瑞幸借申請(qǐng)破產(chǎn)獲喘息機(jī)會(huì)：或不影響國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)，未來(lái)多重風(fēng)險(xiǎn)并存

編者按：本文來(lái)自“棱鏡”，作者：王凡，出品：棱鏡·騰訊新聞小滿工作室，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

自曝光財(cái)務(wù)造假的瑞幸咖啡在經(jīng)歷美國(guó)退市，多項(xiàng)罰款后，正在進(jìn)入新階段。

2021年2月5日，瑞幸咖啡發(fā)布聲明稱，瑞幸咖啡的聯(lián)合臨時(shí)清算人向美國(guó)紐約南區(qū)破產(chǎn)法院提交一份請(qǐng)?jiān)干暾?qǐng)，主要訴求為“讓美國(guó)的法院承認(rèn)開(kāi)曼法院的臨時(shí)清盤程序”,并表示預(yù)計(jì)不影響日常運(yùn)營(yíng)，承諾繼續(xù)向供應(yīng)商和員工付款。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院助理教授何歡對(duì)作者表示，《美國(guó)法典》第11篇破產(chǎn)法第15章用于處理跨境破產(chǎn)案件，涉及對(duì)美國(guó)境外的破產(chǎn)程序的協(xié)調(diào)輔助和配合。開(kāi)曼法院的臨時(shí)清盤程序?qū)儆谄飘a(chǎn)程序的一種類型，瑞幸在美國(guó)申請(qǐng)第15章破產(chǎn)，目的是獲得美國(guó)法院的認(rèn)可，從而將在美國(guó)的財(cái)產(chǎn)納入開(kāi)曼的破產(chǎn)程序，以期在統(tǒng)一的框架下完成破產(chǎn)重組，而通過(guò)一定的破產(chǎn)籌劃，境外破產(chǎn)重組可以做到不影響國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)。

另有一位熟悉美國(guó)破產(chǎn)法的資深律師對(duì)作者表示，瑞幸此舉可獲得喘息機(jī)會(huì)，未來(lái)債權(quán)人和債務(wù)人的博弈并不明朗。

針對(duì)瑞幸此舉能否中止美國(guó)未決訴訟，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院助理教授何歡對(duì)作者表示，《美國(guó)法典》第11篇破產(chǎn)法第15章的特殊性在于，并非只要申請(qǐng)就自動(dòng)啟動(dòng)，而是要等待法院法院認(rèn)可，并同意予以救助，才會(huì)開(kāi)始啟動(dòng)。

“在申請(qǐng)到正式認(rèn)可中間的這個(gè)時(shí)間差里，若要對(duì)美國(guó)財(cái)產(chǎn)的追償，在美國(guó)進(jìn)行的仲裁和執(zhí)行行為加以凍結(jié)或中止，需要提出臨時(shí)救濟(jì)的申請(qǐng)。否則，只有等到美國(guó)法院正式認(rèn)可開(kāi)曼群島的破產(chǎn)程序之后，才會(huì)正式發(fā)生美國(guó)破產(chǎn)法下的效力，包括對(duì)執(zhí)行行為和未決訴訟的自動(dòng)中止?！?/p>

何歡舉例稱，國(guó)內(nèi)已有多家公司采用類似的方式，在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，來(lái)掃清重組障礙。比如，2016年5月，房地產(chǎn)商佳兆業(yè)就曾經(jīng)根據(jù)美國(guó)法典第11篇第15章“外國(guó)訴訟程序于美國(guó)認(rèn)可的機(jī)制”的規(guī)定，在紐約提交了破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)，尋求認(rèn)可公司與其債權(quán)人根據(jù)香港協(xié)議安排及開(kāi)曼群島協(xié)議安排的債務(wù)妥協(xié)及償還安排。佳兆業(yè)在當(dāng)年7月獲得了美國(guó)法院的認(rèn)可。這種危機(jī)化解策略的采用，一定程度上也反映了中國(guó)破產(chǎn)法對(duì)債務(wù)人缺少吸引力。

“境外債務(wù)重組是否影響境內(nèi)公司日常運(yùn)營(yíng)，取決于公司破產(chǎn)籌劃的架構(gòu)。”何歡表示。

瑞幸在美國(guó)納斯達(dá)克上市的融資主體是注冊(cè)于開(kāi)曼群島的瑞幸咖啡有限公司。開(kāi)曼群島大法院于2020年7月任命安邁顧問(wèn)有限公司（Alvarez & Marsal）的兩名員工擔(dān)任瑞幸咖啡的聯(lián)合臨時(shí)清算人，對(duì)該公司進(jìn)行債務(wù)重組工作。根據(jù)臨時(shí)清算人提交的清算報(bào)告，瑞幸咖啡2020年前三個(gè)季度營(yíng)收分別為5.65億元、9.8億元和11.45億元，分別同比增長(zhǎng)18.1%、49.5%和35.8%。

瑞幸通過(guò)社交媒體稱，在美申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)是重生之路又進(jìn)一步

一位熟悉美國(guó)破產(chǎn)法的資深律師對(duì)作者表示，“瑞幸的關(guān)聯(lián)公司在開(kāi)曼，所以可以用《美國(guó)法典》第11篇破產(chǎn)法的第15章，以海外公司的身份在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，保護(hù)債權(quán)人利益，同時(shí)最大化債務(wù)人資產(chǎn)的價(jià)值。在美國(guó)法院確認(rèn)前，針對(duì)債務(wù)人的本土未決訴訟通常臨時(shí)暫停一段時(shí)間，待法院認(rèn)可的清算人來(lái)管理公司運(yùn)營(yíng)，清查資產(chǎn)負(fù)債也包括未決訴訟。

該律師同時(shí)表示，針對(duì)公司高管的其他未決訴訟在破產(chǎn)程序中還會(huì)進(jìn)行，可能依法院命令會(huì)臨時(shí)暫停，等待法院指示繼續(xù)進(jìn)行，“至于分配，則因進(jìn)入破產(chǎn)程序而變得更加不明朗。”不明朗既包括破產(chǎn)重組將涉及債務(wù)償還的順序博弈，也包括公司后續(xù)的運(yùn)營(yíng)情況和面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)臨時(shí)清算人提交的清算報(bào)告，目前瑞幸的債權(quán)人包括4.67億美元可轉(zhuǎn)債持有人和此前或當(dāng)前購(gòu)買ADS并提起集體訴訟的股票投資人等。

瑞幸還面臨多重罰款，包括支付美國(guó)證監(jiān)會(huì)1.8億美元（約合11.75億元人民幣）和解費(fèi)以及中國(guó)相關(guān)主管部門的處罰金。2020年9月23日，市場(chǎng)監(jiān)管總局及上海、北京市場(chǎng)監(jiān)管部門，對(duì)包括瑞幸咖啡（中國(guó)）有限公司、瑞幸咖啡（北京）有限公司以及43家第三方公司在內(nèi)，與瑞幸造假相關(guān)的45家公司，作出行政處罰決定，處罰金額共計(jì)6100萬(wàn)元。

清算報(bào)告中稱，在去年9月和10月，瑞幸已經(jīng)支付兩家旗下公司和部分第三方公司的罰金。

但該報(bào)告同時(shí)表示，中國(guó)財(cái)政部針對(duì)瑞幸咖啡的具體處罰措施尚未公布，美國(guó)司法部對(duì)瑞幸咖啡的調(diào)查結(jié)果也尚未公布。

同時(shí)瑞幸還在面臨管理層內(nèi)斗的混局。今年1月，多名瑞幸中高層聯(lián)名舉報(bào)現(xiàn)任董事長(zhǎng)兼CEO郭謹(jǐn)一，聲稱其“貪污腐敗、濫用權(quán)力、能力低下”要求罷免其職務(wù)。當(dāng)時(shí)，郭謹(jǐn)一在內(nèi)部信中稱，已第一時(shí)間提請(qǐng)董事會(huì)成立調(diào)查組，對(duì)上述事件進(jìn)行調(diào)查，目前尚未有結(jié)論公布。

退至粉板交易的瑞幸股價(jià)在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)消息傳出后暴跌45%

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