SpaceX 估值為何高達(dá) 740 億美元：馬斯克有兩大 “曼哈頓工程”

據(jù)外媒報道，美國太空探索技術(shù)公司 SpaceX 上周籌集了 8.5 億美元新資金，目前市值為 740 億美元。對該公司股票的強(qiáng)勁需求意味著，許多投資者認(rèn)為，該公司兩大雄心勃勃的項(xiàng)目將進(jìn)一步推高估值。

專注于衛(wèi)星通信部門研究和投資的 Quilty Analytics 公司創(chuàng)始人克里斯 · 奎爾蒂 (Chris Quilty)解釋說，投資者的熱情來自 SpaceX 的星際飛船和星鏈項(xiàng)目，他將這兩個項(xiàng)目描述為 “兩個并行運(yùn)行的曼哈頓工程”。

其中，星際飛船是 SpaceX 正在開發(fā)的下一代火箭和飛船結(jié)合體，其能力遠(yuǎn)超將宇航員送上月球的 Saturn V 火箭。星鏈則是由數(shù)萬顆衛(wèi)星組成的全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)，SpaceX 正開始利用它為客戶提供高速互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

Bryce Space and Technology 首席執(zhí)行官卡麗莎 · 克里斯滕森 (Carissa Christensen)表示：“SpaceX 當(dāng)前估值是基于其未來能夠?qū)崿F(xiàn)的愿景。該公司估值非常高，因?yàn)樯虡I(yè)發(fā)射市場是以數(shù)十億美元衡量的，此外你還需要關(guān)注星鏈項(xiàng)目。”

雖然投資者可能會以 740 億美元的高估值進(jìn)場，但方舟投資公司分析師山姆 · 科魯斯 (Sam Korus)認(rèn)為，SpaceX 本身有可能成為一家市值達(dá)萬億美元的公司。他稱：“老實(shí)說，我不知道業(yè)內(nèi)有哪家公司的創(chuàng)新速度能與 SpaceX 相提并論?！?/p>星際飛船如何改變發(fā)射模式

美國投行 Jefferies 分析師格雷格 · 康拉德 (Greg Konrad)解釋說，SpaceX 獵鷹 9 號火箭以低成本和前所未有的發(fā)射速度 “撼動”了全球市場。SpaceX 已經(jīng)實(shí)現(xiàn) 67 次回收，重復(fù)使用獵鷹 9 號火箭助推器對 SpaceX 保持低成本和快速發(fā)射至關(guān)重要。

康拉德說：“像藍(lán)色起源公司這樣的新競爭對手正在創(chuàng)建由運(yùn)載火箭供應(yīng)商組成的整個生態(tài)系統(tǒng)，這些供應(yīng)商正在為低端市場提供更便宜的解決方案。但 SpaceX 希望在星際飛船上邁出更大的一步。馬斯克的目標(biāo)是通過回收和重復(fù)使用，以類似于商業(yè)航班的方式使星際飛船完全可重復(fù)使用，而不僅僅是助推器。”

盡管 SpaceX 最近的星際飛船試飛以爆炸結(jié)束，但摩根士丹利分析師亞當(dāng) · 喬納斯 (Adam Jonas)表示，其每次測試都代表著向前邁出了激動人心的一步。他說：“找一件比看著這么大的火箭發(fā)射并成功著陸更酷的事情，簡直太瘋狂了，這就像阿波羅時代的場景！”

到目前為止，SpaceX 尚未披露其在星際飛船項(xiàng)目上花費(fèi)了多少資金，但馬斯克此前估計(jì)至少要 50 億美元才能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。雖然獵鷹 9 號火箭的發(fā)射標(biāo)價為 6200 萬美元，但實(shí)際上每次發(fā)射的成本約為 2800 萬美元。馬斯克聲稱，星際飛船的完全可重用性將使每次發(fā)射的成本降低到 200 萬美元，從而將進(jìn)入近地軌道的成本降低 10 倍。

克里斯滕森解釋說，SpaceX 在過去幾年占據(jù)了美國發(fā)射市場的大部分份額，獵鷹 9 號火箭分得了更大的蛋糕。但星際飛船的愿景是尋求幫助將蛋糕做大，無論是建造更大的航天器還是不同設(shè)計(jì)的航天器。

除了發(fā)射衛(wèi)星，SpaceX 還計(jì)劃使用星際飛船將人送入軌道，甚至送到月球和火星表面?？启斔拐J(rèn)為，雖然搭乘載人龍飛船進(jìn)入軌道的成本十分高昂（4 名乘客 2 億美元），但星際飛船將 “釋放令人難以置信的機(jī)會”，因?yàn)樗芍貜?fù)使用，繞月旅行的費(fèi)用將降至 10 萬美元左右。

鑒于特斯拉已經(jīng)顛覆了汽車和電池行業(yè)，喬納斯對 SpaceX 提出了這樣的問題：馬斯克是否也會顛覆電信行業(yè)？

星鏈的開發(fā)成本預(yù)計(jì)將比星際飛船更高，可能耗資 100 億美元以上。到目前為止，SpaceX 已經(jīng)發(fā)射了 1000 多顆衛(wèi)星，并已經(jīng)開始通過公開測試版向美國以及國際客戶提供早期服務(wù)。此外，SpaceX 預(yù)計(jì)，星鏈網(wǎng)絡(luò)每年可以帶來高達(dá) 300 億美元的收入，相當(dāng)于其現(xiàn)有火箭業(yè)務(wù)年收入的 10 倍以上。

克里斯滕森表示：“市場已經(jīng)建立起來，星鏈正在尋求進(jìn)入這個市場，但其能否成功仍是個未經(jīng)證實(shí)的問題?！笨鼱柕俟烙?jì)，星鏈每年需要注冊 100 萬或更多用戶，“以便實(shí)現(xiàn)降低成本所需的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，使其在經(jīng)濟(jì)上變得可行”。但分析師的共識是，星鏈有機(jī)會帶來數(shù)倍于 SpaceX 的火箭業(yè)務(wù)的收入。

克里斯滕森指出，全球電信是個數(shù)萬億美元的市場，對移動互聯(lián)網(wǎng)接入的需求不斷增長。方舟投資公司將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)列為 2021 年面向投資者的 “大創(chuàng)意”之一，據(jù)科魯斯估計(jì)，星鏈每年僅在美國就有 100 億美元的潛在市場，在全球高達(dá) 400 億美元規(guī)模。

太空市場

Jefferies 分析師康拉德還稱，供投資者在公開市場交易的純太空公司數(shù)量有限。他說：“這讓投資者對增長率更高的公司產(chǎn)生了更高的胃口。人們對太空相關(guān)業(yè)務(wù)的投資有著永無止境的胃口，與太空的潛力相比，這是一個相對未被開發(fā)的市場?！?/p>

太空經(jīng)濟(jì)始終在穩(wěn)步增長，目前估計(jì)價值超過 4230 億美元，但幾家華爾街公司預(yù)計(jì)，到本世紀(jì)末，太空經(jīng)濟(jì)將成為價值超過 1 萬億美元的巨大市場。

總體而言，克里斯滕森認(rèn)為，馬斯克給這個幾十年來由專注于國防的政府承包商主導(dǎo)的行業(yè)帶來了一種 “硅谷思維”。他說：“同時承擔(dān)多個非同尋常的、雄心勃勃的項(xiàng)目與該公司的愿景十分契合，它不僅要改變一個行業(yè)，還要改變世界。”