比亞迪一季度凈利潤狂瀉83%，四大質(zhì)疑請(qǐng)回答！

　　比亞迪一季度凈利潤狂瀉83%，四大質(zhì)疑請(qǐng)回答！5月的陽光很刺眼，突如其來的升溫預(yù)示夏天到了。但今年的5月對(duì)比亞迪來說卻冷如寒冬，鉆心刺骨。

　　一份業(yè)績報(bào)告表把比亞迪推上了風(fēng)口浪尖。有媒體稱其為“跌落神壇”，也有媒體質(zhì)問“會(huì)不會(huì)成為第二個(gè)樂視”？一向被稱為“技術(shù)狂人”的王傳福不得不面對(duì)各方質(zhì)疑。

　　一季度業(yè)績令人眼鏡大跌，官方解釋疑點(diǎn)頗多

　　4月27日，比亞迪公布一季度業(yè)績：凈利潤為1.02億元(包括了一季度國補(bǔ)6個(gè)億)，同比下滑83%，扣非后凈利潤虧損3.29億元，而上年同期盈利4.46億元。

　　事實(shí)上，在今年一季度業(yè)績公布前，比亞迪去年的業(yè)績已經(jīng)很不美好了，2017年報(bào)披露凈利潤同比下滑19.51%至40.6億元。

　　隨著業(yè)績報(bào)表的公開露出，一部分投資者開始拋售股票，致使比亞迪的市值縮水近三分之一。昨日，比亞迪股票有微幅小漲，但似乎并不能代表什么。

　　比亞迪一季度的業(yè)績異動(dòng)受到深交所的特別“問詢”，比亞在“問詢函”回復(fù)中稱：利潤下滑“主要是受汽車業(yè)務(wù)的銷售毛利下降和期間費(fèi)用上升的影響?！?/p>

　　對(duì)這樣官方的解釋，邦主認(rèn)為有些避重就輕，誠意不足，疑點(diǎn)頗多。

　　疑點(diǎn)一：一季度銷量同比高增22%，利潤為什么高臺(tái)跳水 ？

　　邦主重點(diǎn)關(guān)心的是第一個(gè)原因。我們先看看比亞迪的銷售情況，盡管它不能直觀表示公司的銷售收入，但至少可以看出主營收入的走勢。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年比亞迪全年實(shí)現(xiàn)銷量40.48萬臺(tái)，今年1季度比亞迪累計(jì)銷量11.06萬，同比增長22.01%。

　　我們可以做道計(jì)算題，1季度比亞迪多賣了20000臺(tái)，如果平均按一臺(tái)車10萬來計(jì)算，那么銷售收入至少增加了20個(gè)億。

　　而且從終端價(jià)格來看，比亞迪依然保持在正常的競爭水平，并沒有出現(xiàn)過度的價(jià)格放水。

　　那么，比亞迪所說的“銷售毛利下降” 該如何解釋呢？

　　疑點(diǎn)二：新能源補(bǔ)貼政策退坡，或成最大的利潤殺手？

　　比亞迪作為中國一字輩的新能源車企，當(dāng)利潤大跌時(shí)，第一聯(lián)想自然是國補(bǔ)政策退坡。

　　但事實(shí)上并非如此！

　　2018年2月，國家出臺(tái)新能源車補(bǔ)貼新政，直接取消了低于150公里續(xù)航里程的純電動(dòng)乘用車國補(bǔ)資格，并按續(xù)航里程嚴(yán)格打表分段補(bǔ)貼，純電動(dòng)車標(biāo)準(zhǔn)補(bǔ)貼最低為1.5萬元，插電式混動(dòng)車補(bǔ)貼為2.2萬元。

　　但新政的執(zhí)行卻有長達(dá)6個(gè)月的過渡期，按7折計(jì)算的時(shí)間只有1個(gè)半月，可見比亞迪所受的影響并不大。何況今年一季度比亞迪已經(jīng)從國家財(cái)政拿走了補(bǔ)貼的6個(gè)億。

　　所以說，國補(bǔ)政策退坡真正的影響將從第二季度開始。

　　疑問三：高達(dá)63億元的研發(fā)費(fèi)用，比亞迪如何證明自清？

　　根據(jù)比亞迪披露的2017年報(bào)數(shù)據(jù)看，比亞迪2017年研發(fā)投入63億元，較2016年45億元增長38.59%。更有意思的是，比亞迪研發(fā)費(fèi)用資本化金額達(dá)25.3億元，較去年13億元增長87.1%。

　　研發(fā)資本化最簡單的理解就是把研發(fā)費(fèi)用計(jì)入到研發(fā)東西的成本中，減少當(dāng)期的費(fèi)用，利潤報(bào)表更好看。當(dāng)然這種操作類似于道德自控，是否合理真實(shí)只有關(guān)鍵人才知道。

　　作為局外人，我們只能從實(shí)際成果來判斷。對(duì)于一家新能源車企，研發(fā)費(fèi)用最重要的投入肯定是在電池技術(shù)上。

　　雖然比亞迪靠電池起家，秦EV為達(dá)到400KM的續(xù)航里程（官方公布）從去年開始全面換裝三元鋰電池，但比亞迪并沒有克服自家電池嚴(yán)重衰減的毛病，更別說要與日韓制衡。

　　邦主還記得比亞迪曾經(jīng)的夢(mèng)想，堅(jiān)守日韓未涉足的磷酸鐵鋰電池，結(jié)果搞了這么多年，最終還是轉(zhuǎn)投三元鋰的旗下。

　　那么，一年高達(dá)63億元的研發(fā)費(fèi)用到底研發(fā)出了什么？研發(fā)費(fèi)用又計(jì)入到哪些實(shí)際研發(fā)的東西里？

　　疑問四：上百億的巨額補(bǔ)貼，到底流向了哪里？

　　解讀比亞迪汽車的發(fā)家史，很難不說這家公司在吃“政策飯”。

　　比亞迪汽車實(shí)際成立于1997年，2003年正式涉足汽車行業(yè)。在新能源項(xiàng)目前，一度過著風(fēng)雨飄零的日子。邦主至今還記得“買F3送花冠車標(biāo)”。

　　2008年比亞迪推出F3DM雙?；靹?dòng)版，雖以失敗告終，但比亞迪跨出了第一步。2013年年底比亞迪秦上市，這才是比亞迪汽車?yán)锍瘫录?015年比亞迪馬急刀快，一舉成為中國新能源汽車第一教主。而就在同一年，比亞迪獲得國補(bǔ)金額36億元。

　　這個(gè)賬也并不難。從2010年開始，國補(bǔ)政策標(biāo)準(zhǔn)相當(dāng)高，純電動(dòng)乘用車最高補(bǔ)貼6萬，插混乘用車最高補(bǔ)貼5萬。根據(jù)當(dāng)時(shí)的補(bǔ)貼計(jì)算，只要新能源項(xiàng)目報(bào)批上馬，都能獲得補(bǔ)貼，作為領(lǐng)軍車企的比亞迪享受最高待遇也是情理之中的事。

　　換句話說，比亞迪至少通過國補(bǔ)獲取了上百億的資金，我們?cè)撊绾卫斫膺@些補(bǔ)貼的去向呢？

　　寫在最后

　　為什么一紙業(yè)績報(bào)表會(huì)把比亞迪推向槍口？因?yàn)樯婕暗矫舾械膰a(bǔ)政策。

　　國家發(fā)展新能源車、尤其是純電動(dòng)車很迫切，也一度希望通過政策之手托起這些敢于創(chuàng)新的企業(yè)，但事與愿違，集體騙補(bǔ)的事情至今都是一個(gè)巨大的傷疤。

　　因此，比亞迪作為中國新能源車企的未來之星，如果不能把這事講明白，媒體、公眾、股民的質(zhì)疑無法消停。盡管我們內(nèi)心都期望比亞迪不會(huì)成為第二個(gè)樂視。倘使全球都享有盛譽(yù)的比亞迪都不過如此，我們?cè)谛履茉瓷系陌l(fā)展上又該相信誰呢？

　　希望之余還得看清現(xiàn)實(shí)。比亞迪第二季度的業(yè)績報(bào)表并不能為它加上多少正分，因?yàn)檎嬲恼咄似掠绊戦_始了。

　　正所謂：“屋漏偏逢連夜雨，船遲又遇打頭風(fēng)”。

　　這一場連夜雨，這一股打頭風(fēng)難道只吹向了比亞迪這些傳統(tǒng)車企嗎？答案是否定的！對(duì)新興的互聯(lián)網(wǎng)車企來說，同樣值得深思，同樣如履薄冰，或許還沒開始就已經(jīng)倒下了。

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