阿里巴巴確認(rèn)回港上市！港股將開啟阿里、騰訊雙巨頭時(shí)代

　　阿里巴巴確認(rèn)回港上市！港股將開啟阿里、騰訊雙巨頭時(shí)代。11月13日晚間，阿里巴巴集團(tuán)在香港聯(lián)合交易所網(wǎng)站提交初步招股文件，計(jì)劃在港交所主板上市。

　　據(jù)招股書披露，阿里巴巴將通過全球新發(fā)行5億股普通股新股，站長(zhǎng)資源平臺(tái)還享有額外發(fā)行最多7500萬股普通股新股的超額配股權(quán)。

　　目前，阿里巴巴已經(jīng)于13日啟動(dòng)為期一周的路演活動(dòng)，預(yù)計(jì)最早于11月20日確定最終的股票發(fā)行價(jià)格。據(jù)《南華早報(bào)》援引知情人士消息稱，阿里巴巴此次募集資金總額約為150億美元，合約將近1000億人民幣。

　　招股書信息顯示，阿里巴巴此次在港募集的資金將用于驅(qū)動(dòng)用戶增長(zhǎng)、助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、持續(xù)創(chuàng)新三個(gè)方面。

　　在港上市之后，阿里巴巴集團(tuán)的美國(guó)存托股票（ADS）將繼續(xù)在紐交所上市并交易，每一份美國(guó)存托股票代表八股普通股，集團(tuán)香港上市股份與紐交所上市的美國(guó)存托股將可互相轉(zhuǎn)換。

　　也就是說，阿里巴巴回港上市不僅將成為截至目前港交所歷史上最大的一次IPO交易事件，阿里巴巴也將成為首個(gè)同時(shí)在中國(guó)香港和美國(guó)紐約兩地上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司。

　　GMV5.7萬億，9.6億用戶群

　　娛樂及新零售是未來著力點(diǎn)

　　“2019年的2684億（雙11成交額）和2009年的0.5億相比，10年增長(zhǎng)了5000倍。包裹有12.9億個(gè)，是美國(guó)一個(gè)半月的包裹量，也相當(dāng)于2007年整個(gè)中國(guó)一年的包裹量?，F(xiàn)在，整個(gè)中國(guó)一年的包裹量已經(jīng)達(dá)到600億個(gè)，每一年增加一個(gè)美國(guó)的量?！?/p>

　　11月13日，馬云在浙商大會(huì)上用這樣一組數(shù)據(jù)道出了雙11的瘋狂。

　　雙11發(fā)展至今，已然成為阿里體系的一面鏡子。在這一天，雙11所驅(qū)動(dòng)的參與人群、所影響的物流體系、所產(chǎn)生的交易總額，都折射出阿里這個(gè)巨頭的迅速成長(zhǎng)。

　　反映到招股書數(shù)據(jù)上，截至2019年6月30日的12個(gè)月期間，阿里體系去重之后，所覆蓋的中國(guó)消費(fèi)業(yè)務(wù)年度活躍消費(fèi)者與螞蟻金服中國(guó)年度活躍用戶之總和為9.6億。同期，阿里巴巴全球年度活躍消費(fèi)者達(dá)8.6億，中國(guó)零售市場(chǎng)年度活躍消費(fèi)者為6.74億。

　　巨大的用戶群支撐下，截至2019年3月31日的12個(gè)月期間，阿里巴巴在中國(guó)零售市場(chǎng)的GMV（成交總額）達(dá)5.727萬億元。

　　截至2019年9月30日，阿里三個(gè)月的營(yíng)收為1190.2億元，同比增長(zhǎng)40%；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)327.5億元，同比增長(zhǎng)40%；同樣截至2019年9月30日，阿里巴巴現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資金額高達(dá)2352.5億元，相比于2019年6月30日的2121.89億元增加約230.6億元，有著充足的現(xiàn)金流。

　　具體到每個(gè)財(cái)年，阿里巴巴集團(tuán)在2017財(cái)年至2019財(cái)年的營(yíng)業(yè)收入總額分別達(dá)到1582.73億元、2502.66億元、3768.44億元，年增長(zhǎng)率分別為58.1%、50.6%。同期凈利潤(rùn)分別為412.26億元、614.12億元、802.34億元，年增長(zhǎng)率分別為49%、30.6%。

　　這些亮眼的數(shù)據(jù)都將成為阿里在港股募集資金的驅(qū)動(dòng)力。招股書顯示，未來，阿里巴巴在港股上市之后，所募集的資金將用于：

　　1、驅(qū)動(dòng)用戶增長(zhǎng)及提升參與度；

　　2、助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升運(yùn)營(yíng)效率；

　　3、持續(xù)創(chuàng)新。

　　其中，在用戶增長(zhǎng)及參與度提升方面，包括視頻平臺(tái)優(yōu)酷、內(nèi)容分發(fā)平臺(tái)UC所在數(shù)字媒體及娛樂服務(wù)板塊是阿里募集資金用途的一大著力點(diǎn)。尤其是對(duì)正處在拼自制內(nèi)容階段的優(yōu)酷而言，更充足的資金鏈條也將成為平臺(tái)發(fā)展的核心支撐所在。

　　另外，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面，招股書也提到繼續(xù)實(shí)施新零售業(yè)務(wù)，將在供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)和營(yíng)銷系統(tǒng)持續(xù)投入，這不僅將進(jìn)一步挖掘電商直播等新型營(yíng)銷模式，對(duì)發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)宣發(fā)的淘票票，以及深入內(nèi)容制作及運(yùn)營(yíng)端，并獨(dú)立在港上市阿里影業(yè)而言，也有利于雙方在同一生態(tài)體系內(nèi)協(xié)同共振。

　　馬云降低螞蟻金服表決權(quán)至8.8%

　　港股將開啟阿里、騰訊雙巨頭時(shí)代

　　從招股書披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，截至最后實(shí)際可行日期，軟銀擁有阿里巴巴集團(tuán)約25.8%已發(fā)行在外股份，在本次全球發(fā)售完成后，仍將保持其大股東的地位。

　　馬云和蔡崇信分別擁有約6.1%和約2.0%已發(fā)行在外股份，其他董事和高級(jí)管理人員合計(jì)持股0.9%，其他公眾持股65.2%。

　　值得注意的是，阿里巴巴集團(tuán)以天貓、淘寶等電商平臺(tái)為核心，又以近130億美元收購了網(wǎng)易考拉，與AliExpress、Lazada、天貓國(guó)際一起發(fā)展“跨境及全球零售商業(yè)”，自然與第三方金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系緊密。

　　招股書顯示，截至2019年3月31日止的12個(gè)月期間，中國(guó)零售市場(chǎng)約70%的GMV通過支付寶的支付處理和擔(dān)保交易服務(wù)結(jié)算，而支付寶的母公司即為螞蟻金服。

　　然而，盡管阿里巴巴集團(tuán)自2019年9月起持有支付寶母公司螞蟻金服33%的股份，并有權(quán)提名兩名董事經(jīng)選舉進(jìn)入螞蟻金服董事會(huì)，但集團(tuán)并沒有螞蟻金服的控制權(quán)。而馬云在螞蟻金服中擁有經(jīng)濟(jì)利益，控制著螞蟻金服約50%的表決權(quán)。

　　因此，“阿里巴巴與支付寶和螞蟻金服之間可能會(huì)產(chǎn)生其他與業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略機(jī)會(huì)或項(xiàng)目相關(guān)的利益沖突?！?/p>

　　為降低這一風(fēng)險(xiǎn)，馬云在招股書中承諾：未來將對(duì)其持有的螞蟻金服的直接及間接經(jīng)濟(jì)利益(不包括本公司在螞蟻金服中持有的股份)逐漸減至不超過8.8%，并且，馬云或其任何關(guān)聯(lián)方將不會(huì)從該經(jīng)濟(jì)利益比例的減少中獲得任何經(jīng)濟(jì)利益。按此計(jì)算，馬云將減持螞蟻金服超過40%的股權(quán)。

　　不過，內(nèi)部的股權(quán)和控制權(quán)問題可以通過協(xié)議提前解決，但在外部，阿里進(jìn)入港股市場(chǎng)，可能會(huì)引發(fā)港股股市的新一輪洗牌。

　　尤其是在回歸初期，阿里作為互聯(lián)網(wǎng)巨頭，股票價(jià)值更容易得到投資者的認(rèn)可，甚至?xí)?qū)動(dòng)一些投資者離開已經(jīng)入手的股票，轉(zhuǎn)投阿里的懷抱，其中不排除來自美團(tuán)、騰訊等存在直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的公司股民。

　　顯然，阿里“回港”之后，將直接啟動(dòng)阿里、騰訊兩大巨頭之間同場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的“巨輪”，港股市場(chǎng)也將隨之邁入互聯(lián)網(wǎng)雙巨頭的時(shí)代。

　　不久前，騰訊剛發(fā)布了Q3財(cái)報(bào)，盡管在報(bào)告期內(nèi)，騰訊的收入為972.4億元不及預(yù)期，凈利潤(rùn)為203.8億元，更是同比下降了13%。但是，騰訊的金融科技和企業(yè)服務(wù)在報(bào)告期內(nèi)收入268億元，同比增長(zhǎng)36%，成為騰訊本季度收入增長(zhǎng)的最大推動(dòng)力量。

　　不僅如此，在云服務(wù)方面，騰訊本季度的云服務(wù)收入47億元，阿里云同期營(yíng)收為92.91億元，是騰訊云單季度營(yíng)收的1.98倍，但在一年前，阿里云單季收入是騰訊云的2.46 倍?？梢钥闯?，在同類業(yè)務(wù)上，兩大巨頭的差距有縮小的趨勢(shì)。

　　在這樣的發(fā)展態(tài)勢(shì)下，兩大巨頭在港股狹路相逢，必是一場(chǎng)酣戰(zhàn)。

　　綜合市值4900億

　　回國(guó)上市是必然

　　盡管國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但阿里回國(guó)上市卻是遲早的事。

　　“只要條件允許，我們還會(huì)回來?！边@是阿里巴巴赴美上市的第一天，給出的承諾。

　　2007年，阿里巴巴以13.5港元/股的發(fā)行價(jià)登陸港股，曾創(chuàng)造出1996億港元的超高市值。然而，2008年，金融危機(jī)的迅速席卷，終結(jié)了阿里在港股的發(fā)展勢(shì)頭，集團(tuán)最終在2012年以默然退市告終。

　　2013年，阿里曾嘗試再回港股上市，但當(dāng)時(shí)由于阿里同股不同權(quán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)與港交所機(jī)制不符，而無奈赴美上市。

　　錯(cuò)失阿里，對(duì)港股市場(chǎng)的打擊無疑是重大的。

　　香港前財(cái)政司司長(zhǎng)梁錦松曾公開表示：“前幾年沒讓阿里巴巴在香港上市，是個(gè)很重大的錯(cuò)誤?！?/p>

　　香港執(zhí)業(yè)資深會(huì)計(jì)師宏Sir也在知乎解讀道：2008年至2018年，內(nèi)地企業(yè)幾乎每年在香港募資的金額都高于在美國(guó)募資的金額。10年間，只有2014年是個(gè)例外，那一年也是阿里在紐交所上市的時(shí)間。

　　2018年4月，港股市場(chǎng)全面改革了上市制度，允許新經(jīng)濟(jì)公司采用“同股不同權(quán)”上市，對(duì)生物、科技公司無盈利要求，同時(shí)歡迎企業(yè)到香港二次上市等。

　　相關(guān)機(jī)制的調(diào)整，幾乎是為阿里“定制”。

　　不過，阿里如今歸來，早已不是當(dāng)年默然離開時(shí)的窘態(tài)。截至13日收盤，阿里巴巴在紐交所市值達(dá)到4751億美元，再加上阿里集團(tuán)在港交所有望募資150億美元，兩市的綜合市值或?qū)⑦_(dá)到4900億美元。

　　變化立竿見影。

　　對(duì)港股而言，阿里此時(shí)入場(chǎng)，能夠提升港股對(duì)科技公司的吸引力，驅(qū)動(dòng)更多同類公司進(jìn)入，活躍資本市場(chǎng)。

　　反之，對(duì)阿里而言，盡管集團(tuán)不缺錢和融資，但在港二次上市，能夠幫助阿里拓展多元化的融資渠道。尤其是在當(dāng)下，全球經(jīng)貿(mào)環(huán)境的不確定性加劇，著手兩個(gè)市場(chǎng)也能在一定程度上降低資本風(fēng)險(xiǎn)。

　　也有分析人士稱，當(dāng)前納斯達(dá)克市場(chǎng)整體較好，有利于阿里估值，而阿里此次回港上市也是在為以后回歸A股鋪路。

　　總的來說，港股市場(chǎng)當(dāng)前的上市機(jī)制確實(shí)已經(jīng)滿足了阿里集團(tuán)回歸的“條件”，阿里也能借此機(jī)會(huì)開辟一個(gè)新的二級(jí)市場(chǎng)，達(dá)到雙贏的局面。

　　可以預(yù)見的是，阿里此次“回港”，也是再度“起航”！