國(guó)內(nèi)首家量產(chǎn) AMOLED 面板廠商上會(huì)通過(guò)：供貨華為智能穿戴設(shè)備

2 月 1 日，AMOLED 廠商上海和輝光電股份有限公司在（下文簡(jiǎn)稱和輝光電）科創(chuàng)板上會(huì)通過(guò)。

和輝光電是中國(guó)第一家實(shí)現(xiàn) AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板量產(chǎn)出貨的廠商，也是三星之后全球第二家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的廠商。

根據(jù)招股書(shū)，公司資產(chǎn)總額為 239.53 億元，2019 年?duì)I收總額為 15.13 億元，但是至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利，2019 年虧損 10.28 億元。

華為是和輝光電的主要客戶之一，和輝光電主要為華為提供智能穿戴設(shè)備 AMOLED 面板。

和輝光電計(jì)劃發(fā)行 268,144.4225 萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的 20%，計(jì)劃募集資金 100 億元，其中 80 億元將用來(lái)擴(kuò)充第六代 AMOLED 生產(chǎn)線。

AMOLED（Active-matrix Organic Light-emitting Diode，即主動(dòng)矩陣有機(jī)發(fā)光二極管）是目前主流的半導(dǎo)體顯示技術(shù)之一，根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)是否可曲折劃分為柔性和剛性兩種規(guī)格，在光學(xué)性能、電子性能等方面不存在本質(zhì)差別，但是柔性 AMOLED 顯示面板更為輕薄且能彎曲。

和輝光電公司因剛性面板技術(shù)更加成熟、價(jià)格較低等原因，發(fā)展戰(zhàn)略選擇生產(chǎn)以剛性面板為主，通過(guò)同時(shí)建設(shè)兩種面板均可生產(chǎn)的產(chǎn)線以應(yīng)對(duì)柔性面板技術(shù)成熟、價(jià)格下降的可能。

根據(jù)招股書(shū)，和輝光電產(chǎn)品主要分為智能手機(jī)面板、智能穿戴設(shè)備面板、平板 / 筆記本電腦面板和專業(yè)顯示設(shè)備面板，其中智能手機(jī)面板營(yíng)收占比較高，平板 / 筆記本電腦面板于 2020 年第二季度開(kāi)始量產(chǎn)出貨，是全國(guó)首家實(shí)現(xiàn)平板 / 筆記本電腦面板量產(chǎn)出貨的廠商。

在智能穿戴設(shè)備面板領(lǐng)域，和輝光電向華為、OPPO、小米等知名品牌直銷 AMOLED 顯示面板。

由于新投產(chǎn)的第六代 AMOLED 產(chǎn)線最符合智能手機(jī)面板尺寸，因此 2019 年智能手機(jī)面板營(yíng)收漲幅較高。但是目前和輝光電主要向顯示模組廠商供應(yīng)智能手機(jī)面板，而非向知名手機(jī)廠商直銷，這可能導(dǎo)致和輝光電手機(jī)面板營(yíng)收的不穩(wěn)定。

根據(jù)招股書(shū)，和輝光電 2017 年、2018 年、2019 年和 2020 年 1-6 月份營(yíng)收總額分別為 6.16 億、8.02 億、15.13 億和 9.2 億元。

其在 2019 年開(kāi)始的營(yíng)收激增及毛利潤(rùn)增長(zhǎng)是因?yàn)楣镜牡?6 代 AMOLED 產(chǎn)線投產(chǎn)，并且順利量產(chǎn)出貨。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu) Omdia 數(shù)據(jù)，公司 2019 年的市場(chǎng)占有率從 2017 年的 1.91% 上升至 4.57%。

目前公司仍未實(shí)現(xiàn)盈利，毛利潤(rùn)在 2017-2020 年 6 月分別虧損 5.8 億、5.63 億、4.77 億和 2.62 億元。根據(jù)招股書(shū)，這是因?yàn)楣厩捌诠潭ㄙY產(chǎn)投入較大且未實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益的緣故。

AMOLED 顯示面板市場(chǎng)預(yù)期逐年升高，據(jù) Omdia 預(yù)計(jì)，2021 年 AMOLED 面板將占中小尺寸顯示面板市場(chǎng)銷售的 55.8%，在 2025 年可能成為一個(gè) 547 億美元的市場(chǎng)。

在 2017-2019 年，和輝光電研發(fā)投入逐年上升，分別為 1.67 億元、1.80 億元和 4.16 億元，分別占據(jù)當(dāng)年?duì)I收的 27.24%、22.40% 及 27.52%，在中美日韓等國(guó)家專利局共獲得授權(quán)專利 796 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 595 項(xiàng)。

2019 年和輝光電的前五大客戶分別是：鄭州寶聚豐實(shí)業(yè)有限公司、華為終端有限公司、香港昶輝科技有限公司、深圳歐錸光電科技有限公司和香港天泰國(guó)際控股有限公司，其中華為在 2020 年上半年成為公司第一大客戶。

2019 年前五大客戶銷售額總計(jì)達(dá) 10.10 億元，占總營(yíng)收的 67.34%。

和輝光電在 2017 年時(shí)，曾在智能手機(jī)面板領(lǐng)域與華為、小米等知名手機(jī)品牌合作業(yè)務(wù)較多，但是 2018 年后這類合作終止，從 2019 開(kāi)始恢復(fù)為華為提供智能穿戴設(shè)備面板。

招股報(bào)告稱，這是因?yàn)楫?dāng)時(shí)公司 4.5 代產(chǎn)線的產(chǎn)能有限，華為等手機(jī)品牌廠商對(duì)產(chǎn)品的定制化要求較多，不利于公司快速擴(kuò)大。但是這一情況將在今年因第六代產(chǎn)線全部投產(chǎn)而改變，目前公司已經(jīng)與華為等知名品牌手機(jī)廠商展開(kāi)多項(xiàng)新產(chǎn)品的合作開(kāi)發(fā)。

2020 年和輝光電前五的主要供應(yīng)商如下：瑞鼎科技股份有限公司、艾杰旭顯示玻璃股份有限公司、東莞五株電子科技有限公司、海陽(yáng)比艾奇電子有限公司和吉林奧來(lái)德光電材料股份有限公司，占總采購(gòu)額的 50.37%。

其中排名第一的瑞鼎科技是中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的芯片廠商，雙方已有多年合作。同時(shí)隨著 AMOLED 行業(yè)的持續(xù)發(fā)展，已經(jīng)有多家合格的芯片企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)，如芯穎科技有限公司、北方集創(chuàng)北方半導(dǎo)體科技有限公司等。

這些企業(yè)都可以滿足和輝光電的采購(gòu)需求，可以說(shuō)和輝光電不存在對(duì)單一供應(yīng)商的依賴。

2012 年，和輝光電成立。在經(jīng)歷數(shù)次股權(quán)變更后，目前股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

聯(lián)合投資控股和輝光電，持股比例為 75.12%，集成電路基金占股 20.88%，上海金聯(lián)占股 4%，其中聯(lián)合投資 100% 由上海市國(guó)資委控股，截至招股書(shū)簽署，和輝光電沒(méi)有自然人股東。

上海聯(lián)和投資還控股有上海和蘭動(dòng)力科技有限公司、上海新微技術(shù)研發(fā)中心、上海宣泰醫(yī)藥科技有限公司等，還曾是上海華虹集團(tuán)的實(shí)際控制人（華虹集團(tuán)股份已轉(zhuǎn)至上海國(guó)資委）。

和輝光電董事長(zhǎng)傅文彪 1954 年出生，中國(guó)國(guó)籍，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，高級(jí)工程師，2009-2016 年曾任華虹集團(tuán)董事長(zhǎng)兼黨委書(shū)記，兼華力微電子有限公司董事長(zhǎng)，2016-2018 年任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，2018 年至今任公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)。

總經(jīng)理劉惠然 1975 年出生，中國(guó)國(guó)籍，機(jī)械工程博士，上海市第十五屆人大代表，2010-2016 年任上海華力微電子有限公司生產(chǎn)計(jì)劃部副部長(zhǎng)、制造部部長(zhǎng)、紀(jì)委書(shū)記，2016-2018 年任公司副總經(jīng)理，2018 年至今任公司董事、總經(jīng)理。

作為中國(guó)第一家量產(chǎn) AMOLED 面板的廠商，如果和輝光電能夠成功上市，無(wú)疑將對(duì)中國(guó)顯示器件市場(chǎng)產(chǎn)生積極影響。如果募資成功，和輝光電的產(chǎn)能和利潤(rùn)也有望進(jìn)一步提升，從而增強(qiáng)其在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

另一方面，考慮到其尚未實(shí)現(xiàn)盈利，短期內(nèi)和輝光電的股東或無(wú)法獲得分紅。在顯示器件市場(chǎng)，雖然中國(guó)已經(jīng)涌現(xiàn)出京東方等領(lǐng)先玩家。但整體來(lái)看，國(guó)產(chǎn)玩家仍有很長(zhǎng)的路要走。