騰訊財(cái)報(bào)看點(diǎn)：游戲營(yíng)收占比持續(xù)下跌 云業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼

繼2018年第二季度之后，騰訊單季度權(quán)益持有人應(yīng)占盈利再度同比下滑，創(chuàng)單季最大跌幅。騰訊昨日發(fā)布的2018年第四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，2018年第四季度，騰訊總收入848.96億元，同比增長(zhǎng)28%；公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利為人民幣142.29億元，同比下跌32%，凈利潤(rùn)率由去年同期的33%下降至17%，創(chuàng)新低。

圖注：近三年騰訊凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況

財(cái)報(bào)顯示，騰訊游戲業(yè)務(wù)增速放緩，繼上個(gè)季度出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)之后，第四季度增長(zhǎng)有所回升，不過(guò)與去年同期相比還是下降了近1%。網(wǎng)絡(luò)游戲營(yíng)收占總營(yíng)收的比重進(jìn)一步下跌。另一方面，云和支付業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，成為騰訊增長(zhǎng)最快的兩個(gè)業(yè)務(wù)。

去年9月，騰訊宣布組織架構(gòu)調(diào)整，傾全公司之力發(fā)展產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，而云和支付都是B端業(yè)務(wù)的代表。騰訊在第四季度財(cái)報(bào)中提到：展望未來(lái)，將投資于核心基礎(chǔ)設(shè)施及前沿技術(shù)，以擁抱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，并繼續(xù)推動(dòng)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的變革。

游戲業(yè)務(wù)占比持續(xù)下跌

游戲業(yè)務(wù)是騰訊營(yíng)收的重要來(lái)源，一度占據(jù)總營(yíng)收的50%以上，近三年來(lái)，這一比重持續(xù)下跌。財(cái)報(bào)顯示，第四季度網(wǎng)絡(luò)游戲營(yíng)收為241.99億元，同比下跌0.69%，占總營(yíng)收的比重為28.5%，創(chuàng)新低。

圖注：近三年騰訊游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收情況

其中，智能手機(jī)游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收為190億元，同比增長(zhǎng)24%；PC端游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收為112億元，同比下降13%，這主要是因?yàn)橛脩衾^續(xù)將時(shí)間轉(zhuǎn)移至手機(jī)游戲。

2018年全年，騰訊游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收為1284億元，占總營(yíng)收的比重為41%，與巔峰時(shí)期的超五成比例相比，已經(jīng)在減少。2018年整個(gè)游戲行業(yè)都不好過(guò)，騰訊能取得這樣的成績(jī)已屬不易。

2018年3月起，原廣電總局暫停游戲版號(hào)審批工作，沒(méi)有版號(hào)，新游戲只能進(jìn)行公測(cè)、內(nèi)測(cè)，但無(wú)法開啟充值入口，也就無(wú)法進(jìn)行商業(yè)變現(xiàn)，這直接影響到游戲公司的收入。

到了2018年末游戲版號(hào)恢復(fù)發(fā)放，但取得版號(hào)的大多是一些中小企業(yè)旗下的游戲，騰訊、網(wǎng)易等大廠取得版號(hào)的游戲很少。騰訊在財(cái)報(bào)中披露，目前騰訊共有8款游戲獲批，其中包括7款手游和1款端游。

根據(jù)廣電總局官網(wǎng)顯示，騰訊獲得版號(hào)的游戲包括《尋仙2》《浪漫玫瑰園》《榫接卯和》及《折扇》等，主要是角色扮演游戲、策略性、休閑型及功能性類別等。這些游戲變現(xiàn)能力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于《絕地求生：刺激戰(zhàn)場(chǎng)》。

目前，《王者榮耀》仍在發(fā)揮余熱，貢獻(xiàn)了騰訊游戲很大一部分營(yíng)收，但游戲都有周期性，開發(fā)新游戲刻不容緩。騰訊總裁劉熾平在財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)會(huì)上表示，目前騰訊正積極申請(qǐng)《絕地求生》的版號(hào)，但現(xiàn)在還沒(méi)有最新的進(jìn)展。

從整個(gè)游戲大環(huán)境上來(lái)看，中國(guó)游戲用戶規(guī)模增速放緩，大家在存量市場(chǎng)展開競(jìng)爭(zhēng)不可避免，騰訊財(cái)報(bào)顯示，由于業(yè)界積存了大量版號(hào)申請(qǐng)，騰訊的游戲排期發(fā)布將較往年為慢。

云和支付業(yè)務(wù)增長(zhǎng)成亮點(diǎn)

從2016年第二季度開始，主要由云業(yè)務(wù)和支付組成的“其他”業(yè)務(wù)一項(xiàng)的收入，一路保持高速增長(zhǎng)，成為騰訊財(cái)報(bào)的一大亮點(diǎn)。2018年其他業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)80%，主要來(lái)自金融科技及云服務(wù)。

上個(gè)季度，騰訊首度披露了云業(yè)務(wù)的收入，2018年前三個(gè)季度云業(yè)務(wù)營(yíng)收逾60億元，云服務(wù)的付費(fèi)客戶數(shù)也獲得三位數(shù)的增長(zhǎng)。2018年全年，騰訊云業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)超過(guò)100%至91億元，第四季度付費(fèi)客戶同比增長(zhǎng)逾一倍。

截至2018年底，騰訊云的全球基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)已覆蓋25個(gè)地區(qū)，運(yùn)營(yíng)53個(gè)可用區(qū)。目前，騰訊云為超過(guò)一半的游戲公司提供服務(wù)，并正在拓展海外市場(chǎng)。

去年9月30日，騰訊宣布組織架構(gòu)調(diào)整，將原有的七大事業(yè)群架構(gòu)調(diào)整為六大事業(yè)群，新成立云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群（CSIG）、平臺(tái)與內(nèi)容事業(yè)群（PCG），其中，新成立的云服務(wù)與智慧產(chǎn)業(yè)，均是騰訊To B業(yè)務(wù)的重要布局。

此后，馬化騰曾多次公開強(qiáng)調(diào)要積極擁抱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，云業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略地位得到強(qiáng)化。2018年第四季度及全年財(cái)報(bào)是騰訊架構(gòu)調(diào)整后三個(gè)月的首次業(yè)績(jī)體現(xiàn)，可以說(shuō)，也是騰訊向市場(chǎng)交出的首份To B答卷。

支付方面，財(cái)報(bào)顯示，騰訊在2018年的日均總支付交易量超過(guò)10億次。2018年騰訊的商業(yè)支付收入同比增長(zhǎng)逾一倍，2018年第四季，月活躍商戶同比增長(zhǎng)逾80%。

跨境支付方面，WeChat Pay于去年10月在香港首次推出了跨境移動(dòng)支付服務(wù)，目前該服務(wù)覆蓋中國(guó)內(nèi)地約100萬(wàn)商戶，WeChat Pay香港的交易量同比增長(zhǎng)逾10倍。微信支付目前可在中國(guó)內(nèi)地以外的49個(gè)市場(chǎng)使用，支持16種貨幣的跨境支付交易。

社交廣告還有較大發(fā)掘潛力

財(cái)報(bào)中提到，騰訊2018年度總收入的增長(zhǎng)，主要是受金融科技服務(wù)、社交及視頻廣告、數(shù)字內(nèi)容訂購(gòu)及銷售的推動(dòng)。

2018年全年，騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告營(yíng)收581億元，同比增長(zhǎng)44%，第四季度營(yíng)收170億元，同比增長(zhǎng)38%。騰訊網(wǎng)絡(luò)廣告主要包括社交及其他廣告和媒體廣告。

其中，社交及其他廣告收入全年同比增長(zhǎng)55%至人民幣398億元，第四季則同比增長(zhǎng)44%至人民幣118億元，是增長(zhǎng)幅度最大的一部分廣告。這主要是由于微信朋友圈、小程序、QQ看點(diǎn)及移動(dòng)廣告聯(lián)盟的推動(dòng)。媒體廣告收入全年增長(zhǎng)23%至人民幣183億元，第四季增長(zhǎng)26%至人民幣52億元。旗下視頻廣告全年收入同比增長(zhǎng)34%，第四季同比增長(zhǎng)21%。

財(cái)報(bào)顯示，微信、QQ兩款國(guó)民社交應(yīng)用魅力不減，雖然增速放緩，但總用戶量還在增加。截至2018年12月31日，QQ月活賬戶數(shù)為8.07億，同比增長(zhǎng)3%，環(huán)比增長(zhǎng)0.6%；QQ智能終端月活躍賬戶數(shù)為6.99億，同比增長(zhǎng)2.5%，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%；微信及WeChat的合并月活賬戶數(shù)為10.97億，同比增長(zhǎng)11.0%，環(huán)比增長(zhǎng)1.4%。

在財(cái)報(bào)分析師電話會(huì)議上，騰訊首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾談到，宏觀經(jīng)濟(jì)去年下半年的不確定性對(duì)公司的廣告業(yè)務(wù)確實(shí)有影響，廣告主的預(yù)算減少，尤其是之前一些預(yù)算比較大的客戶，比如汽車公司，這也反映了汽車市場(chǎng)的銷售情況。

同時(shí)，米歇爾也表示，騰訊還有充足的廣告庫(kù)存可以提供，比如朋友圈廣告，目前用戶每天看到的朋友圈廣告數(shù)量只有一到兩條，而在國(guó)際同行的類似產(chǎn)品中，每天的廣告數(shù)量有十條。此外，騰訊也開始上線信息流廣告，目前增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)還不錯(cuò)。

在視頻廣告方面，一些古裝劇等網(wǎng)劇延遲上線，而古裝劇又是驅(qū)動(dòng)廣告營(yíng)收和付費(fèi)用戶增長(zhǎng)的重要因素，米歇爾認(rèn)為，視頻付費(fèi)用戶貢獻(xiàn)的營(yíng)收變化可能不會(huì)因此顯現(xiàn)出來(lái)，當(dāng)廣告營(yíng)收的下降會(huì)比較明顯，未來(lái)幾個(gè)月還會(huì)受到?jīng)_擊。

財(cái)報(bào)顯示，騰訊收費(fèi)增值服務(wù)注冊(cè)賬戶已經(jīng)增至1.603億，其中，視頻訂購(gòu)用戶達(dá)到8900萬(wàn)。為延長(zhǎng)流行IP的生命周期和商業(yè)化機(jī)會(huì)，騰訊視頻發(fā)布了流行自制節(jié)目的續(xù)集，包括電視劇《鬼吹燈》（第三季）、中國(guó)動(dòng)漫《斗羅大陸》（第二季）及紀(jì)錄片《風(fēng)味人間》等。

雖然騰訊第四季度創(chuàng)下了單季度權(quán)益持有人應(yīng)占盈利最大跌幅，但仍超出了市場(chǎng)預(yù)期，摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞銀等全球九大投行對(duì)騰訊給出了“買入”、“增持”或 “跑贏大市”的積極評(píng)級(jí)。

昨日收盤，騰訊控股股價(jià)下跌1.89%，報(bào)363港元，今日盤前，騰訊股價(jià)出現(xiàn)小幅回調(diào)，開盤價(jià)363港元，與昨日收盤價(jià)持平。