網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則意見(jiàn)稿 P2P管理辦法出臺(tái)

　　e租寶事件之后：網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則意見(jiàn)稿

　　年底臨近，在e租寶事件持續(xù)發(fā)酵的影響下，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)始終被負(fù)面新聞纏身，行業(yè)亟需明確的監(jiān)管辦法整頓風(fēng)氣。如今，業(yè)界期待已久的監(jiān)管細(xì)則征求意見(jiàn)稿終于出臺(tái)。

　　
　　12月28日下午，銀監(jiān)會(huì)會(huì)同工業(yè)和信息化部、公安部、國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室等部門(mén)研究起草了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)《辦法》），在征求相關(guān)部門(mén)的意見(jiàn)后，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　明確網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介地位

　　《辦法》明確了網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介的地位，網(wǎng)絡(luò)借貸是指?jìng)€(gè)體和個(gè)體之間通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的直接借貸，個(gè)體包含自然人、法人及其他組織。網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立，專(zhuān)門(mén)從事網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介業(yè)務(wù)活動(dòng)的金融信息中介企業(yè)。

　　
　　值得注意的是，《辦法》規(guī)定，網(wǎng)貸信息中介機(jī)構(gòu)不得提供增信服務(wù)，不得設(shè)立資金池，不得非法集資，不得損害國(guó)家利益和社會(huì)公共利益。同時(shí)，這類(lèi)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照后，攜帶有關(guān)材料向工商登記注冊(cè)地地方金融監(jiān)管部門(mén)備案登記，并依法向通信主管部門(mén)履行網(wǎng)站備案手續(xù)。

　　此外，開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，其機(jī)構(gòu)名稱(chēng)中應(yīng)當(dāng)包含“網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介”字樣，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。

　　金融工場(chǎng)董事長(zhǎng)魏薇表示，本次的監(jiān)管細(xì)則重點(diǎn)明確了此前“指導(dǎo)意見(jiàn)”中信息中介的定義范疇，強(qiáng)調(diào)網(wǎng)貸平臺(tái)的主要業(yè)務(wù)是提供信息服務(wù)，其需要承擔(dān)信息披露的責(zé)任，但不承擔(dān)借貸違約風(fēng)險(xiǎn)?？偟膩?lái)說(shuō)，本次監(jiān)管細(xì)則重申了平臺(tái)信息中介的地位，強(qiáng)調(diào)了“買(mǎi)者有責(zé)，買(mǎi)者自負(fù)”理念，對(duì)借款人、平臺(tái)、出借人都提出了相應(yīng)要求。

　　12項(xiàng)禁令劃出網(wǎng)貸業(yè)務(wù)“紅線(xiàn)” 首提禁售基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品

　　根據(jù)《辦法》規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得從事或者接受委托從事股權(quán)眾籌、貸款等12項(xiàng)活動(dòng)，這12條不能觸碰的“紅線(xiàn)”其實(shí)就是對(duì)網(wǎng)貸信息中介機(jī)構(gòu)實(shí)行的“負(fù)面清單”管理制度。

　　
　　具體看，《辦法》首次提出禁止發(fā)售銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品。禁止發(fā)放貸款，與其他機(jī)構(gòu)投資、代理銷(xiāo)售、推介、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)進(jìn)行任何形式的混合、捆綁、代理等，法律法規(guī)允許的除外。

　　此外，網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)的禁止行為還包括：利用平臺(tái)為自身或關(guān)聯(lián)方的借款人融資；接受、歸集出借人的資金；向出借人提供擔(dān)?；蛘叱兄Z保本保息；向非實(shí)名制注冊(cè)用戶(hù)宣傳或推介融資項(xiàng)目；拆分融資項(xiàng)目的期限；向借款用途為投資股票市場(chǎng)的融資提供服務(wù)；虛假宣傳、促銷(xiāo)，損害他人商譽(yù)；從事股權(quán)眾籌、實(shí)物眾籌等業(yè)務(wù)。

　　不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士指出，其實(shí)，市場(chǎng)對(duì)于“負(fù)面清單”中提到的多項(xiàng)行早有預(yù)期和準(zhǔn)備。此前，央行便曾對(duì)P2P平臺(tái)劃出不得提供擔(dān)保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款三條紅線(xiàn)。此外，《辦法》并未明確禁止資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，也未禁止融資項(xiàng)目收益權(quán)與基礎(chǔ)資產(chǎn)相分離等業(yè)務(wù)?？梢?jiàn)在目前行業(yè)面臨“資產(chǎn)荒”窘境的背景下，監(jiān)管層對(duì)于中國(guó)場(chǎng)內(nèi)資產(chǎn)證券化的推進(jìn)仍持保留意見(jiàn)。

　　再提第三方存管制度 強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

　　在監(jiān)管方面，《辦法》確定了網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管總體原則：以市場(chǎng)自律為主，行政監(jiān)管為輔，發(fā)揮好網(wǎng)貸市場(chǎng)主體自治、行業(yè)自律、社會(huì)監(jiān)督的作用，激發(fā)市場(chǎng)活力。同時(shí)，以行為監(jiān)管為主，機(jī)構(gòu)監(jiān)管為輔；監(jiān)管重點(diǎn)在于業(yè)務(wù)基本規(guī)則的制定完善，而非機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入審批，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)著力加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，以保護(hù)相關(guān)當(dāng)事人合法權(quán)益。

　　
　　與此同時(shí)，《辦法》還對(duì)業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制提出了具體要求，實(shí)行網(wǎng)貸平臺(tái)客戶(hù)資金由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)第三方存管制度，并控制信貸集中度風(fēng)險(xiǎn)等，防范平臺(tái)道德風(fēng)險(xiǎn)，保障客戶(hù)資金安全。

　　魏薇表示，監(jiān)管細(xì)則承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)的客觀(guān)，并要求借貸雙方共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這有利于打破此前行業(yè)中“劣幣驅(qū)逐良幣”的局面，促進(jìn)行業(yè)的健康發(fā)展。

　　許澤瑋認(rèn)為，客戶(hù)資金第三方存管制度，有利于防范網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)設(shè)立資金池和欺詐、侵占挪用用戶(hù)資金等行為，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

　　P2P管理辦法出臺(tái)，可以阻止泛亞和e租寶嗎？

　　
　　2015年12月28日下午，銀監(jiān)會(huì)牽頭制定的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》正式對(duì)外公布。自從P2P行業(yè)在2014年逐漸火爆以來(lái)，金融監(jiān)管部門(mén)以往只是泛泛地提出要求，這次終于以規(guī)章的方式提出要求。

　　這個(gè)針對(duì)P2P行業(yè)的管理辦法，有可能阻止未來(lái)發(fā)生像泛亞和e租寶這樣震動(dòng)全行業(yè)的大案嗎？我認(rèn)為答案是否定的，因?yàn)槟壳暗摹掇k法》仍然是在分業(yè)監(jiān)管體制下類(lèi)似『雙軌制』的監(jiān)管思路。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融是天生的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，依靠央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)這樣『一行三會(huì)』的分業(yè)監(jiān)管模式，沒(méi)有辦法解決監(jiān)管區(qū)域空白和監(jiān)管效率低下的問(wèn)題。目前由銀監(jiān)會(huì)牽頭的這份《辦法》，更像是把責(zé)任推給各地金融工作一把抓的省級(jí)金融辦，并沒(méi)有從根本上建立超越一行三會(huì)格局的『大監(jiān)管』體系。

　　一方面，現(xiàn)有《辦法》難以阻止泛亞這樣的違規(guī)模式。按理說(shuō)泛亞是一個(gè)貴金屬交易機(jī)構(gòu)，并不屬于P2P或銀監(jiān)局管轄的金融機(jī)構(gòu)，此處以泛亞舉例合適嗎？以泛亞為例，并不是要論證對(duì)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的監(jiān)管方式，而是說(shuō)明地方政府與金融監(jiān)管部門(mén)之間很難協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

　　根據(jù)目前泛亞事件公開(kāi)的信息看，泛亞有色金屬交易所的發(fā)展過(guò)程受到了當(dāng)?shù)卣喈?dāng)力度的支持，昆明市政府還在2010年頒布了《昆明泛亞有色金屬交易所交易市場(chǎng)監(jiān)督管理暫行辦法》（昆政發(fā)【2010】110號(hào)）。對(duì)于云南省這樣金融資源比較貧乏的欠發(fā)達(dá)地區(qū)來(lái)說(shuō)，泛亞這樣屬地昆明卻可以從全國(guó)吸收資金的金融運(yùn)作方式，可以對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)起到非常大的支持作用?，F(xiàn)在泛亞成為全國(guó)性事件之后，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出云南省能夠處理的范圍。這種監(jiān)管結(jié)構(gòu)形成的激勵(lì)是，一個(gè)省份多冒險(xiǎn)一點(diǎn)，就可以多吸收全國(guó)范圍的資金，但是最終出現(xiàn)問(wèn)題則是全國(guó)一起買(mǎi)單。

　　同樣道理，現(xiàn)在《辦法》規(guī)定向注冊(cè)地金融監(jiān)管部門(mén)備案，也就是說(shuō)將監(jiān)管權(quán)力下放到省級(jí)之下。從積極的角度看，將監(jiān)管權(quán)力下放至地方可以有效解決『一刀切』管死的問(wèn)題。可是網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)天生就是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)在全國(guó)范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)，該怎樣保證不會(huì)有渴求吸收全國(guó)金融資源的省份樂(lè)于冒險(xiǎn)呢？

　　另一方面，現(xiàn)有《辦法》也無(wú)法阻止『e租寶』這樣的違規(guī)模式。盡管現(xiàn)在回頭看『e租寶』的眾多推廣手法是明顯違規(guī)的，加強(qiáng)事中河事后監(jiān)管只能防止『e租寶』犯下這樣巨大的錯(cuò)誤，并不能減少P2P行業(yè)的違約行為。

　　把P2P網(wǎng)貸定義為信息中介，從根本上禁止撮合信息的平臺(tái)為用戶(hù)保本保息聚集風(fēng)險(xiǎn)，理論上是行得通的，難題是執(zhí)法的邊界能不能像理論上這樣黑白分明？根據(jù)眾所周知的社會(huì)管理規(guī)則，確保穩(wěn)定這個(gè)看起來(lái)很虛的規(guī)則可以凌駕于眾多具體規(guī)則之上。

　　剛性?xún)陡稌?huì)積聚風(fēng)險(xiǎn)讓小問(wèn)題攢成大窟窿，可是釋放風(fēng)險(xiǎn)要靠有人真正投資損失才可以。對(duì)于早期的P2P信息撮合平臺(tái)拍拍貸來(lái)說(shuō)，盡管可以用分散投資的辦法保持用戶(hù)收益為正，可是沒(méi)法解決用戶(hù)不停在網(wǎng)上抱怨自己遭受了資金損失的麻煩。現(xiàn)在的拍拍貸從信息撮合轉(zhuǎn)向各種變相的保障本息模式，正是這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下劣幣驅(qū)逐良幣的逆向淘汰結(jié)果。

　　只要看看泛亞和『e租寶』事件之后的維權(quán)報(bào)道，就可以知道當(dāng)前中國(guó)的投資者教育距離《辦法》要求的『責(zé)任自負(fù)、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)』尚且距離遙遠(yuǎn)。在這種情況下，既不能指望P2P網(wǎng)貸公司冒著可能被同行逆向淘汰的風(fēng)險(xiǎn)讓用戶(hù)承擔(dān)損失，不能能指望當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門(mén)冒著打破穩(wěn)定局面的風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)格執(zhí)法。金融在中國(guó)從來(lái)不是一個(gè)可以單純只考慮自己的行業(yè)，當(dāng)P2P網(wǎng)貸與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、老百姓畢生積蓄等更復(fù)雜的穩(wěn)定因素纏繞在一起，把監(jiān)管權(quán)力下放給地方或許會(huì)遇到難以預(yù)估的困難和麻煩。

　　當(dāng)前的中國(guó)金融業(yè)已經(jīng)被割裂為兩個(gè)世界。一個(gè)世界是『一行三會(huì)』格局下的傳統(tǒng)金融行業(yè)，每一項(xiàng)業(yè)務(wù)都可以找到明確的監(jiān)管者負(fù)責(zé)；另一個(gè)世界是天生混業(yè)經(jīng)營(yíng)的互聯(lián)網(wǎng)金融，每一個(gè)產(chǎn)品都可能橫跨幾個(gè)監(jiān)管部門(mén)的業(yè)務(wù)管轄范圍。這樣的『雙軌制』只能在互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模較小的前提下持續(xù)，沒(méi)有辦法支撐新行業(yè)的更大發(fā)展。

　　沒(méi)有『大監(jiān)管』格局的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管辦法，不是合格的監(jiān)管辦法。