失去搜狗，張朝陽連2億美金都掙不到

編者按：本文來自微信公眾號“略大參考”（ID:hyzibenlun），作者 秦安娜，編輯 原野。36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

11月16日，搜狐集團發(fā)布了第三季度財報，總營收為1.58億美元，遠低于市場預(yù)期的4.21億美元，相較于去年同期的4.82億美元，收入同比下降67.2%。

造成搜狐業(yè)績大幅下降的主要原因，是支撐起搜狐超一半收入的搜索公司——搜狗，三季度開始，其收入不再并表到搜狐的財務(wù)報表。2020年9月，搜狗接受了騰訊的私有化收購要約，將成為騰訊的全資子公司，從紐交所退市。

搜狐的收入主要分為在線廣告和線上游戲兩大項，其中，在線廣告包括搜狐新聞、搜狐視頻等產(chǎn)品帶來的廣告收入，搜索和與搜索有關(guān)的廣告，是來自搜狗的收入。

翻查搜狐公布的2015年到2019年的財報，可以看出，搜狐的品牌廣告收入逐漸下降，從2015年約5.8億美元，下降到2019年的1.7億美元。在線游戲收入同樣呈下滑態(tài)勢，從2015年的逾6.3億美元，下降到2019年的4.4億美元。

簡言之，搜狐自身的廣告和游戲業(yè)務(wù)，收入是一直下滑的狀態(tài)。自有業(yè)務(wù)的不斷萎縮，反映到資本市場，就是市值跌去九成，如今已不足8億美元。

圖：搜狐的收入逐年下滑

近5年,支撐搜狐財報維持在年收入18億美元規(guī)模，是計入合并報表，來自搜狗的收入。搜狐公司去年的營收是18.4億美元，其中搜索和搜索相關(guān)的廣告盈利就超過了10億美元，也就是說搜狗在2019年貢獻的收入，占到了搜狐總收入的一半以上。

但是，隨著搜狗退市，成為騰訊的全資子公司，其收入不再計入合并報表，搜狐連這一點兒裝點門面的營收都要失去了。

最近幾年，張朝陽一直在等待一個轉(zhuǎn)身，一個可以將搜狐拉回到互聯(lián)網(wǎng)主戰(zhàn)場的機會。

他將賭注押在兩個自媒體平臺，一個是搜狐號為主的圖文自媒體，以搜狐新聞客戶端為代表，一個是搜狐視頻自媒體平臺，以搜狐視頻為載體。

張朝陽認為抓住5G時代帶來的視頻內(nèi)容的機遇，以長短視頻結(jié)合的方式，可以帶領(lǐng)搜狐視頻再次崛起。

圖：張朝陽

而夢想照進現(xiàn)實的時刻，是搜狐需要直面廣告收入和游戲業(yè)務(wù)連續(xù)下滑的現(xiàn)狀，被給予厚望的搜狐視頻同樣是常年虧損的情況。

也是在這樣的背景下，張朝陽選擇出售搜狗。一方面它能減少搜狐集團的虧損。今年一季度的財報電話會議，張朝陽特意跟各位分析師強調(diào)，搜狐今年第一季度的虧損雖然是1800萬美元，但是扣除搜狗的虧損，虧損減少到約800萬美元。

另一方面，出售搜狗能帶來近12億美元的現(xiàn)金。騰訊對搜狗發(fā)起的要約收購，按照股價9美元收購，全部以現(xiàn)金的形式支付。這筆一次性的現(xiàn)金收入對希望繼續(xù)振興搜狐的張朝陽而言，是一次大規(guī)模的輸血。

當然，搜狐能否重返昔日榮耀，還是要看自身能否有持續(xù)造血的能力。目前，這些跡象并不明顯。

三季度財報顯示，搜狐品牌廣告營收為4100萬美元，環(huán)比增長8%，但是同去年三季度相比，收入下降11%。在線游戲營收為1.01億美元，收入同比下降6％，環(huán)比下降4％。

很顯然，搜狐尚未走出營收不斷下降的泥潭。

從2010年的節(jié)點開始算起，搜狐就沒有吃到中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展紅利。它在社交、短視頻、游戲領(lǐng)域紛紛落子，卻沒有掀起一點兒水花。主打社交，想要對抗微信的狐友，出道即巔峰，再沒有然后。搜狐視頻，因美劇禁令，而陷入一蹶不振之境，此后多番扶持，也沒有回到視頻賽道的第一陣營。

至于游戲業(yè)務(wù)，創(chuàng)造出《天龍八部》的經(jīng)典游戲之后，它就再沒有能留下記憶的游戲，搜狐暢游已經(jīng)成為了一家梢部游戲公司。數(shù)字是對落后的直觀反映，當王者榮耀日活躍用戶超過1億，甚至峰值時達到1.4億用戶，搜狐旗下的暢游游戲，電腦端游戲月活動賬戶平均總額為200萬，手機端游戲月活動賬戶也僅有380萬。

搜狐依靠門戶起家，但是圍繞門戶卻沒做出更有影響力的產(chǎn)品，現(xiàn)在網(wǎng)易靠游戲、新浪靠微博，搜狐曾經(jīng)靠搜狗，現(xiàn)在連搜狗也都賣掉了。

搜狐擁有的值錢財產(chǎn)就是樓，位于五道口核心地段的搜狐網(wǎng)絡(luò)大廈、中關(guān)村核心區(qū)域的搜狐媒體大廈、石景山區(qū)八角東街的搜狐暢游大廈，三座大廈加起來的價值都比搜狐的市值值錢。

此外，還有張朝陽不服輸?shù)臎Q心，一次次宣布復(fù)出，帶領(lǐng)搜狐重回互聯(lián)網(wǎng)舞臺中心。只是，被時代拋棄的企業(yè)，努力劃水，就能重新上岸嗎？