資本市場犯的錯誤有哪些？

　　盲目追求熱點，追求增長，是過去幾年里，資本市場犯的錯誤之一。越來越多的創(chuàng)業(yè)者和投資人(熱錢)涌入市場，造成市場虛假繁榮的景象，大量創(chuàng)業(yè)者一味追尋熱點，而投資人則FOMO(Fear of missing out，害怕錯過機(jī)會)。但資本最多只是充當(dāng)了催化劑的作用，能做的只是加快公司邁向終點的步伐，而終點是生是死則是由公司自身的商業(yè)模式所決定。

　　從2013年以來，大批的投資人過于盲目的追求總銷售額、總用戶數(shù)等評判指標(biāo)，而忽略了商業(yè)模式本身，也錯誤的將市場和創(chuàng)業(yè)者引導(dǎo)到了先追求量，再追求質(zhì)的取向之中，最終的結(jié)果就是過去一兩年間產(chǎn)生了大量無序增長的給自己挖坑的公司。這些公司靠補貼，靠開拓新的城市等來沖銷售額與用戶數(shù)，表面上損失的是毛利率，最本質(zhì)的上犧牲的卻是以最小成本驗證市場、修正商業(yè)模式的機(jī)會。

　　美國資本市場融資數(shù)量的增長趨勢，在13年的時候天使輪的融資數(shù)量達(dá)到頂峰，但A、B、C輪都只有相應(yīng)的很小幅增長

　　“脫韁而空洞的增長”(unbridled and hollow growth)這是Zenefits的新CEO上任之后對于公司的評價，他把公司發(fā)生的問題都?xì)w結(jié)于過快的增長速度上。Zenefits是美國過去幾年中最熾手可熱的創(chuàng)業(yè)公司，一度達(dá)到45億美金的估值，并引領(lǐng)了全球SaaS熱潮，但在最新的一輪融資中，估值被降低到了23.4億美元，而且公司大幅降薪并裁員17%的員工，原CEO Parker Conrad被辭退。一列高速運轉(zhuǎn)的火車，不碰壁難以轉(zhuǎn)向。

　　正如之前說過的，每家創(chuàng)業(yè)公司的成長都要經(jīng)歷四個階段，第一是發(fā)現(xiàn)市場的存在、驗證問題的真實性，第二是確認(rèn)產(chǎn)品對于解決問題的有效性，第三是不斷修正商業(yè)模式、完善產(chǎn)品、提高獲客效率，真正找到屬于產(chǎn)品的Product/Market Fit(產(chǎn)品與市場的契合點)，而最后第四階段才是快速增長(scale)。

　　根據(jù) Startup Genome 的調(diào)查超過 70% 創(chuàng)業(yè)公司的死亡原因是 “Premature Scaling”，也就是在沒有完善前三個階段的前提下直接進(jìn)入了擴(kuò)量階段，最終現(xiàn)金流斷裂而亡。而這個問題，也正是目前國內(nèi)創(chuàng)業(yè)者最普遍存在的問題。

　　“很多基金也都意識到這個問題，對項目的喜好也和以前非常不一樣了，現(xiàn)在資本大多喜歡有毛利，有正向現(xiàn)金流的公司?！边@是小張最近發(fā)現(xiàn)的新趨勢。Market Correction(市場修正)先從二級市場開始，現(xiàn)在已經(jīng)大規(guī)模波及到了一級市場，很多早期基金看著自己手里的一把爛牌，心中有苦說不出。

　　VC和PE可以在一夜之間轉(zhuǎn)身，從追求量到追求質(zhì)，但很多現(xiàn)存的創(chuàng)業(yè)者卻很難保證在有限的現(xiàn)金流下，完成從量到質(zhì)的轉(zhuǎn)型，最后只能尷尬的在夾縫中生存，不能掌控自己的命運，只能等待資本市場的救贖。

　　隨著市場的陣痛與一批創(chuàng)業(yè)公司的犧牲，一個不惜代價增長的時代就此終結(jié)，之后的創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該要學(xué)會修煉內(nèi)功，回歸本質(zhì)，不被資本市場所裹挾，不然融到賬上的錢，也可能變成企業(yè)致死的毒藥。

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