摩拜賣身的資本游戲：?jiǎn)诬嚜?dú)角獸最終都逃不脫宿命

　　靴子落地，摩拜賣身背后的資本游戲：?jiǎn)诬嚜?dú)角獸最終都逃不脫宿命。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和摩拜之間傳聞已久的交易終于在昨日深夜完成，結(jié)局頗具戲劇性：美團(tuán)直接收購(gòu)，摩拜要改姓“王”了。

　　4月3日晚間，摩拜股東會(huì)議表決通過(guò)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)收購(gòu)案。接近交易雙方的知情人士向界面記者證實(shí)，美團(tuán)將以股權(quán)+現(xiàn)金的方式收購(gòu)摩拜，不過(guò)并沒(méi)有對(duì)外宣布具體的交易金額。

　　行至中途的共享單車市場(chǎng)提前迎來(lái)了結(jié)局。至此，共享單車上的雙寡頭摩拜和ofo都分別“賣”給了美團(tuán)和阿里。作為一款工具型產(chǎn)品，“賣身”變現(xiàn)或是早已寫好的結(jié)局，畢竟這樣一個(gè)超級(jí)流量入口對(duì)于阿里和騰訊的戰(zhàn)略意義不言而喻。

　　時(shí)至今日，共享單車靠騎行收費(fèi)的商業(yè)模型已被價(jià)格戰(zhàn)摧毀，無(wú)論摩拜還是ofo都面臨著挪用押金、拖欠貨款的尷尬現(xiàn)實(shí)。在沒(méi)找到清晰的商業(yè)變現(xiàn)路徑的情況下，這個(gè)被資本推上風(fēng)口的賽道已經(jīng)變成零和游戲，不如投身巨頭，形成對(duì)AT相關(guān)業(yè)務(wù)場(chǎng)景的補(bǔ)充。

　　摩拜、ofo各有歸屬，“棋子”落定，但新一輪的競(jìng)賽即將開(kāi)始，背后是騰訊和阿里在出行領(lǐng)域的爭(zhēng)奪。隨著這筆交易的完成，腹背受敵的滴滴顆粒無(wú)收，或?qū)⒎浅Ｃ舾小?/p>

　　不管結(jié)局如何，就像胡瑋煒在微信朋友圈所言，一切都是新的開(kāi)始。

　　摩拜姓“王”

　　最終，摩拜還是倒向了美團(tuán)點(diǎn)評(píng)。

　　交易完成后，王興罕見(jiàn)地發(fā)了一條飯否，“摩拜是少有的真正的中國(guó)原創(chuàng)，是難得的有設(shè)計(jì)感的品牌，有著巨大的社會(huì)價(jià)值，將和美團(tuán)一起開(kāi)創(chuàng)更輝煌的未來(lái)?！?/p>

　　關(guān)于具體交易細(xì)節(jié)，已流出諸多版本。昨日上午就有消息稱，摩拜將以37億美元的總價(jià)出售給美團(tuán)，包括27億美元的實(shí)際作價(jià)及10億美元債務(wù)；另有來(lái)自摩拜投資方的消息稱，滴滴和軟銀欲10億美元投資摩拜，估值45億美元。不過(guò)，滴滴方面否認(rèn)了該消息。

　　而根據(jù)自媒體”雷帝網(wǎng)“最新披露的交易細(xì)節(jié)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)以27億美元拿下了摩拜，其中包括16億美元的現(xiàn)金和11億美元的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)股票，摩拜單車管理層并非都完全退出。

　　如上述金額屬實(shí)，則意味著摩拜的大部分投資方不僅能換取一部分現(xiàn)金退出，還能獲得部分美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的股票。以美團(tuán)點(diǎn)評(píng)此前300億美金的估值估算，這部分占比共計(jì)3.67%。

　　曾經(jīng)的“獨(dú)角獸”如今委身他人，背后是資本裹挾的無(wú)奈?！昂枚喙蓶|也糾結(jié)問(wèn)我意見(jiàn)，坦率說(shuō)如果公司獨(dú)立發(fā)展有著非常大的機(jī)會(huì)，也有挑戰(zhàn)，但是我沒(méi)辦法。規(guī)則就是規(guī)則，投票就是投票，如果大家做了這個(gè)決定，希望大家不要后悔。”第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)在報(bào)道中引述了當(dāng)晚摩拜CEO王曉峰在股東大會(huì)上的感言。

　　根據(jù)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)的報(bào)道，摩拜管理團(tuán)隊(duì)在整個(gè)體系內(nèi)并沒(méi)有否決權(quán)，只要超過(guò)50%的優(yōu)先股股東做出決策，重大事項(xiàng)就可以生效，而騰訊一家在摩拜的持股比例就達(dá)20%。

　　在大會(huì)最后，王曉峰坦言：“團(tuán)隊(duì)也犯了很多錯(cuò)誤，自己的態(tài)度其實(shí)一直都是堅(jiān)持公司獨(dú)立發(fā)展，但胳膊擰不過(guò)大腿，在中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司永遠(yuǎn)繞不開(kāi)各種巨頭，……我相信投資機(jī)構(gòu)有自己的業(yè)務(wù)判斷?！?/p>

　　多方消息顯示，作為美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和摩拜共同投資方的騰訊牽頭了這筆交易。將美團(tuán)和摩拜這兩個(gè)業(yè)務(wù)契合度極高的投資對(duì)象整合到一起，從資方角度看可以提高效率。

　　另一方面，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)對(duì)摩拜的投資早有跡象。

　　在線上移動(dòng)流量觸頂時(shí)，王興曾多次談及流量瓶頸問(wèn)題，并認(rèn)為未來(lái)有兩條路可以走：要么國(guó)際化，要么把原有的用戶服務(wù)得更好，通過(guò)每個(gè)用戶創(chuàng)造更多價(jià)值。從目前來(lái)看，王興選擇了后者。“仔細(xì)觀察所有垂直領(lǐng)域后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)他們總會(huì)在某個(gè)用戶群體形成交集，就餐、點(diǎn)餐、看電影、旅游、租車的用戶，基本上就是同一群人?！痹诮邮躷he information采訪時(shí)，王興表示。

　　公開(kāi)資料顯示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和摩拜在資本上的關(guān)系最早追溯到2016年，當(dāng)時(shí)王興以個(gè)人名義參與C+ 輪融資，此后雙方開(kāi)展戰(zhàn)略合作。去年的“新經(jīng)濟(jì)100人論壇”上，王興表達(dá)過(guò)對(duì)摩拜的認(rèn)同，他認(rèn)為，ofo連接所有自行車的想法是錯(cuò)的，摩拜的方向是對(duì)的，改造了整個(gè)自行車產(chǎn)業(yè)鏈。

　　這個(gè)交易時(shí)間點(diǎn)也頗具玩味。此時(shí)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和滴滴這兩個(gè)“獨(dú)角獸”正在彼此領(lǐng)域上演攻防戰(zhàn)。

　　去年2月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)開(kāi)始在南京試水網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，今年更在國(guó)內(nèi)七座城市開(kāi)啟了第二輪打車業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，通過(guò)燒錢補(bǔ)貼搶奪市場(chǎng)份額。與此同時(shí)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)還調(diào)整了內(nèi)部組織架構(gòu)，成立了單獨(dú)的出行事業(yè)部，與到店、到家、旅行三大事業(yè)部平行。

　　對(duì)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在拿下摩拜，可以借助摩拜的流量入口價(jià)值，一定程度上彌補(bǔ)其在網(wǎng)約車市場(chǎng)作為后入局玩家的不利局面，和摩拜共同組成“反滴滴聯(lián)盟”，直接攻打滴滴側(cè)翼。

　　同時(shí)，這筆交易給資本講了新的故事，或許可以增加其上市砝碼。此前，路透社援引知情人士的消息，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)已選擇美銀美林、高盛和摩根士丹利，為赴港IPO做準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)最早今年晚些時(shí)候完成上市。

　　ofo抵押

　　相較于胡瑋煒，戴威在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)得更加獨(dú)立與倔強(qiáng)，但正是他的執(zhí)著也讓他幾乎深陷死局。

　　去年下半年，摩拜和ofo雙方談合并的消息不脛而走，作為ofo的最大機(jī)構(gòu)股東，滴滴想主導(dǎo)此次合并，借機(jī)成為共享單車統(tǒng)一的流量入口，但談判桌上各有心思，最終談判破產(chǎn)。

　　而幾乎同期，滴滴進(jìn)駐ofo的高管全部“告假”，ofo和滴滴矛盾公開(kāi)化。因ofo原有股東大部分是“滴滴系”，滴滴又是機(jī)構(gòu)大股東，手握一票否決權(quán)，導(dǎo)致有意成為白衣騎士的其他資方有心無(wú)力。

　　ofo在生死線上苦撐了九個(gè)多月，終于等來(lái)阿里的入場(chǎng)。今年3月，ofo先后通過(guò)兩次資產(chǎn)抵押，將旗下的共享單車幾乎全部讓給阿里，換來(lái)17.7億人民幣的借債。

　　表面看，ofo似乎是借來(lái)了救命錢，實(shí)際上此舉無(wú)異于飲鴆止渴。阿里對(duì)出行市場(chǎng)早已虎視眈眈，旁邊還有一個(gè)親兒子哈羅單車正伺機(jī)而動(dòng)。

　　此前，一位不愿具名的律師對(duì)界面記者分析，如果ofo持續(xù)虧損、估值下滑，拍賣剩余車輛仍然無(wú)法還清阿里的借款時(shí)，阿里就能和其他小股東一起和滴滴談判，將對(duì)ofo的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，增加在ofo的股權(quán)，甚至成為控股股東。屆時(shí)如滴滴不接受，那么ofo將只剩下空殼。

　　“ofo故意接受阿里這筆錢，對(duì)ofo而言，可以聯(lián)合阿里反制滴滴，同時(shí)，阿里有可能破局，迎來(lái)新的局面。 ”上述投資人分析。成為ofo的“白衣騎士”，是阿里的理想狀態(tài)。但在這場(chǎng)交易中，就算此計(jì)劃落空，阿里依然不虧。

　　獲得債權(quán)融資不久后，ofo再次宣布，通過(guò)債權(quán)加股權(quán)的雙向融資機(jī)制，完成E2-1輪融資8.66億美元。本輪融資由阿里巴巴領(lǐng)投，灝峰集團(tuán)、天合資本、螞蟻金服與君理資本共同跟投。

　　此前，一位ofo投資人對(duì)《中國(guó)企業(yè)家》回憶，幾乎所有股東都支持合并，只有戴威不同意。在2017年“架空傳聞”時(shí)，有人問(wèn)戴威，是事情本身能否成功更重要，還是誰(shuí)把它做成功更重要？他的回答很堅(jiān)決：“我把這件事情做成，比什么都重要?！?/p>

　　盡管戴威心有猛虎，但在面對(duì)死局時(shí)依然只能做出退讓，成為阿里陣營(yíng)中的一顆棋子。

　　“AT”下棋

　　共享單車已成為一個(gè)膠著的戰(zhàn)場(chǎng)，背后是美團(tuán)、滴滴的較量，最頂層則是阿里和滕訊的角逐。這筆交易落定，將直接影響滴滴的立場(chǎng)。

　　和騰訊不同，阿里在出行市場(chǎng)上一直沒(méi)有王牌。滴滴并購(gòu)快滴后加入了騰訊陣營(yíng)，ofo雖然最終倒向阿里但為時(shí)已晚，在這種情況下，阿里只能尋求新的代言人，重倉(cāng)哈羅單車。

　　反觀騰訊，優(yōu)勢(shì)則更明顯，同時(shí)擁有滴滴、摩拜、美團(tuán)。此前，摩拜資方人士告訴界面新聞?dòng)浾?，從沒(méi)有一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)能同時(shí)撩撥著阿里和百度的神經(jīng)末梢，并對(duì)他們而言同時(shí)具有戰(zhàn)略意義?！霸谕茝V支付場(chǎng)景、深化征信機(jī)制上，共享單車的流量?jī)r(jià)值很大?！?/p>

　　盡管如此，不管摩拜還是ofo，都沒(méi)能盈利，同時(shí)也沒(méi)有找到清晰可變現(xiàn)的商業(yè)模式。此前，啟明創(chuàng)投合伙人黃佩華在接受界面新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，當(dāng)初的投資模型已經(jīng)被打亂。

　　如果通過(guò)阿里、騰訊繼續(xù)輸血鏖戰(zhàn)，在未來(lái)商業(yè)前景生死未卜的情況下，已無(wú)意義。此時(shí)，阿里和騰訊將它們收購(gòu)，然后自身業(yè)務(wù)場(chǎng)景的補(bǔ)充則是不錯(cuò)選擇。尤其是，對(duì)于騰訊而言，將美團(tuán)和摩拜捆綁一起后，將能構(gòu)建起“大出行”的完整場(chǎng)景。

　　但隨著摩拜賣給同屬騰訊陣營(yíng)，在網(wǎng)約車市場(chǎng)上，正和滴滴激戰(zhàn)的美團(tuán)時(shí)，滴滴的態(tài)度或許會(huì)發(fā)生微妙變化。此前，界面新聞?dòng)浾邚哪Π葜槿耸刻幜私獾?，摩拜曾和滴滴就投資事情有過(guò)接洽。而靴子落地，摩拜賣給了美團(tuán)。交易完成后，美團(tuán)和摩拜組建成反滴滴聯(lián)盟，滴滴的威脅進(jìn)一步加強(qiáng)。同時(shí)。在滴滴主營(yíng)業(yè)務(wù)受沖擊，而其所擁有共享單車品牌青桔和小藍(lán)力量太小，基本可忽略不計(jì)的情況下，原本腹背受敵的滴滴更加被動(dòng)。

　　而此時(shí)，阿里在網(wǎng)約車市場(chǎng)上依然沒(méi)有代言人。

　　據(jù)財(cái)新網(wǎng)消息，眼見(jiàn)摩拜倒向了美團(tuán)，同為騰訊系公司的滴滴也最終決定松口，倒向阿里一邊，同意螞蟻金服投資ofo。滴滴是ofo的第一大股東。去年11月，滴滴和ofo管理層矛盾激化，ofo新一輪融資受阻，ofo向阿里方面螞蟻金服尋求融資馳援。

　　這意味著，滴滴和阿里的關(guān)系或?qū)⒂瓉?lái)修復(fù)期。

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