Uber燒錢過后只剩一地雞毛，Q3財報虧損擴大18%

　　Uber發(fā)布了2019年第三季度財報，數據表明，其營收為38.13億美元，同比增長30%。凈虧損11.62億美元，同比擴大18%。我們看到Uber的營收雖然增長，但虧損也在持續(xù)擴大。這反應了他目前的盈利困境，受財報發(fā)布影響，截止到發(fā)稿為止，盤后股價下跌5.57%。

　　縱觀Uber近年來的發(fā)展，我們看到除去網約車核心業(yè)務以外。站長資源平臺外賣和自動駕駛成為他的新業(yè)務，其中外賣業(yè)務近年來高速發(fā)展，而自動駕駛將是Uber擺脫司機補貼成本的重要保證。另外，Uber也在積極拓展國際業(yè)務。

　　而且，Uber還在推廣金融服務。我們看到目前網約車企業(yè)幾乎都沒有實現盈利，而金融作為盈利手段之一，成為了網約車企業(yè)盈利的關鍵，不只是Uber，滴滴也推出了金融服務。美股研究社將持續(xù)關注Uber的后續(xù)發(fā)展。

　　營收用戶同比增長，虧損擴大盈利仍是難題

　　從營收上看，Uber2019年第三季度營收38.13億美元，同比增長30%。營收增長主要來自兩個方面，一個是核心網約車項目擴張，用戶增長帶來的營收。另一個是其他業(yè)務包括外賣等業(yè)務的增長。

　　按照業(yè)務劃分，Uber第三季度網約車營收為28.95億美元，同比增長19%。Uber Eats營收為6.45億美元，同比增長64%。貨運服務Uber Freight營收同比增長78%至2.18億美元。Uber的其他業(yè)務包括電動單車營收為3800萬美元，包括自動駕駛汽車服務等在內的ATG和其他技術項目營收為1700萬美元。

　　從業(yè)務營收中我們看到，Uber的核心業(yè)務仍在增長，但隨著網約車市場逐漸飽和，其增速逐漸下降。目前增速最快的是依然是外賣服務和貨運服務，這兩個項目仍處于早期發(fā)展階段，未來可能將成為Uber的核心業(yè)務之一。至于其他營收項目占比不大，影響較小。

　　按照地區(qū)劃分，Uber第三季度美國和加拿大營收為24.07億美元，較去年同期的17.34億美元增長39%。拉美營收為5.27億美元，較去年同期的5.15億美元增長2%。歐洲、中東和非洲營收為5.34億美元，較去年同期的4.31億美元增長24%。亞太區(qū)營收為3.45億美元，較去年同期的2.64億美元增長31%。

　　從地區(qū)劃分中我們看到Uber的主要營收依然來自北美地區(qū)，不過國際化業(yè)務也在增長。但在短期內依然難以超越北美市場帶來的營收，我們需要注意的是，盡管Uber正在全球范圍內拓展業(yè)務，但距離成為網約車市場的亞馬遜依然有較大的距離。

　　從盈利的角度看，Uber2019年第三季度的凈虧損為11.62億美元，同比擴大18%。虧損的主要原因依然是成本的上漲，尤其是司機端的補貼依然是成本的主要支出。未來隨著司機成本的上漲，其虧損可能還將擴大。不過，Uber CEO Khosrowshahi表示，公司的目標是在2021年實現調整后的EBITDA盈利。這與Lyft的目標一致。

　　從用戶的角度看，Uber第三季度月活躍平臺消費者為1.03億人，較去年同期的8200萬人增長26%。Uber第三季度出行次數為17.70億次，較去年同期的13.48億次增長31%。Uber的用戶增長表現較好，這使得其各方面營收均呈上漲趨勢。

　　綜上所述，Uber2019年第三季度的財務表現一般，營收雖然增長，但虧損問題難以解決。以目前的情況看，Uber的虧損問題還將繼續(xù)。不過我們看到外賣業(yè)務的增長明顯，這或許將成為他未來發(fā)展的重點項目。多元化將是Uber的追逐目標之一，但成本問題仍然值得關注，美股研究社將持續(xù)關注事件的后續(xù)發(fā)展。

　　外賣和自動駕駛成Uber重點項目，國際化勢在必行

　　雖然Uber虧損不斷，但也在積極探索新業(yè)務。目前來看，外賣和自動駕駛或許將成為重點項目之一，為了提升外賣效率，Uber還在研發(fā)無人機技術，這或許將成為一大看點。而在國際市場上，Uber加大了對于印度市場的投資，目前印度市場廣受各方資本的關注，Uber可能將在印度市場引發(fā)資本大戰(zhàn)。

　?。?）外賣服務高速增長，自動駕駛問題不斷

　　外賣或許將成為Uber的核心業(yè)務之一。財報顯示第三季度Uber Eats營收為6.45億美元，較去年同期的3.94億美元增長64%?？v觀2019年財報，我們發(fā)現Uber外賣服務正在呈高速上漲態(tài)勢。第一季度Uber Eats業(yè)務營收為5.36億美元，與去年同期的2.83億美元相比增長89%。第二季度Uber Eats營收為5.95億美元，較上年同期的3.46億美元增長72%。

　　為了降低外賣服務成本，提高運送效率，Uber還在研發(fā)無人機。據媒體報道，前不久，Uber公布了無人機的外觀設計，主要用來送外賣。Uber說，這架無人機可以承擔2筆外賣產品，并補充說，該無人機已經通過了"關鍵設計審查"，并有望在今年年底之前試飛。

　　但無人機也存在部分問題，例如法律法規(guī)的限制。據媒體報道，為了遵守美國現有的無人機飛行法規(guī)，這些外賣無人機的巡航高度將低于400英尺。在沒有負載外賣的情況下，有效飛行距離為18英里，在有一個外賣的情況下，飛行距離為12英里。

　　自動駕駛或許將成為降低成本的重要武器。據外媒報道，當地時間10月29日，Uber表示，新成立的自動駕駛安全與責任咨詢委員會將負責審查、建議并對ATG的政策提出修改意見。從中可以看出Uber并沒有放棄自動駕駛。

　　當然自動駕駛也存在投入大，期間長等問題。隨著資本寒冬的到來，諸多自動駕駛公司先后倒閉，Uber也是因為軟銀投資10億才得以繼續(xù)研發(fā)自動駕駛，但這筆錢僅夠兩年的運營。自動駕駛還未真正商用，這或許將持續(xù)拖累Uber的盈利和現金流。

　?。?）Uber國際化拓展加速，印度市場競爭加劇

　　Uber的國際化營收將逐步增長。財報顯示，拉美營收為5.27億美元，較去年同期的5.15億美元增長2%；歐洲、中東和非洲營收為5.34億美元，較去年同期的4.31億美元增長24%；亞太區(qū)營收為3.45億美元，較去年同期的2.64億美元增長31%。

　　各個地區(qū)的營收都呈現上漲趨勢。從中也可以看出，Uber的發(fā)展重心正在逐步從北美地區(qū)轉移至國際，Uber首席執(zhí)行官達拉·科斯羅沙希表示："如果我觀察Uber未來10年的增長機會，增長將更明顯地來自于印度、非洲、中東等市場，而不是美國和歐洲等發(fā)達市場。"

　　在與Lyft的競爭中，我們看到Uber雖然在營收，用戶等方面占據優(yōu)勢。但北美市場是有限的，隨著兩者的擴張，未來市場飽和之后，將陷入新一輪的競爭之中。目前Uber和Lyft正在減弱競爭，從價格戰(zhàn)轉向品牌服務，在一定程度上也是因為競爭帶來的成本。

　　目前Uber在國際化方面也加快了腳步。據媒體報道，今年3月，Uber宣布收購中東網約車競爭對手凱雷姆公司。Uber目前在印度約40個城市運營，該國約占其Uber全球訂單量的11%。而在餐飲外賣業(yè)務上，盡管Uber提供了更多激勵措施。

　　寒冬期間裁員不斷，金融或許將成為Uber的救命稻草

　　為了減少現金流壓力和降低成本，Uber開始裁員。據媒體報道，Uber上市僅5個月，就已密集啟動了三輪大規(guī)模裁員并累計裁掉近1200人。包括各個部門，UberEats（Uber外賣服務）、自動駕駛、績效營銷部門、招聘部門、先進技術小組和安全部門，以及其多個全球游樂設施和平臺部門等等。

　　從裁員中可以看出Uber的虧損和成本問題已經相當嚴重。縱觀財報，2019年第一季度虧損10.12億美元，第二季度虧損52.36億美元，其中39億美元用于Uber首次公開募股相關的股權獎勵支出。第三季度虧損11.62億美元，虧損包括4.01億美元的股票薪酬。

　　金融或許將成為救命稻草。據媒體報道，Uber正在全球推出一種儲蓄卡，它已經在美國和其他幾個市場測試了一種增強的"即時支付"服務。根據Uber高管的說法，這項功能在美國已經開始流行，超過70%的司機費用是通過這種方式即時支付的。

　　金融行業(yè)的開展主要有兩個作用。一個是通過金融服務與司機進行深度捆綁。我們知道Uber與司機的矛盾特別大，抗議活動層出不窮，就在前不久，美國有關政府就在試圖制定法律，將司機劃分為Uber的正式員工。一旦法律成功制定，Uber的司機端成本將會上漲。通過這一服務或許可以稍微緩解與司機端的矛盾，同時在應對Lyft的競爭方面也將頗有成效。另一個則是通過金融服務帶來營收。

　　我們看到不只是Uber，國內網約車巨頭滴滴也在加速布局金融領域。從目前的市場情況看，網約車行業(yè)盈利艱難，Uber，Lyft，滴滴等網約車巨頭迄今難以實現盈利，虧損成為普遍問題。在這種情況下，發(fā)展金融似乎成為了盈利的重要方式，金融通過資本撬動市場，雖然存在風險，但成本較低，通過司機也能發(fā)展大量用戶。

　　目前，Uber平臺上面已經累積了300萬名的司機和外賣員。此次整合金融服務業(yè)務，一方面是Uber希望沉淀司機、外賣員和所有用戶在Uber上的資產，為Uber制造更多的現金流和收益。

　　綜上所述，Uber這次財報表現一般，營收雖然增長，但虧損依然是個大問題。想要盈利并不容易，目前Uber正在積極發(fā)展外賣，自動駕駛等業(yè)務，同時拓展國際市場。他在金融服務上的投入和研發(fā)也值得關注，這或許將成為盈利的關鍵。美股研究社將持續(xù)關注Uber的后續(xù)發(fā)展。