小米撤回 CDR 申請是無奈之舉？

　　小米撤回 CDR 申請是無奈之舉？小米集團(tuán)向中國證監(jiān)會(huì)提交的《關(guān)于推遲召開發(fā)審委會(huì)議的申請》稱“經(jīng)過反復(fù)慎重研究，決定分步實(shí)施在香港和境內(nèi)的上市計(jì)劃。即先在香港上市后，再擇機(jī)通過發(fā)行 CDR 的方式在境內(nèi)上市?！弊C監(jiān)會(huì)隨即回應(yīng)稱“我會(huì)尊重小米集團(tuán)的選擇?！?/p>

　　小米集團(tuán)與證監(jiān)會(huì)一搭一檔，“有里有面”，看類合情合理。但與 6 月 14 日證監(jiān)會(huì)發(fā)給小米的《反饋意見》聯(lián)系起來就露出了破綻。面對證監(jiān)會(huì) 2.5 萬字的《反饋意見》，小米的回應(yīng)不到 80 字，核心就是三個(gè)字“不玩了”。

　　計(jì)劃圈錢 300 多億，大大減輕在香港發(fā)售的壓力，CRD 對小米絕不是“虛名”。而且中國上上下下者十分重視“開門紅”，搶到 CRD 第一單意味著官方和投資機(jī)構(gòu)的種種眷顧。暫緩申請 CRD 是小米迫不得已的的“艱難決定”。

　　此時(shí)正是小米在香港 IPO 關(guān)鍵時(shí)刻。一面宣稱“基石投資人者入圍競爭激烈”一面急切說服外資機(jī)構(gòu)來“光大門楣 ”。在這個(gè)時(shí)候與證監(jiān)會(huì)糾纏可能耽誤大事。

　　證監(jiān)會(huì)的《反饋意見》包括規(guī)范性、信息披露等多個(gè)層面的 84 個(gè)問題，涉及同業(yè)競爭、公司治理、股權(quán)激勵(lì)、關(guān)聯(lián)交易等內(nèi)容。

　　《反饋意見》對小米“互聯(lián)網(wǎng)公司”的自我定位提出質(zhì)疑：

　　“請發(fā)行人結(jié)合公司主要產(chǎn)品、業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)、收入占比、利潤來源等，說明公司現(xiàn)階段定位為互聯(lián)網(wǎng)公司而非硬件公司是否準(zhǔn)確?！?/p>

　　《反饋意見》進(jìn)一步旬問：“公司定位為一家硬件引流、互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)的科技創(chuàng)興公司。請發(fā)行人結(jié)合公司互聯(lián)網(wǎng)獲客方式、除了通過硬件獲客，能否通過其他互聯(lián)網(wǎng)方式獲客、以及國內(nèi)智能手機(jī)增長趨勢、滲透率等情況，說明未來互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)的趨勢、業(yè)務(wù)增長空間、是否具備未來持續(xù)增長的能力。”

　　小米為獲得高估值的“假扮互聯(lián)網(wǎng)公司”受到廣泛質(zhì)疑?；⑿?5 月 7 日文說“什么時(shí)候市值與手機(jī)出貨量脫鉤，小米才能算真正的互聯(lián)網(wǎng)公司。”這一次，證監(jiān)會(huì)替投資者守住了“球門”。

　　另外一些問題也比較尖銳：

　　例如，“公司目前尚未取得游戲和在線閱讀《網(wǎng)絡(luò)出版服務(wù)許可證》、《信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽節(jié)目許可證》、《互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證》。證監(jiān)會(huì)要求發(fā)行人補(bǔ)充披露尚未取得部分經(jīng)營業(yè)務(wù)資質(zhì)是否屬于重大違法違規(guī)行為，是否能夠保持公司業(yè)務(wù)持續(xù)經(jīng)營，是否有行政處罰風(fēng)險(xiǎn)或停業(yè)風(fēng)險(xiǎn)?！奔热幌胱龌ヂ?lián)網(wǎng)公司的業(yè)務(wù)，證監(jiān)會(huì)過問一下牌照是應(yīng)當(dāng)?shù)摹?/p>

　　還有，“發(fā)行人招股說明書大量引用艾瑞咨詢的資料和數(shù)據(jù)，請保薦機(jī)構(gòu)和律師核查相關(guān)報(bào)告是否為發(fā)行人本次發(fā)行上市定制，是否為付費(fèi)報(bào)告，是否為公開報(bào)告，請就其客觀性和公正性發(fā)表意見?！?/p>

　　其實(shí)令小米心寒的或許不是 84 個(gè)問題本身，而是《反饋意見》的口氣：“使用客觀、平實(shí)語言進(jìn)行描述，刪除具有廣告色彩、浮夸性、恭維性的語言和表述。”

　　還有一點(diǎn)證監(jiān)會(huì)沒有點(diǎn)明：在 A 股融資是政治待遇，要論資排輩、得分遠(yuǎn)近親疏。比如工業(yè)富聯(lián)要融 272 億，大筆一揮“照準(zhǔn)”，因?yàn)楣_(tái)銘是需要爭取的有國際影響力的企業(yè)家，富士康是留在中國大陸發(fā)展還是轉(zhuǎn)投印度具有風(fēng)向標(biāo)意義。明德時(shí)代計(jì)劃融資 130 億，最終批下來只有 65 億。小米想融 300 多億，有些獅子大開口了。

　　小米 IPO 最大的阻礙是估值偏高?！叭沃氐肋h(yuǎn)者，不擇地而息”，有遠(yuǎn)大抱負(fù)的企業(yè)不應(yīng)過分在意 IPO 估值。當(dāng)年百度、騰訊上市時(shí)，估值均為 8 億美元左右。沒見李彥宏、馬化騰像雷軍這么“張羅”，如今兩家公司市分別為 800 億美元和 5000 億美元。

    2898站長資源平臺(tái)網(wǎng)站資訊：http://www.afrimangol.com/news/