給自己帶上一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司的帽子，但從收入結(jié)構(gòu)上來看，其在很長時(shí)間以來都是一個(gè)單純的硬件企業(yè)，所以盡管小米一直都是盈利，而且現(xiàn)金流非常健康，但股價(jià)走勢就是不理想，目前也長期低于發(fā)行價(jià)?！霸谒磥?，小米目前一直看重 MIUI 和 IOT 業(yè)務(wù)，就是希望提升軟件和服務(wù)的營收比重。

雷蛇同樣面臨這樣的問題，加上其業(yè)務(wù)市場規(guī)模和公司體量又遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及小米，市場競爭激烈環(huán)境下，自然就很難被投資人器重和信任。

實(shí)際上，為了改變這種困境，雷蛇在過去幾年一直在努力嘗試多元化。硬件層面，其在傳統(tǒng)電競外設(shè)之外還分別嘗試了智能手機(jī)和筆記本電腦；軟件及服務(wù)層面，云游戲、金融服務(wù)等也都可以看到雷蛇多元化的嘗試之舉。甚至在疫情期間，雷蛇還在新加坡開始生產(chǎn)和銷售口罩等產(chǎn)品。

但從目前的效果來看，雷蛇在手機(jī)和 PC 這兩個(gè)產(chǎn)品線上的拓展都不成功。目前雷蛇的筆記本業(yè)務(wù)尚在，而手機(jī)業(yè)務(wù)已經(jīng)停止更新。而在軟件和服務(wù)層面，雷蛇已經(jīng)將云游戲作為其未來生態(tài)系統(tǒng)的重要組成部分，這也是其目前最看重的新業(yè)務(wù)之一。2019 年 8 月，雷蛇曾就曾宣布與騰訊在云游戲方面達(dá)成合作，發(fā)布與騰訊云在線服務(wù)兼容的游戲硬件。

但是，云游戲市場更是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

作為目前游戲業(yè)界公認(rèn)的未來大勢，誰都不會(huì)否認(rèn)云游戲的發(fā)展前景。但云游戲的最終形態(tài)，是擺脫用戶端的硬件束縛，徹底打通各個(gè)游戲平臺(tái)之間的界限。這對于雷蛇而言有利有弊，因?yàn)樵诿鎸嫶笫袌銮熬暗耐瑫r(shí)，其也將面對包括索尼、微軟等主機(jī)產(chǎn)品在內(nèi)的更多新對手。

從目前來看，在全平臺(tái)兼容方面，上述這些行業(yè)巨頭走得遠(yuǎn)比雷蛇要快，其中蘋果設(shè)備已經(jīng)能夠原生支持索尼和微軟的部分游戲外設(shè)。

此外，未來云游戲的爭奪更多是聚焦在內(nèi)容開發(fā)與分發(fā)領(lǐng)域。這是一件非?？简?yàn)技術(shù)和金錢的事，與那些走在行業(yè)前沿的巨頭相比，無論是技術(shù)實(shí)力還是公司體量，雷蛇都不在一個(gè)量級。而以雷蛇的自身技術(shù)實(shí)力和資金儲(chǔ)備來看，目前也不足以支撐其加入云游戲競賽的核心賽道。

有觀點(diǎn)指出，現(xiàn)階段外設(shè)企業(yè)在整個(gè)游戲市場中仍處在 “配角”的位置，而未來的云游戲市場競爭中，雷蛇這樣的外設(shè)企業(yè)想要坐上 C 位難度極大，或許將大概率繼續(xù)扮演 “配角”的角色。這也是眾多雷蛇粉絲最為擔(dān)憂的問題，作為游戲玩家，誰不希望自己鐘愛的品牌在未來的云游戲市場繼續(xù)叱咤風(fēng)云？

或許雷蛇也已經(jīng)看到游戲市場的局限性，開始在游戲之外拓展新空間。2020 年一月，雷蛇啟動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，其金融科技分支 “Razer Fintech”提交了有關(guān)新加坡金管局頒發(fā)的全數(shù)字銀行牌照的申請。當(dāng)時(shí)消息放出后雖然暫時(shí)拉動(dòng)了雷蛇股價(jià)，但這一領(lǐng)域同樣充滿了未知，競爭環(huán)境依然是強(qiáng)敵環(huán)伺。

雷蛇作為電競領(lǐng)域響當(dāng)當(dāng)?shù)钠放浦唬幢憬柚姼偸袌龅目焖侔l(fā)展加速起航，但受限于電競外設(shè)的市場空間限制，目前仍難走出小眾的范疇。相較于那些多條腿走路的硬件企業(yè)，業(yè)務(wù)的單一性導(dǎo)致其難以擺脫 “配角”的地位，這是雷蛇未來的最大難關(guān)，但也是其轉(zhuǎn)型過程引發(fā)行業(yè)矚目的原因。

捕捉行業(yè)先機(jī)不是一句口號(hào)就可實(shí)現(xiàn)，雷蛇 “化云成龍”仍需要付出更多努力。